黑色系：

(资料图片仅供参考)

螺纹钢：期螺盘面回调整理，现货价格小幅上涨

价格：螺纹钢2305合约夜盘继续上涨，一度冲新高4149，白天开盘后迅速回调下行，一度至低位3978，午后再次回升。收盘价4049元/吨，小幅收涨0.45%。上海中天现货价4010元/吨，环比增加30元/吨。

供应端：最新一周，螺纹钢产量284.93万吨，环比小幅下降2.71万吨。随着成材现货价接连上涨，钢厂利润有小幅修复的可能。但目前部分地区开始博弈焦炭第四轮提涨，钢厂利润有再受挤压的风险。从目前利润情况来看，钢厂短期大幅停产或复产可能性暂时不大。螺纹钢供应暂时持稳为主。

需求端：本周需求出现淡季转暖，表观需求量回升至298.37万吨，环比增加20.84万吨。而从成交量来看，昨日全国建材成交在16.44万吨，本周成交主要在14-16万之间。与月初成交量相比，的确出现小幅好转。但需求转暖持续性依旧存疑。

观点与建议：目前本周数据扰动已基本结束，盘面经过大幅上涨后出现回调整理。未来关注淡季现实压力、冬储情况和经济工作会议的影响。

化工系：

原油：短期需求担忧仍存，原油震荡偏弱

期货市场，布油在80美元整数关口附近震荡整理，国内SC2302合约小幅收跌，收盘价536.2。

宏观方面：美国劳工部公布数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月CPI环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。美国上周首次申请失业金人数为21.1万人，降至9月份以来最低水平，明显低于市场预期的23万人。此外，美国截至12月3日当周续请失业金人数167.1万人，符合预期。

供应：美国因Keystone管道发生泄漏，这条加拿大输送60万桶/日原油到美国的管道临时关闭，但泄露原因未找到恢复慢于预期。OPEC+同意维持200万桶/日的石油减产政策不变。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯可能会削减石油产量，并将拒绝向任何对俄石油实施价格上限的国家出售石油。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。

需求：EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强，原油油品出口仍在高位，总油品需求有韧性。国内疫情反弹，动态清零政策下，需求端疲软。EIA报告对明年的全球需求增速预测减少了16万桶/日。IEA对明年需求预测提高了约30万桶。

库存:截至12月9日，API原油库存上升782万桶，汽油库存上升88万桶，馏分油库存增加339万桶。截至12月9日，EIA原油库存增加1023万桶，汽油上升450万桶，精炼油上升136万桶，美国油品表需走弱。

观点及建议：目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供应端的扰动，供应端OPEC本月会议并未对原油产量做出改变，需求端EIA调低需求增速，库存数据显示美国油品需求疲软。国内虽然疫情政策有所调整，但需求端依旧有待恢复，短期原油价格震荡运行，中期我们持有看多的观点。

甲醇:供需基本平衡，甲醇短期震荡为主

期货市场，甲醇2301合约小幅收跌，收盘价2567。现货端，港口库存较低，目前现货强势于期货。

供应端:上周甲醇产量154.91万吨，较上上周减少3.01万吨，装置产能利用率为74.72%，环比跌1.92%。西南天然气目前供应充足，天然气制甲醇装置并未出现集中的检修，国内供应压力依旧存在。海外装置逐渐恢复，港口压力较大，关注伊朗装置的动态。

需求端：上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周大幅走低。周内青海盐湖装置及江苏盛虹装置停车检修，其他装置均维持前期水平生产。

传统需求表现没有亮点，拉动有限，维持前期水平。

库存：截至12月7日，本周甲醇港口库存窄幅去库，虽主流区域提货缩减，但受天气影响，沿海区域部分时间封航影响船只卸货速度，同时卸货多为终端工厂到货，江苏整体库存缩减；

宏观方面:国家对疫情政策有所调整，利好甲醇下游需求，但需求的恢复需要时间。

观点及建议:目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响，基本面目前甲醇处于基本供需平衡的关系，短期震荡为主，中期在国内调整疫情政策后，甲醇震荡偏强。

农产品板块：

棕榈油：油脂市场整体走弱，但棕油成本支撑限制其跌幅

棕榈油2305合约日内跌0.89%，收盘7832元/吨；广州市场棕榈油7610元/吨。

最新消息：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为631401吨，较11月同期出口的657896吨减少4%；据SPPOMA数据显示，2022年12月1-15日马来西亚棕榈油单产减少6%，出油率减少0.14%，产量减少6.73%。

供应：东南亚进入减产季，马棕产量下滑，印尼恢复出口税，棕榈油供应仍存在一定担忧，但欧洲葵油和加拿大菜油供应充足，弥补了棕榈油产地供应的下滑。

国际需求：欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品，预计未来10年内，欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降，导致棕榈油进口大幅下降，其价格承压；不过印尼或于2023年1月开始执行B35生柴政策，对棕榈油形成一定支撑；原油价格弱势不改，全球需求担忧不降，油脂需求前景不乐观；美国生柴政策不及预期，EPA所公布的可再生燃料掺混义务增幅低于市场预期，美豆油消费前景生变，压制油脂市场。

国内情况：国内棕榈油大量到港，库存压力较大，压制盘面价格，且冬季棕油消费较为平淡；防疫政策虽然放松，但各地阳性病例较多，国内餐饮业等恢复并不及预期，反而有更差的趋势，油脂需求依然提振不足。

其它影响：俄乌紧张局势下，仍扰动油脂油料市场；生柴政策多变，植物油市场波动；国际局势与政策多变，影响棕榈油需求。

总结：棕榈油短期受油脂走弱影响，加上基本面提振有限，或维持偏弱运行。

观点及建议：短期棕油弱势运行，震荡偏空思路对待即可。

豆粕：豆粕高位震荡走势维持，可采取油粕套利思路对待

豆粕2301合约日内涨0.56%，收盘价4292元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4655元/吨

产地供应端：USDA最新月报表明全球大豆未来供应仍乐观，加上阿根廷迎来降雨及对其出口政策的担忧，美豆上方遇到压力；但中国需求仍有恢复预期，短期支撑市场，美豆价格高位盘整为主。

国内供应：国内大豆到港开始补足，原料库存触底回升，随着油厂开机，豆粕整体紧张情绪缓解，豆粕现货价格小幅回落；且豆粕库存近日开始累库，供应压力逐渐加大。

需求端：底猪肉需求尚可，饲料需求维持平稳，且明年春节时间较早，下游企业备货或提前开启；加上国内进一步放开疫情防控措施，市场心态转向乐观，需求提振明显。

其它因素：黑海协议虽然延长，但俄乌冲突下仍易扰动油脂油料市场。

总结：供应端紧缺问题逐渐改善，目前虽有需求和宏观利好，但旺季过后豆粕价格或随着成本的降低而逐渐下移。

观点及建议：短期南美天气扰动仍存，加上国内防控措施进一步优化，提振市场情绪，建议短期近月高位震荡思路对待，单边较难把握，可采取看空油粕套利思路对待；中长期远月仍逢高看空为主。

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