品种观点与操作建议

期债：央行持续大额净投放，资金面宽裕

央行公开市场开展1890亿元7天期和130亿元14天期逆回购操作，日内190亿元逆回购到期，净投放1830亿元。隔夜资金继续宽裕，午后跨年资金价格也有所回落，利率松动下行。央行连续大额净投放，受此提振，十年国债收益率下行。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.09%。流动性宽松对债市有所支撑，但临近年底，在缺乏主线推动下，债市短期将继续震荡格局，期债T03关注100.2一线争夺。

(资料图片仅供参考)

铜：淡季消费疲弱，现货转为贴水

昨日沪铜01合约收于66440元/吨，涨0.17%，夜盘收于55350元/吨，跌0.26%。伦铜收于8423美元/吨，涨0.88%。现货方面，上海电解铜现货报贴水150~贴水90，平水铜成交价格66230元/吨，升水铜成交价格66250元/吨。海外铜矿扰动加剧供应担忧，秘鲁铜矿储存空间不足拉斯班斯面临停产风险，第一量子旗下的重要矿山Cobre被巴拿马政府下令暂停运营。中国政策连环出台提振市场信心，继续加强房地产政策，国内宏观情绪回暖。随着年底临近下游企业陆续放假，叠加疫情发展需求愈发疲弱下游开工率较低。年末冶炼厂有清库的需要，发货量增加，叠加近日铜库存有小幅增加，导致现货升水快速下降至贴水，短期市场乐观氛围提振，淡季来临铜价震荡持稳。

煤焦：港口焦炭市场情绪偏弱，盘面震荡

昨日焦煤主力合约收盘1885元（-2.2%），蒙煤2015元/吨，焦炭主力合约收盘2687元（-2.52%），日照港准一级焦2780元/吨。因季节性及疫情影响，成材消费继续下滑，库存增加，建材成交低位徘徊。钢厂焦煤补库增加，焦炭四轮提涨落地，出货好转，钢厂库存逐步向好。焦企利润继续修复，近期开工或仍继续提升，库存仍下滑，随着产量增加供需矛盾将有缓和。高价下部分贸易商出货增加，价格有所偏弱。受疫情影响到岗及年底产量完成影响，焦煤煤矿产量降幅扩大，预计今年煤矿放假时间偏长，产量或维持偏低，钢材成交偏弱，高价对下游采购有一定抑制，部分竞拍流拍，同时澳煤存在放开利空，盘面上行空间受限。未来地产复苏预期带来向上支撑，而空间受进口或有利空压制，短期煤焦或震荡运行。关注疫情及下游补库进度情况。

TA：原油价格回落，TA或偏弱

周三原油价格回落，布伦特主力合约收报83.77（-0.91）美元/吨，跌1.07%。TA主力合约05收盘报5468（-14）元，跌0.26%。TA现货基差回落，报05+38（-27）元，PX报955（+15）美元/吨，白天加工费470（-100）元/吨。仓单14520（-200）张，有效预报增加0张。

短期看，盘面开始减仓，原油价格回落，策略上，前期多配落袋为主。

PVC：预期消退，PVC逢高做空

周三PVC增仓下跌，PVC收盘在6245（-76）元/吨，跌1.2%。三地现货价格涨0~20元，报5890~6270元，华东报6270（+0）元。仓单依然有7033（+0）张。最新公布开工74.66（+2.81）%，上升明显，社会库存23.91万吨，涨0.8%。

短期看，PVC增仓下跌，仓单前几日上涨时增加，预期强现实弱，昨日增仓下跌，策略上推荐逢高做空为主。

玉米：美玉米持续上涨，带动连盘适当反弹

昨日连盘玉米c2303合约最高价2823，最低价2791，最终收至2822，较前日涨34，持仓717,720手，减34,526手。截至12月22日当周，美国对中国装船玉米277230吨，上周415944吨；当周美国玉米出口检验量为856606吨，对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的32.4%。北方四港玉米库存共计219.3万吨，周比减少14.9万吨；当周北方四港下海量共计36.7万吨，周比减少0.1万吨。昨日北港价格稳定，锦州港早间汽运到货93车4200吨，港口到货持续下跌，作业船只3艘7.5万吨。南方下游饲料企业节前备货基本完成，观望为主。截止12月28日全国玉米深加工企业共消费玉米107.7万吨，较前一周增加0.4万吨；与去年同比减少15.4吨，同比减幅12.49%。山东深加工企业剩余车辆435车，较昨日减少375车，全国深加工收购价基本维持。美玉米期价近日连续上涨，逼近两个月高位，带动国内价格上涨。但现货方面整体偏弱，节前期限不多，售粮与买粮心态背离，叠加进口玉米价格优势，对现货冲击较大。另关注节后伴随大环境的稳定，市场能否回归正轨。

生猪：供需僵持，猪价涨跌空间有限

昨天生猪全国均价17.1元/公斤，下跌2.8%，东北地区猪价16.5元/公斤，下跌3.9%，两广地区18.6元/公斤，下跌1%。期货方面，LH2305下跌0.56%。东北地区集团场灵活积极出猪，散户出栏也较主动，但在8.0元关口有抗价情绪，南方腌腊收尾，目前外调需求降温，中大猪出栏较主动，价格易跌难涨，标肥价差在扩大。元旦临近，白条订单增多，目前屠企收猪较积极。广东地区市场成交情况不佳，今日养殖端牌价偏稳小跌，散户大猪出栏稍显不畅，不过屠企宰量稳中提升，终端需求持续回暖中，且外围市场行情频繁快速涨跌，对市场情绪影响较大，短期供需僵持，猪价涨跌空间有限。

油脂：情绪降温，油脂涨幅收窄

经过两天报复性反弹后，油脂涨幅收窄，Y05增0.5%至8838，P05增0.05%至8174，OI05增0.58%至10667。

据船运机构数据显示，马棕12月前25日出口减0.8%，环比降幅缩小。此外，马来1月维持8%的出口税率不变。国内棕榈油压力较大，对盘面有一定牵制，消费淡季下，国内棕榈油大量累积至105万吨，加之1-2月买船足量，短期可能继续走高。因新冠降为乙类乙级管理，市场对未来需求预期恢复乐观，豆油现货成交火热，随着元旦春节临近，节前补货需求有望集中展开。菜油供应转宽预期不变，远月保持逢高空思路；周度压榨量持续走高，但菜油库存冲高后回落，且基差仍在高位，短期对盘面存在支撑。受市场情绪影响，短期或延续震荡偏强走势，真正反弹需依靠消费市场信心恢复或供应端矛盾加大。

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