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行情解读：宏观上，根据CME观察，11月美联储加息75bp几乎板上钉钉，9月多项经济数据公布，房地产依旧表现萎靡，失业率上升，多项经济数据略低于预期。1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%。商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，9月末，商品房待售面积54333万平方米，同比增长8.1%。

供应端：世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-8月期间全球锌市供应过剩24.7万吨，2021年全年为供应短缺11.43万吨。SMM预计2022年10月国内精炼锌产量环比增加1.27万吨至51.67万吨，同比去年增加1.74万吨或3.48%，整体产量亦不及之前预期。2022年1~10月精炼锌预计累计产量为493万吨，累计同比去年同期减少2.43%。2022年9月精炼锌进口量环比增长42.39%，同比下降86.26%。1-9月精炼锌累积进口量为58618吨，累计同比下降83.8%。9月出口精炼锌9320吨，即2022年8月净出口0.48万吨。据SMM调研，截至本周一（10月24日），SMM七地锌锭库存总量为9.71万吨，较上周五（10月21日）减少0.29万吨，较上周一（10月17日）增加0.27万吨，国内库存录减。

需求端：天津市场0#锌锭主流成交于25170~25380元/吨，紫金成交于25270-25410元/吨，葫芦岛报在29930元/吨，0#锌普通对2211合约报升水570-630元/吨附近，紫金对2211合约报升水650-660元/吨附近，津市较沪市升水水260元/吨。

操作和建议：宏观上，9月国内经济数据不及预期，二十大胜利召开，海外加息步步逼近，国内供需双弱，基建的预期短期落空，需求偏弱而供应逐步改善，叠加宏观压力增加，月差收窄，锌价震荡回落，建议空单继续持有，关注下方均线支撑。

风险提示：美联储加息超预期，需求大幅不及预期

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