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行情解读：宏观上，美国财政部长耶伦表示，除非全球经济出现一些意外冲击，否则2023年美国通胀将大幅下降。美联储本周三将召开议息会议，据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为78.2%，加息75个基点的概率为21.8%。加息临近叠加北方疫情严重，市场情绪转谨慎，有色普遍飘绿。

基本面上，12月份，国内电解铝运行产能呈环比增加趋势，预计12月底国内电解铝运行产能约4089万吨，12月产量（31天）346万吨附近，同比增长9%。2022年11月（30天）中国电解铝产量333.5万吨，同比增加8.7%，11月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨/天至11.12万吨/天；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。截至12月初SMM国内电解铝建成产能至4526万吨（包含已建成未投产的产能），国内电解铝运行产能4059万吨，全国电解铝开工率约为89.7%。SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。据SMM统计，铝锭周度出库量11.69万吨，较上周出库周度减少0.06万吨。北方进入深冬，基建和房地产项目陷入停滞，加上北方疫情更为严重，短期病例激增，社会生产和消费受到影响。

需求端：现货方面，华东现货较12合约贴水10元/吨，升贴水由升转贴，打破近一个月华东现货升水状态，较上一交易日下降20元/吨。早间无锡地区仍较SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交。随着春节临近，不少中下游加工企业因海外订单减少有意提前放假，开工动力不足，市场以贸易商之间交投为主。

操作和建议：宏观市场情绪回落，叠加基本面供应改善和淡季需求不足，铝价跌破万九关口，预计短期震荡偏弱，建议多单逢高止盈，中长期看，全球经济衰退风险增加，国内防疫政策放松后短期病例激增或加速经济下行探底后再缓慢回升，关注后续中央经济会议和国内库存累库情况。

风险提示：美元加息超预期，需求大幅不及预期

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