股指期货：外资净卖出近百亿，IM继续强于IH

(资料图)

【今日行情】四大期指涨跌互现。IH2211收盘价为2294.4，收跌1.56%；IF2211收盘价为3505.4，收跌1.27%；IC2211收盘价为5805，收涨0.23%；IM2211收盘价为6286.6，收涨0.57%。今日市场低开高走，午后走弱，IC和IM表现较为抗跌，均小幅收涨，计算机板块涨逾4%，地产和煤炭板块均跌超3%。市场成交额降至8826.80亿元。

【资金情况】北上资金今日净卖出90.12亿元，进一步加大了情绪上的利空。伴随着上周后半周资金的杀跌，杠杆资金也出现明显流出，短期对于市场利空加大。

【基本面】今日国家统计局公布10月PMI数据，受国内多地疫情散发等影响，10月国内制造业和非制造业PMI双双落入荣枯线之下，由于经济复苏不畅，市场对于政策端的预期或将有所加大，加上三季报披露终结，资金避雷业绩的情绪会有所缓解，短期或会有情绪上的提振。中期来看，当前股指已经到了一个空间上性价比较高的位置，下方空间较为有限，而能否出现趋势性反转更多是取决于盈利端能否带动估值回升，这是大趋势上的判断。而短期来看，近期市场量能较9月下旬有明显回升，但却未能止跌，继续探底，其主要原因是市场资金集中在医药和信创这两大热门行业之中，使得成交额出现明显上涨，但市场整体情绪还是比较悲观的。从市场风格来看，还是IM和IC表现要稍强于以大金融和消费为主的IH和IF。

观点及建议：单边虽说空间上已不具有太大回调空间，但未见右侧局部信号，单边仍具有较大不确定性。市场风格尚未看到切换迹象，延续前期观点，IM仍将强于IH。

贵金属：金银震荡格局未改，均小幅收跌

【今日行情】金银均收跌。AU2212收盘价为391.66，收跌0.38%；AG2212收盘价为4527，收跌1.33%。美元指数连续反弹，但仍处于110下方，十年期美债收益率回调至4.0%附近，短期对金银压制略有减弱。总体来看，两大指标仍处于阶段性高位，中期对金银压制仍存。

【投资需求】在ETF持仓方面，10月28日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少2.61吨至922.59吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少19.85吨至15045.48吨。短期黄金ETF持仓未改中期减仓趋势，白银ETF持仓略强于黄金，以阶段性反弹为主，使得其对白银的情绪上利空有所减弱。

【基本面】美国9月核心PCE物价指数同比增长5.15%，为连续第二个月加速，通胀依旧强劲，11月连续第4次加息75个基点基本上是板上钉钉，目前市场更加期待的是美联储会否放出放缓加息步伐的信号，建议重点关注。短期，美元指数重回110，十年期美债收益率重回4%上方，两端持有成本短线反弹，但未改阶段性高位震荡。,整体来看，上周五的PCE物价指数使得金银短期上方压制增强，但难破震荡格局。

观点及建议：短期来看，震荡未改，尚未看到联储加息节奏的拐点，在拐点出现之前维持震荡观点不变。

焦炭：自身基本面虽保持健康，但负反馈延续下难言见底

价格：今日01合约延续下跌，收于2393，港口准一级焦炭仓单成本2958元/吨。产地第一轮提降暂未落地。

供应端：随着部分区域疫情缓解，供应逐步回升。受疫情影响西北区域焦企累库明显，中西部区域暂不明显，不过焦企反馈下游有合同减量的情况。随着原料煤价格回落以及疫情缓解生产积极性回升

需求端：需求端进一步加大亏损，主流钢厂提降意愿较强。下游钢厂随着钢材价格大幅回落，成本进一步倒挂，铁水延续回落态势，刚需承压，整体看供需矛盾有加大趋势，后期仍需关注钢材价格以及钢厂盈利能力。

观点及建议：弱势对待，难言见底回升，翻转条件需看到成材价格企稳带动钢厂利润修复。

螺纹钢：市场情绪悲观加剧，期现价格共振下跌

价格：自周五夜盘以来，黑色系继续延续大幅跌势。今日螺纹钢2301合约连跌难止，创2020年6月以来新低3389,收盘价为3397元/吨，收跌3.41%。上海中天现货价为3680元/吨，环比大幅下调80元/吨。

供应端：上周螺纹钢产量为305.02万吨，环比增加5.83万吨。从实际数据来看，螺纹钢供给微增，暂时仍处高位。但随着近日市场信心崩塌，期现价格共振下跌，钢厂亏损进一步扩大。若在价格走弱的基础上，终端需求与成交仍未有明显好转，未来减产力度预计会逐渐增强。

需求端：上周表观消费量为324.96万吨，环比小幅增加2.87万吨，厂库、社库均出现去库，库存整体处于低位。但需要注意的是，库存低位更多是贸易商规避风险主动去库的结果，无法反映终端需求的好转。而从实际成交来看，上周五建材日成交量在14.36万吨，周度平均成交为15.97万吨，成交量较10月中旬进一步走弱。而未来天气渐冷，预计需求维持弱势，提振力度有限。

宏观数据：今日国家统计局公布PMI数据，10月国内制造业和非制造业PMI双双落入荣枯线之下。其中，10月钢铁行业PMI录得44.3，前值为46.6，环比下降2.3个百分点。

观点与建议：目前市场信心崩塌，原料端和成材端共振下跌，负反馈局面加剧。短期终端需求暂无好转动力，政策方面也缺乏利好消息，下跌趋势较为流畅。短期注意防范盘面因过度下跌可能带来的超跌反弹风险。未来密切关注螺纹钢停限产力度与粗钢压减消息。

原油：宏观需求承压，原油震荡偏弱

期货市场，布油在92美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收跌，收盘价679.8。

宏观方面：美国商务部公布9月消费者支出增长0.6%，增幅超过预期的0.4%，而核心通胀压力依然高涨，使美联储仍有望在下周继续加息75个基点。中国10月官方制造业PMI49.2，预期50，前值50.1，10月非制造业PMI48.7，预期50.1，前值50.6。国内经济基本盘仍待稳固。

供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前团结的OPEC内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。美国钻机数量上周下降，总体来看，在美国页岩油停滞不前的背景下，供应端依旧偏紧。

需求：国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。公布的PMI数据在荣枯线以下，国内经济承压。IMF在其最新世界经济展望报告中，继续下调全球经济增速预期，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，比7月份的预测低0.2个百分点。EIA库存数据显示美国汽油库存不断下降，原油需求稳定。

库存:截至10月21日，EIA原油库存上升258万桶，汽油下降148万桶，精炼油增加17万桶。

观点及建议：最新欧佩克报告下调原油需求预期，供给端在美国页岩油停滞不前的背景下，短期原油供给依旧偏紧，需求端疲软，目前原油的运行主逻辑依旧是需求，原油短期震荡偏弱运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油维持偏弱运行态势。

甲醇:宏观利空影响下，甲醇短期偏弱运行

期货市场，甲醇2301合约跌超2%，收盘价2476。江苏现货报价2810-2820，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。

供给端：甲醇产量为159.63万吨，较上周减少3.38万吨，装置产能利用率为77.16%，环比-2.02%。受疫情影响，局部运输不畅，影响甲醇的贸易。

需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周微幅提升。周内虽浙江某装置停车、大唐装置小幅降负，但江苏盛虹装置重启与恒有能源提负，其他装置均维持前期水平生产。

库存：甲醇港口库存窄幅去库，周期船只卸货速度良好，少数船只尚在卸货。

成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。

观点及建议:供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于低位水平，成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于国内疫情反复，贸易不畅，需求萎靡，价格上方空间有限，短期在宏观利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱运行为主，但下方空间有限，有库存和成本支撑，操作前期高空继持有，无仓者短期逢高偏空为主。

棕榈油：马棕出口恢复，棕油再度站上8000关口

棕榈油2301合约日内涨0.98%，收盘7926元/吨；广州市场棕榈油8210元/吨。

供应：印尼出口豁免政策或不延长，后续棕榈油出口数量不确定；产地降雨情况并没有好转，市场上依然存在对棕榈油的供应担忧；马币汇率走弱使得棕油价格更便宜，性价比升高；棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而继续减弱，从而提振棕油价格；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存水平依然较高，压制棕油反弹空间。

需求：油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，属于棕榈油的消费淡季；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。

其它影响：OPEC+减产，作为替代的生物柴油需求增加；俄乌紧张局势不断升级，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑。美元走强再度压制大宗商品。

总结：产地库存压力基本已经消散，目前产地处于供需平衡状态，且洪水引发市场对后续棕油的减产担忧。但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。豆油供应端利空且需求一般，基本面弱于棕榈油。

观点及建议：棕油基本面暂时利空逐渐消散，但国内供应压力仍较明显，加上美国通胀压制大宗商品，棕油或维持震荡格局，单边较难把握，或可关注豆棕油价差回落机会。

豆粕：俄方暂停执行“黑海协议”，全球粮食担忧推高豆粕成本

豆粕2301合约日内涨1.71%，收盘价4111元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5380元/吨。

供应端：俄罗斯暂停执行“黑海协议”，谷物粮食类供应担忧推动农产品价格。加上美国密西西比河水位引起运输担忧，美豆小幅反弹；巴西天气近期多雨，播种进度或减缓，但当前影响不大，未来全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或震荡下降，关注巴西降雨的持续性；国内大豆近月到港依然有限，豆粕供应整体维持偏紧。

需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，受育肥需求支撑，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。

其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，再加上俄乌冲突限制农作物供应，全球作物紧张下或推高农产品价格。

观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续震荡偏强走势。