国债：央行持续净投放资金，债市低位反弹

【资料图】

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。

行情解读：

1，公开市场方面：开展了4710亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日3010亿元逆回购到期，因此当日净投放1700亿元。

2，资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行57.7bp报1.988%，7天期上行7.1bp报2.121%，14天期上行14.7bp报2.118%，1个月期下行1.3bp报2.227%。

3，市场风险偏好：A股震荡回调，三大股指录得不同程度下跌，不过北证50指数却逆势上行，涨幅超5%。白酒、旅游、零售等消费股跌幅靠前，医药、券商亦表现不振，信创、半导体、数字经济机器人、光伏、教育、风电题材则逆势飘红。国内商品期市收盘多数下跌，能化品、黑色系领跌，玻璃跌逾4%，焦煤跌近4%，焦炭、硅铁、PVC跌逾3%；基本金属多数下跌，工业硅跌逾2%，沪锡跌近2%；贵金属均下跌，沪银跌近1%；农产品涨跌不一，红枣涨近3%，菜粕涨逾1%，玉米淀粉、花生跌逾2%。

4，经济基本面：1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。

5，节后央行连续两日在公开市场实现资金净投放，流动性环境总体维持宽松，叠加近两日股市涨势乏力，商品疲弱回落，市场风险偏好有所降温，债市得以喘息。经济恢复预期对于债市的趋势性压制依然存在，但经济回升不意味着利率上升，毕竟经济刚呈现修复态势，收紧资金的必要性不高，债市下调空间有限。债市仍处在经济基本面恢复和流动性宽松预期的两方拉锯之下，在资金面稳定的情况下，债市低位反弹。短期关注股债跷跷板效应。

操作建议：

三大期债低位反弹，等反弹空间充分，靠近20日动态区间上沿附近，逢高偏空为宜。

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