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品种解读：

焦煤：13日炼焦煤运费延续上涨，孝义-唐山古冶运费报235元/吨（+20），介休-唐山古冶运费报240元/吨（+10），进口端查干哈达堆场-甘其毛都口岸运费报420元/吨（+10）。供给端，国内疫情管控措施逐渐优化，但部分产地运输恢复较慢，叠加部分产地年末开启安全检查，产量小幅下滑，进口端蒙煤通关量仍处于高位，但考虑到冬季雨雪严寒天气影响，年前通关量预计难有明显增量，供给总体有稳中趋紧趋势；需求端，焦炭三轮提涨落地后，焦企生产积极性有所恢复，低库存影响下焦企持续补库，焦煤刚需仍存。总体来看，短期在下游焦企持续性补库行为带动下，焦煤价格短期易涨难跌，05合约盘面在宏观预期转好的带动下也呈现震荡偏强趋势。长期来看，焦煤价格上限取决于下游钢厂利润空间，而焦煤价格重心将受年内煤炭长协合同定价以及明年的进口政策影响。

焦炭：供给端，焦化企业日均焦炭产量61.1万吨（+1.8），全样本焦化厂产能利用率66.5%（+1.8%），独立焦化企业吨焦平均利润-88元/吨（+80），现货提涨落地带动下，焦企开工率及产量延续小幅回升，但焦企利润仍处于水平线以下，供给边际变化相对有限；需求端，本周247家钢厂铁水日产量221.2万吨（-1.6），247家钢厂高炉开工率75.9%（+0.3%），钢厂铁水产量延续下滑趋势，焦炭日耗延续下滑，成本端压力下钢厂采购相对谨慎，补库强度不及往年。总体来看，焦炭基本面相对变化不大，短期来看，在宏观情绪转好以及下游钢材价格回升带动下焦炭价格呈现震荡偏强趋势。中长期来看，政治局会议定调明年经济增速，叠加地产利好频出，国内需求预期改善，市场对中长期预期转好，但仍需观察明年钢厂钢材需求情况以及年内钢厂的焦炭冬储采购节奏。

操作建议：高位震荡调整，区间操作，谨慎追高。

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