在全球航空业加速向“净零排放”迈进的背景下，可持续航空燃料（SAF）凭借其显著的减排优势和产业兼容性，成为航空脱碳的核心解决方案。国际航空运输协会（IATA）数据显示，到2050年，航空业65%的减排量需通过SAF实现，市场规模有望突破万亿美元。中国作为全球第二大航空市场，政策端持续加码：2024年9月，国家发改委、民航局联合启动SAF应用试点，计划分阶段推动12个航班使用SAF燃料，并探索标准制定和产业链协同，为行业注入强心剂。

技术+政策双轮驱动，SAF赛道迎爆发期

SAF以废弃油脂、农林废弃物等可再生资源为原料，全生命周期碳减排最高达85%，且无需改造现有飞机引擎和基础设施，成为航空业“即插即用”的低碳选项。霍尼韦尔研究显示，全球SAF产能需从2023年的50万吨增至2030年的3000万吨，年复合增长率超60%。中国作为全球最大餐厨废油（UCO）来源国，原料优势显著。政策层面，“十四五”规划明确支持生物质能源发展，2024年国家能源局推动22个生物柴油试点落地，进一步为SAF铺路。

嘉澳环保：深耕产业链，打造SAF龙头地位

嘉澳环保（603822）是国内少数具备SAF规模化生产能力的企业之一，其核心优势在于“原料+技术+合作”三重壁垒。公司深耕废弃油脂资源化利用20年，旗下连云港嘉澳50万吨/年生物航煤项目采用国际领先的技术，以UCO为原料生产SAF，较粮食基生物燃料碳排放强度更低，且规避“与人争粮”争议。项目达产后，预计年减排二氧化碳超150万吨，相当于种植800万棵树木。

2023年，嘉澳引入国际能源巨头英国石油（BP）作为战略投资者，BP注资3.53亿元并提供技术协同，助力其突破海外市场壁垒。BP在全球航空燃料供应链和SAF认证领域的资源，为嘉澳打开欧盟、北美等高端市场提供跳板。此外，公司生物柴油产品已通过ISCC国际认证，并与国内外众多企业达成合作，形成“原料收集-加工-销售”闭环。

未来展望：政策红利释放，增长确定性高

随着中国民航局计划2035年SAF掺混比例提升至5%，叠加欧盟碳关税（CBAM）倒逼航空业减排，嘉澳环保有望凭借先发优势抢占市场份额。机构预测，2025年国内SAF需求将突破50万吨，公司产能释放恰逢其时。长期看，若全球SAF渗透率提升至10%，市场规模将超3000亿元，嘉澳作为稀缺标的，成长空间广阔。

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