来源：中新经纬 作者：罗琨 肖立群

券商发债热情仍在持续。近日，长江证券公告称，获中国证监会批复，公开发行面值总额不超过200亿元的公司债券。

在近期发布的公司债募集说明书中，长江证券坦言，证券行业的各个业务领域均面临激烈的竞争。此外，银行、信托、保险等金融机构也逐渐参与证券承销、财务顾问、资产管理等业务，分流证券公司客户资源。如公司不能在激烈的竞争环境中快速提高自身的资本实力、抓住发展机遇，将可能面临业务规模萎缩、盈利能力下滑等经营压力。

长江证券存续债市值超400亿元

Wind数据显示，目前长江证券存续债市值421.92亿元，主体评级为AAA。

联合资信在今年10月19日出具的评级报告中指出，需对公司流动性管理保持关注。2020年-2023年6月末，公司全部债务波动增长，自有资产负债率较高，且1年内到期的债务占比较高，需对流动性管理情况保持关注。

从2023年半年报来看，长江证券账上货币资金为456.01亿元，负债合计为1375.03亿元，较上年末增加93.78亿元，增幅为7.32%。其中长期负债占比29.46%，资产负债率为80.04%。

相比去年营收净利双降，今年上半年长江证券营业总收入38.32亿元，同比增长34.64%，归母净利润11.06亿元，同比增长38.34%。

此外，上述评级报告还指出，长江证券的合规管理需不断加强。2020年-2023年6月末，证券行业监管趋严，公司及其子公司存在被采取监管措施的情况，内控及合规管理仍需不断加强。

中信证券年内发债逼近千亿

Wind数据显示，年初至今，73家券商在中国境内总计发行债券规模1.17万亿元，相比去年同期增长21%。不过境外发债则出现降温，从去年同期的45亿美元下降至28亿美元。

十家券商发债规模超过400亿元，其中中信证券境内发债规模达955亿元，位列行业第一，紧随其后的是招商证券761亿元、国信证券674亿元。

Wind数据显示，大部分券商账上货币资金充裕。以发债规模前五名的券商看，截至上半年，中信证券账上有3480亿元货币资金，招商证券、中信证券、广发证券三家也超过千亿，货币资金相对较少的国信证券有672亿元。

中央财经大学教授李国平向中新经纬表示，券商大量发行债券主要受到三方面因素的影响，一是作为资金密集型行业，券商的经营需要大量的资本。因此，券商业务发展需要大量的资金，券商可以通过发债补充资本，增强资产流动性;二是在目前中国宽松的货币政策环境下，市场利率水平总体较低，券商可以通过发债融资，降低融资成本;三是目前权益市场低迷，以配股、定向增发等方式进行权益融资不太容易被投资者等各方面接受。

今年8月27日，证监会提出，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。对于资金的使用规范，证监会表示，引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求，审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

李国平指出，目前中国经济持续好转，经济全面复苏之后，券商的各项业务应该会迎来比较好的发展机会。券商通过发债大量筹集资金，有助于券商未来把握住这些机会。

不过，在香颂资本执行董事沈萌看来，券商大规模发债后，在当前的市场环境之下，这些资金能否较为安全地获得更多的收益还存在疑问。“钱多了，但是市场上赚钱的机会不多，这种情况之下反而会对资金产生更多的潜在风险。”沈萌说。