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国债：股市走强叠加资金面收敛，期债全线收跌

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.08%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展7790亿元1年期MLF、820亿元7天期和740亿14天期逆回购操作，中标利率分别2.75%、2.0%、2.15%，当日20亿元逆回购到期，1月共有7000亿元MLF到期。——面对流动性季节性收紧和年初稳增长任务，央行灵活采取7天和14天OMO+MLF增量投放+结构性政策工具发力+其他临时工具组合等方式，来平抑资金面波动，支持银行机构加大贷款投放，并强化“精准滴灌”。政策呵护下，节前流动性尽管承压，但压力可控。

2，资金面趋紧，Shibor全线上行。隔夜品种上行32.6bp报1.568%，7天期上行11.4bp报2.054%，14天期上行44.4bp报2.589%，1个月期上行2.4bp报2.244%。

3，市场风险偏好：沪深两市早盘高开高走，沪指顺利收复3200点后一路向上；午后市场受港股跳水影响涨幅收窄，沪指在上方缺口、创业板指在年线附近双双遇阻。

4，国内股市再度走强，叠加资金面再现收敛态势，压制债券情绪。外部环境提振市场风险偏好，美国通胀继续回落，CPI环比转负，美联储加息步伐进一步放缓至25bps概率较大，美元偏弱的格局基本确立，人民币偏强，有利于人民币风险资产而不利于人民币避险资产。国内方面，在疫情冲击减弱、经济复苏预期提升、政策靠前发力引导宽信用的背景下，叠加近期监管层对信贷投放以及房地产行业的最新表态，此外，市场开始预期两会政策，对于稳增长预期加强，对债市产生负面情绪。

操作建议：

三大期债目前不同程度触及20日动态区间下沿，股债跷跷板效应对债市不利，短期情绪较弱，节前最后一周多看少做为宜，或者日内短线操作。关注四季度及全年经济数据公布情况。

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