一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

(资料图片)

乌克兰总统泽连斯基抵达美国，泽连斯基表示，希望美国国会能批准450亿美元的对乌财政支持，美国爱国者导弹系统将显著加强乌克兰的防空能力。美国总统拜登在新闻发布会上表示，泽连斯基愿意就和平问题与俄罗斯进行对话，泽连斯基点头表示同意。拜登表示，美国将协助加强乌克兰的防御，包括防空。

2）国内新闻

广期所发布工业硅期货上市交易时间及各合约挂牌基准价。

3）行业新闻

印度尼西亚将从明年年中开始实施铝土矿出口禁令，这是该国旨在促进本土矿产资源加工的最新举措，希望借此吸引外资赴印尼投资并增加当地就业机会。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：A股当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但资金表现仍然偏谨慎。根据所处的经济环境和流动性条件，股指目前处于较为合理区间，如果想要有突破性的上涨，我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活，以及看到实体经济数据的改善。防疫措施优化短期会迎来一波感染高峰期，影响出行和消费，因此市场做多资金偏谨慎。从技术面看短期开始向下调整，操作上建议试空为主。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行1.1bp至2.88%。央行加大公开市场操作，当日净投放1580亿元，Shibor短端品种涨跌不一，资金面有所收敛，LPR报价保持稳定。中央经济工作会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。11月消费、投资、工业生产和社融数据均不及预期，主要受复杂严峻的国际环境和国内疫情多发广发等因素影响，宽信用继续受阻。日本央行调整大规模货币宽松政策，提高国债收益率波动上限，带动日元走强，提升全球央行紧缩预期，债券收益率普遍上行。短期在避险预期推动下，对期债价格有所支撑，不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：原油夜盘继续上涨。美国EIA公布的数据显示，美国截至12月16日当周EIA原油库存减少589.40万桶，预期减少16.7桶，前值增加1023.1万桶。汽油库存增加253万桶，预期增加214万桶；前值增加449.6万桶；精炼油库存实际公布减少24.20万桶，预期增加67.2万桶；前值增加136.4万桶。美国原油产品四周平均供应量为2005.6万桶/日，较去年同期减少4.16%。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王在接受沙特国家通讯社采访时表示，欧佩克+成员国将政治排除在决策过程之外，也排除在他们的评估和预测之外。短期油价有反弹需求。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.55%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，与上周持平。本周国内CTO/MTO装置运行稳定，整体开工平稳。截至12月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.13%，较上周下跌0.93个百分点，较去年同期上涨3.43个百分点。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在64.52万吨，环比上周上涨6.68万吨，涨幅在11.55%，同比下跌11.82%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.7万吨附近。预计12月16日至2023年1月1日中国进口船货到港量在62.7-63万吨。

【沥青】

沥青：沥青昨日继续受原油成本端反弹，2303合约收于3675元/吨，结算价变动50元，振幅1.38%。本周社库56.3万吨，环比下降0.7%，厂库110.5万吨，环比减少8.8%。部分炼厂冬储政策落地，带动业者备货积极性，南方受赶工需求影响较大。美联储12月议息会议决定加息50BP，欧英央行也持续加息50bp，加息缓和下油价也顺势企稳反弹。日本央行也三年来首次放松YCC调整目标，提高国债收益率上限至0.5%。高频数据显示周度沥青刚需回落，预计后市需求季节性走弱，尚未看到逆季节性的表现。11月财政收入显示留底退税到期后收入增速不及预期，明年一季度发债有望放量。目前主要受冬储政策影响价格有所上行，但原油向上驱动不足或压制沥青上方空间，06合约或介于3330-3550元/吨区间运行，建议空01多06合约。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘冲高回落。由于此前的这波大涨行情更多是源于高持仓下的资金博弈，而下游需求并不支撑浆价持续走高，所以在近日阔叶浆外盘价格下调的利空消息影响下，近期纸浆价格迅速回落。虽然目前下游需求未有好转，原纸价格也持续走低，但针叶浆货源偏紧的问题短期内仍无法得到解决，纸浆还不具备持续大跌的条件，05合约关注6500附近支撑力度，短期价格或仍有反复。

【橡胶】

橡胶：橡胶国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8250通达源，成交上升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7790常州，成交回升。周三，聚烯烃期货窄幅整理。基本面角度，聚烯烃现货价格略降，成交维持。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场对于高价原料接受度不高。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。

3）黑色

【钢材】

钢材：在产业层面还在筑底的过程中，宏观预期驱动了低库存下，黑色整体的正反馈。在产业淡季没有太大波动，宏观主导的环境下面，各环节再补库的逻辑驱动期现价格在淡季的上涨。但开工水平的抬升，和库存的累计，也一定程度上为明年第一个旺季的价格埋下了隐患。11月统计局地产数据新开工环比进一步下滑，现实用钢需求在明年1季度的强度仍有一定的不确定性，螺纹05合约短期多单谨慎介入。

【铁矿】

铁矿：供需层面看，247家钢厂进口矿库存同比偏低12.6%，45港疏港量连续3周回升，已达到近5年来的同比高位。另外，华北长流程钢厂即期利润亏损下并未显示出太强的减产意愿，在明年乐观预期来到验证窗口之前，铁矿仍有补库的支撑。但近期宏观因素在美联储加息落地、国内中央经济会议结束后，缺乏新的利多刺激，且外盘对衰退的交易也削弱了宏观面的优势，叠加政策对矿价或有的干预，短期盘面多单谨慎参与。

【煤焦】

双焦：现货焦炭第四轮提涨正式提出，累计涨幅400元/吨。随着物流运输的恢复，以及下游在低库存状态下的刚性补库，双焦库存近期均呈现自下而上转移的结构，而在此过程中，期现价格也受到了明显的推动，焦煤竞拍价格也水涨船高。在黑色正反馈的推动下，双焦各自的供给有所抬升，库存也有季节性的累计。后期来说，炉料价格的推升挤压了长流程钢厂的即期利润，库存和供给的向上也一定程度透支了旺季的价格涨幅。双焦价格短期建议谨慎对待。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡，终收7300元/吨。江苏市场价格小幅上调10元/吨至7540元/吨。锰矿价格有所松动，焦炭价格落地三轮提涨，主产区电价下调，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、行业现货利润仍存；南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平小幅抬升。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，锰硅价格上方压力仍存。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁05合约偏强震荡，终收8046元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨。兰炭价格上涨但主产区电价下调，硅铁平均生产成本在7400元/吨左右，行业利润较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平有所抬升。而下游钢厂利润不佳，硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

【工业硅】

工业硅：SI2308合约上市首日挂牌基准价18500元/吨。当前华东553通氧工业硅价格在18850元/吨。供应方面，枯水期西南地区厂家检修增加，工业硅产量高位下滑。需求方面，多晶硅价格高位回落、但企业利润仍较为可观，行业产量高位延续；铝合金价格持稳，企业仍以按需采购为主；有机硅行业利润仍未走出倒挂格局，对工业硅的采购需求偏弱。综合来看，短期市场供需双弱格局延续，消费淡季市场库存消化缓慢，硅价上方压力不减，关注下方成本支撑情况。

4）金属

【贵金属】

贵金属：贵金属反弹，昨日涨势暂缓。12月消费者信心指数升至八个月高点。本周日本央行突然调整其收益率曲线控制(YCC)政策，宣布将扩大10年期日本国债收益率波动范围，由正负0.25个百分点至正负0.5个百分点之间。受此影响美元走低，贵金属趁势走强。而在上周刚结束的美联储议息会议上，连续两次的通胀数据的超预期回落并未改变美联储态度，会议表态整体仍然维持了鹰派基调，不过当前关于加息路径的博弈已经步入尾声。目前金银整体仍然偏强，但考虑进一步上行驱动有限，不宜追多。

【铜】

铜：夜盘铜价窄幅区间波动。美元高利率仍旧是制约铜价上涨的主要因素，上周美联储议息会议鲍威尔再次表明控通胀决心。预计明年地产可能好转，汽车可能略有下降，电力投资增速可能低于今年，目前产业链供求和低库存仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌：夜盘锌价窄幅整理。上周美联储议息会议加息50个基点，鲍威尔再次表明控通胀决心。周末结束的中央经济工作会议强调扶持地产、新能源汽车等行业发展。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

【铝】

铝：铝价小幅反弹。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月19日国内电解铝社会库存47.8万吨，小幅去库1.3万吨。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西产能虽然修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临30%幅度减产，目前尚未出现规模化减产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

【镍】

镍：镍价反弹走势。市场消息称俄镍或计划明年减产10%左右。印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

【锡】

锡：锡价延续反弹。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费延续小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软，加工企业刚需采购，节前备货需求表现尚不明显，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均大幅增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹或后再承压走势。

5）农产品

【棉花】

棉花：外盘昨夜偏强震荡，郑棉也跟随上行。USDA本月同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价，全球棉市供需转向宽松的基调不变，国际棉价仍将承压。近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求回暖，纺织企业开机率有所回升，织厂开启节前备货，郑棉短期走势偏强。不过下游订单依旧匮乏，随着公检速度加快，供应压力不断增加，中期棉价仍有下行压力。

【白糖】

白糖：昨夜糖价震荡为主。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR305可以逢回调后买入。

【生猪】

生猪：生猪期货近月合约弱势震荡，远月合约继续反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.45元/公斤，比上一日下跌0.46元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。

【苹果】

苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至12月15日，本周全国冷库单周出库量5.88万吨，相比去年同期减少73.28%（去年22.01万吨），21、22年库存曲线开始交叉，节日提振效应目前暂不明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，12月合约交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以逢低买入。

【油脂】

油脂：近月收跌，消费预期不佳，油脂月间延续反套走势。本身今年国内阶段性疫情复发对于收入造成冲击，临近年底疫情防控放松，但是出于感染恐慌和医药资源紧张的担忧，外出出行和就餐人数锐减，学校也会提前放假，春节备货也将结束，原本消费的旺季可能扑空。但是马印两国棕榈油处于减产周期，去库存较为顺利，现阶段油脂底部明细，需求悲观预期下，反弹幅度也较弱，关注本轮疫情高峰期后消费情况。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘高开，市场再度担忧阿根廷降雨不足。阿根廷大豆定产也要等到1月中旬前后，在此期间仍然存在变数，特别是圣达菲省和布宜诺斯艾利斯省中部播种进度显著落后去年。巴西播种接近完成，此前南部偏慢的南里奥格兰德州播种进度也接近90%，未来降雨也会改善，如果后期阿根廷天气持续改善，1月底附近巴西大豆顺利收割上市，美豆重心才会显著下移。上周国内大豆盘面榨利恶化，买船偏少，一定程度上将会支撑基差，但是考虑到担忧需求的情况下，出栏加快抑制出栏体重及补栏意愿，猪价下跌，养殖利润萎缩，对于豆粕消费也会产生一定影响，关注国内豆粕后期提货情况，短期内外盘仍将震荡偏强。

（文章来源：申银万国期货）