世界简讯:中信建投化工早评：悲观的需求现实和预期仍将拖累期价

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来源：一期货发布时间：2022-11-29 09:59:03

甲醇

日评

(相关资料图)

甲醇：

市场行情：

根据隆众资讯：周一太仓价格2745（-60）,内蒙古北线价格2235（-40）；东营2695（0）；临沂2790（0），常州2890（-10），南通2800(-50)。周一甲醇期货价格跌幅较大，市场氛围清淡，下游多观望或按需采购为主。

主要逻辑及观点：

目前甲醇供应偏宽松为主，一方面新增产能较多：国内12月下旬宝丰一套240万吨/年的装置投产；另一方，随着煤炭现货价格见顶回落，上游甲醇工厂减产幅度不及预期，煤制甲醇开工率大幅回升，且甲醇成本支撑也出现减弱。未来甲醇供应的变量更多在于12月至次年1月，国内、外气头装置的停车，是否会对国内供应造成明显的阶段性收缩，当前西南天然气利润150元/吨。当前需求端仍处于弱势之中，后期随着盛虹炼化投产，乙烯供应可能陆续释放，斯尔邦80万吨/年的MTO装置存在降负或停车预期；从传统下游需求观察，短期二甲醚和醋酸等开工率偏低，整体需求表现一般，仅有极少数贸易商在春节前有适当的备货需求。

后市展望：

甲醇（MA2301）：短期底部宽幅震荡，暂无明显趋势性行情，参考震荡区间2520-2620元/吨。

尿素

日评

尿素：

市场行情：

根据隆众资讯：周一心连心报价2795（+40），晋开2760（+40），河北东光2760（+20），河北正元2800（+30），华鲁恒升2750（+30）。周一尿素期货价格回落明显，但现货企业出厂报价继续上涨，面对较高价格，下游接货氛围较弱，拿货谨慎。

主要逻辑及观点：

当前尿素日产仍处于较高水平，但受到疫情和装置问题的原因，山西工厂并未如期复产。11月中旬后部分气头尿素装置进入检修期，尿素日产或窄幅下降。但停车时间并不确定，具体根据限气时间长短决定，短期来看，停车的情况可能跟去年相差不大。在全国各地突发的疫情影响之下，火运和汽运的物流运输不畅，主产区较难出货，导致部分主流地区现货供应偏紧，供需错配明显。出口方面，给予尿素现货市场的信心也较足，前期了解到，中国有援助国外（G2G：政府对政府，出口不需要通过法检，直接出口）的大颗粒尿素出口，包括巴基斯坦12.5万吨以及埃塞俄比亚的20万吨，船期直到明年3月。然而，出口等利好消息的释放可能进入12月开始逐步边际减弱，警惕2023年一季度高库存对远月的影响（根据往年季节性，每年1月至2月为累库的时间节点）。

后市展望：

尿素（UR2301）：短期注意期价反弹高度，暂时观望，参考震荡区间2540-2630元/吨。

苯乙烯

日评

1、现货：江苏苯乙烯市场现货主流商谈价格在7780-7810，12月下商谈价格在7770-7830，1月下商谈价格在7700-7760。此时间段苯乙烯价格低位震荡，价格处于下跌趋势，市场成交气氛较弱，买卖双方继续观望居多。价格日跌155元/吨。

2、原料：华东纯苯市场11下6340成交，11月下买盘6340，报盘6350；12月下买盘6320，报盘6350；1月下买盘6320，报盘6350，现货日跌160元/吨。

3、下游：ABS市场弱势运行，部分价格走软，货源流通不顺畅。PS市场弱势运行，中油华东分公司对独山子PS挂牌价下调，透苯下调200元/吨。EPS市场价格下跌100-200元/吨，高价货源转移不畅，信心难振。

4、观点：隆众数据，周度纯苯华东港口库存增加18.8%，库存脱离五年低点直线攀升；苯乙烯周度库存环比下降25%，苯乙烯库存仍是五年同期最低。苯乙烯产业链顺价下跌的趋势没有改变，需要关注的一点是苯乙烯库存再度下滑，海外苯乙烯亏损导致开工率下滑，欧美价格持续高于亚洲地区，笔者担心后期再有类似伊朗集中采购的行为。苯乙烯空单可小幅减仓，可止损点下移，不建议继续加空，目前苯乙烯产业尚未看到上涨驱动和信号。

PVC

日评

PVC：

市场行情：

周一国内PVC现货价格集体下跌，华东电石法现货报价下跌30-50元至6030-6070元/吨，华南主流报价下跌50-70元5960-6100元/吨。原料电石报价集体上涨，主流报价区间为3700-4200元/吨。

主要逻辑及观点：

周一PVC期货价格大幅下跌，现货价格集体下跌。短期PVC基本面偏中性，上周国内PVC产量环比减少，下游开工率略有提升，隆众统计的型材企业开工率多数在4-6成左右。最新社会库存为27.15万吨，环比减少6.12%。综合来看，短期PVC供需关系略有好转，库存环比下降，企业亏损收窄，预计PVC价格震荡运行为主。仓单方面，周一PVC仓单持稳至4638张，近期仓单数量减少，对盘面影响偏利多。

短期PVC期货偏多震荡运行，01合约上方关注6300附近压力，下方关注5700附近支撑，背靠支撑可短多。

纯碱&玻璃

日评

纯碱：

市场行情：

周一国内纯碱现货报价持稳。华北地区重碱现货市场价持稳至2800元/吨，沙河地区重碱市场价持稳至2680元/吨；华中地区重碱市场价持稳至2800元/吨。轻碱现货价格持稳，主流报价集中在2550-2850元/吨。

主要逻辑及观点：

周一纯碱期货冲高回落，现货价格持稳。周一商品市场多数下跌，市场情绪较差。短期纯碱基本面偏多，近月合约价格支撑较强。从基本面来看，上周纯碱产量环比增加0.49万吨，下游需求表现尚可，碱厂库存环比减少2.20万吨至28.19万吨。近期纯碱产量持稳于高位，供应压力增加。浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和变动不大，重碱需求持稳于高位，轻碱需求略偏弱。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比略增，政策对地产企业支持增加，近期国内宣布降准，市场预期改善；国外美联储加息幅度预期略有下降，宏观因素对纯碱影响偏利多。综合来看，近期纯碱现货价格坚挺，临近交割月纯碱期货暂时偏强运行。仓单方面，周一纯碱仓单持稳至149张。

短期纯碱期货偏多运行，01合约下方关注2500附近支撑，上方关注2730附近压力，回落至支撑位可短多。

玻璃：

市场行情：

周一国内玻璃现货价格持稳。其中华北地区玻璃现货市场价持稳至1595元/吨，华中地区市场价持稳至1530元/吨。

主要逻辑及观点：

周一玻璃期货价格高开低走，现货价格持稳。短期玻璃基本面中性偏空。上周玻璃产量下降，库存小幅下降，厂家库存减少2.3万吨至359.3万吨。近一周有3条产线冷修，日熔量共减少1800T/D。近期玻璃冷修增加，供应压力略有缓解。但当前房地产行业疲软态势未改，房地产销售数据环比略有改善，玻璃深加工订单数量偏低，玻璃需求同比降幅较大，对价格形成拖累。近期房地产政策利好频发，对玻璃价格略有提振，预计期价震荡运行为主。

短期玻璃期货震荡运行，01合约上方关注1550附近压力，下方关注1330附近支撑，区间操作为主。

聚烯烃

日评

聚烯烃：

市场行情：

周一华东LLDPE线性价格8200元/吨，与上周五持平，周一期货较上周五下跌1.73%，周一夜盘LL2301较周一下午收盘价上涨1.22%。PP2301周一期货跌幅0.70%，周一夜盘较周一下午收盘上涨1.44%，华东PP拉丝现货价格7775元/吨，较上周五下跌15元/吨。华东PP共聚价格8050元/吨，与上周五持平。现货价格维稳，基差走强。现货市场成交中等偏差水平。

主要逻辑及观点：

截至11月28日，PE检修占比7.48%，PP检修占比11.52%，去年同期PE检修8.96%，PP检修7.49%。11月29日两油库存58.5万吨，较昨日下降2.5万吨，同比减少3.31%。从基本面角度，近期供应端变动较小，昨日PP装置有检修消息，从产量影响来看相对较小，大多是为期3天的小检修，仅金能石化45万吨PP装置，产能占比1.35%，检修提前至11月30日，其它的装置影响相对较小。现实面，随着传统旺季的结束，预计后续需求环比呈走弱的态势。高频成交数据来看，下游观望为主，成交处于中等水平，环比有所走弱。近期市场现货有部分通过前期点价交货消化。库存端，整体库存压力不大，点价交货锁定部分市场可流通现货资源，库存自上而下传导仍较为顺畅。基差在上周有所修复，宏观利好叠加现货流通顺畅，价格反弹。需求不振以及进口端承压，依然会对反弹高度起抑制作用。短期或维持区间震荡，暂未看到趋势性上涨驱动。

聚乙烯（LL2301）：参考震荡区间7700元/吨-8100元/吨。

聚丙烯（PP2301）：参考震荡区间7500元/吨-7900元/吨。

PTA、MEG

日评

聚酯：

利润：

1.利空：亚洲PX继续回落，下跌23美元/吨至923美元/吨，PXN回落至224美元/吨；PTA现货加工费回落至399.6元/吨，TA01盘面加工费弹至80元/吨。

2.利多：油制MEG亏损256美元/吨附近；乙烯制亏损173美元/吨。亏损均呈现收窄之势。

供应：

1.利多：华南110万吨PTA装置周六停车检修，预计12月底重启。华东75万吨PTA装置计划停车检修，10天左右。检修产能合计占比2.64%。

2.利空：截至11月28日，华东meg主港库存环比增加5.45万吨至88.7万吨。

3.利空：MEG装置方面：连云港110万吨乙烯装置上周末开车。100万吨/年的乙二醇装置将于12月初开车。