古往今来，聊起那些枕戈寝甲的故事，能谋善断的军事家们指挥麾下部队分兵几路，一路奏凯而全盘皆活的案例可谓数见不鲜。

商场如战场，决胜资本市场同样需要智慧与魄力并存。2023年是“拆子上市”高频次占领资本圈新闻榜单的一年，“A拆A”、“港拆A”、“A拆港”、“港拆港”，逾30家上市公司接连秀出了“头部拆头部”的花式操作。进入新年伊始，又一位玩家加入其中，它就是AI大模型先头部队之一的科大讯飞。

科大讯飞分拆的是时下居于热门赛道的智慧医疗板块，这也是这支“人工智能国家队”目前最拿得出手的子业务之一。要知道随着市场对人工智能概念股逐渐趋于理智，曾经市值一度狂飙至近2000亿元的科大讯飞也不得不接受下行回落的现实。如此看来，分拆优势业务上市，谋求资本支持最大化，这一步棋的确是到了该下的时候。科大讯飞“拆子上市”能否为医疗业务带来新局面？

01

加码智能医疗，讯飞步履不停

据科大讯飞官网信息显示，科大讯飞旗下子公司讯飞医疗成立于2016年，主要业务包括智联网医疗平台、智医助理和智慧医院三部分。2018年至2021年，科大讯飞的智慧医疗业务营业收入分别为7525.11万元、1.85亿元、3.13亿元和3.38亿元，四年间增长超4倍。

营收逐年向好，行业进入爆发期，讯飞医疗分拆上市的决议在2021年8月就被提上了日程，但缘何直到近期才最终官宣，个中原因难免众说纷纭。

事实上，科大讯飞在这期间始终都没有暂停过加码AI医疗赛道的脚步。2022年，由讯飞医疗持股65%的上海讯飞智心医疗科技有限责任公司成立，注册资本2000万人民币，经营范围含第一类医疗器械销售、人工智能应用软件开发、远程健康管理服务、智能家庭消费设备销售等。

去年，“讯飞星火认知大模型”发布并持续升级至V3.0，整体对标GPT3.5，今年上半年实现对标GPT-4，其对AI医疗场景开发和应用落地所带来的推动作用毋庸置疑。

大模型驱动之下，科大讯飞的业绩显现增长之势。以此为契机，科大讯飞推动分拆讯飞医疗上市的决策迎来了比21年更佳的时机。那么，此举能够给企业发展带来的实际意义将有哪些？

02

卡位赛道头部，提升价值重估

生成式AI在重塑各行各业的同时，也给科技企业带来一轮资本价值重估的机遇。尤其是对于像科大讯飞这类母体存在差异较大的多重业务的公司，不同业务成长期和成熟期的表现会有所不同，而上市公司作为一个整体，成长期慢的业务对投资人的倾向选择和兴趣程度难免就会产生钳制，进而束缚住公司在资本市场中的价值增长空间。

通过分拆上市，拓展子公司发展资金来源，提升融资效率，几乎成了龙头型上市公司的标准操作。京东、阿里等均缔造过众所周知的成功案例，纷纷为各自子公司带来数十亿美元的融资。尤其是由京东分拆上市的京东健康，上市首日就突破了3300亿港币的市值，在当年港股上市公司普遍破发的情况下，一举创造了互联网医疗的神话。

前人经验历历在目，科大讯飞自然不会不明其道。科大的医疗板块另起山头，市场对新上市公司的估值定价会产生截然不同的投资态度，其所获得的估值溢价空间势必更高。

更重要的是，讯飞医疗上市后既能持续受益于母公司的赋能，又能以独立身份去卡位赛道的头部，为产业资本与金融资本的“双向奔赴”加速马达，最终实现集团和子公司的双赢。

03

解放治理能力，激活组织力竞争

任何行业的竞争，都会从“产品竞争”发展到“技术竞争”，最后到“组织力竞争”。

讯飞医疗上市后，在母公司依旧保持绝对控制权的前提下，新公司股权将更加多元、分散，有利于提高公司的治理能力。同时，作为上市公司，医疗板块内部的财务状况、人事变动等问题将定时、及时予以对外披露，信息的公开化将确保公司的组织竞争力持续得到提升。

总的来说，科大讯飞分拆医疗板块上市，所笃定的“真香定律”就是释放更多潜在资本价值，使公司业务和资金在未来更加专注于医疗赛道，针对现有医疗痛点，发力打造更具落地价值的智慧产品，加速抢占智慧医疗的蓝海市场。那么，科大讯飞与子公司的独立情况是否如期所愿，不妨等待市场给我们带来最客观的答案。