股指期货：市场成交额缩量，期指全线收跌

【今日涨跌】四大期指全线收跌。IH2302收盘价为2751.6，收跌0.48%；IF2302收盘价为4107.6，收跌0.64%；IC2302收盘价为6337.4，收跌0.35%；IM2302收盘价为6977.6，收跌0.45%。

【市场表现】今日市场跳空低开后下行，早盘表现偏弱，午后有所反弹，个股涨跌各半。今日成交额降至8000亿元关口，缩量81亿元至8927亿元。外资重回净流出状态，今日北上资金净卖出33.75亿元。

(资料图片)

【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端表现平平，尽管一直有声音传出要加大对消费的刺激，但仍未看到真正的政策出来，而且疫情三年以来对居民消费信心的打压也是很难短时间得到快速恢复的。近期央行即将公布1月社融信贷数据，对市场情绪产生一定影响，可关注一下数据的公布情况。

观点及建议：从当下来看，短期市场延续震荡，以IM为代表的中小板块表现强于IH。

贵金属：美联储官员释放偏鹰信号，金银全线收跌

【今日行情】金银全线收跌。AU2304收盘价为410.76，收跌0.54%；AG2306收盘价为4928，收跌1.42%。美元指数在103上方窄幅震荡，十年期美债收益率在3.6%上方窄幅震荡，短期对金银影响偏中性，关注后市走势。

【投资需求】在ETF持仓方面，2月9日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少0.31吨至920.79吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为15046.69吨。

【基本面】近期鲍威尔表示就业数据接连走强就有必要加息更多来使得通胀降温，但重申了通胀回落进程已经开始，多位美联储官员讲话也整体偏鹰，认为应该在控制通胀方面坚持到底，不排除出现接连更鹰的可能性，警惕因此使得市场预期发生阶段性的调整。中长期，通胀连续三个月下降，美联储2月连续第二次放缓加息，加息幅度为25个基点，目前已基本到加息的尾声，金银趋势上是明朗的。目前重点关注下周的CPI数据。

观点及建议：从上周五晚上的回调至今，金银整体下跌，市场很难从联储官员的公开信号传递中获得较强的反弹力量，短期市场还是在回调休整，下周二的CPI数据将会成为重中之重。

螺纹钢：期螺V型震荡，趋势行情依旧难明

价格：经过前两日小幅反弹后，螺纹钢2305合约今日承压下跌后再次上行，整体V型震荡。收盘价4074元/吨，小幅收跌0.05%。上海中天现货价4140元/吨，环比下跌10元/吨。

供应端：本周螺纹钢产量246.11万吨，环比增加11.21万吨。钢厂继续处于节后复产周期，复产速度仍算中性。目前整体产量依旧处于偏低位置，短期供应端矛盾暂未积聚。

库存端：本周，库存继续处于累库周期，厂库、社库均出现累积。但随着下游需求出现好转，累库速度较上周出现放缓。厂库338.35万吨，环比增19.94万吨；社库884.82万吨，环比增89.9万吨。

需求端：本周表观需求量继续回升，达到136.27万吨。近日，建材成交情况出现好转，市场交投情绪小幅回暖。昨日成交量达10.31万吨，环比增2.6%。

观点与建议：目前终端复工数据未有亮眼表现，螺纹钢上涨仍存压力。而在原料端补库预期下，螺纹钢仍受原料端成本支撑。在终端需求验证之前，盘面仍难走出趋势方向，短期或震荡为主。未来继续关注实际成交和下周终端复工数据。

焦炭：回落后的震荡，重点关注钢坯亏损是否扩大

价格：今日05合约跌2.18%收于2737，震荡运行；港口准一级资源仓单成本2851元/吨。现货下游有第三轮提降预期。

需求端：钢厂方面考虑近期原料库存快速回升，部分已补至高位，且成材延续偏弱表现，利润倒挂持续，整体拿货积极性较差，控制到货现象增多，影响焦企出货放缓。

供应端：当前产地多数焦企暂无明显的库存压力，且高炉开工率持续上升，日耗尚可，短期市场处于焦灼博弈状态，后期还需继续跟踪钢厂的复产节奏及拿货情况。

观点与建议：本周行情保持在上周高位回落后的整理阶段，基本面短期偏弱，盘面估值中性，终端向上驱动暂未明朗，后期重点关注唐山钢坯亏损是否继续扩大，将决定双焦的方向。

原油：需求端逻辑重回盘面，原油震荡调整

期货市场，布油底部强势反弹，关注40日均线附近的支撑情况，国内SC2303合约小幅收跌，收盘价554.0。

宏观方面：上周五晚间公布的美国1月非农数据大超预期，新增非农就业人口暴增51.7万人，为2022年7月以来最大增幅，失业率为3.4%，为53年低点。

供应：土耳其，叙利亚强震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响，目前土耳其一个重要港口停运。挪威50万桶油田因技术故障停止生产。欧盟同意对俄罗斯柴油出口实施100美元/桶的价格的上限，但俄罗斯依旧采用低价倾销的策略，油品出口依旧顺畅。

需求：国内需求逐步恢复，汽柴油等消费逐步恢复。鲍威尔重申了对于通胀的预期，发言偏鸽派，市场预计加息速度将放缓，原油等大宗商品强势反弹。欧美经济恢复较慢，部分抵消了国内需求较好的利好。

库存端：截至2月3日，API原油库存降低218万桶，汽油库存上升526万桶，馏分油库存上升111万桶。截至2月3日，EIA原油库存增加242万桶，汽油增加501万桶，精炼油库存增加293万桶。

观点及建议：目前供应端对原油的扰动已经告一段落，后续还是要关注需求端的引导。最新的EIA数据显示美国需求依旧疲软，短期我们认为原油预计震荡走势为主。

甲醇:成本端支撑不明显，甲醇弱势整理

期货市场，甲醇2305合约跌近2%，收盘价2598。张家港地区参考价格2690-2700元/吨附近现汇出罐。

供应端:中国甲醇产量为155.18万吨，较上周增加2.42万吨，装置产能利用率为76.81%，环比+1.59%。

需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率80.35%。青海盐湖月初重启后维持稳定生产，内蒙古久泰装置提升至满负荷，大唐国际装置周初重启目前7成负荷运行，导致整体产能利用率有所提升。关注传统需求节后开工率的回升。

库存：本周甲醇港口库存累库为主，受前期卸货速度延迟影响，终端需求复苏使得主流区域提货好转，但仍难改江苏区域累库现状；

估值：甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；下游MTO利润不断收缩，限制甲醇价格上涨的空间。

观点及建议:甲醇目前基本面矛盾不大，主要关注原油和上游煤炭价格的走势。在原油连续反弹了几天之后，甲醇并未跟随，就是因为成本端煤炭价格不断走弱，下周我们预计随着煤炭价格的不断走弱，甲醇预计弱势整理为主。

农产品板块：

棕榈油：MPOB报告利空，棕油随外盘走弱

棕榈油2305合约日内跌2.24%，收盘7804元/吨，广州市场棕榈油7830元/吨。

最新消息：马来西亚2023年1月棕榈油产量环比减少14.73%，低于市场预期；出口量环比减少22.96%，低于市场预期；库存环比增加3.26%，高于市场预期。总体上来看，马棕出口减幅超出预期，库存再次累积，不利马棕价格；产量方面虽然低于市场预期，但差距不大，本次月报整体偏空。

供应：马来西亚进入供需双弱阶段，季节性减产将持续至3月；不过二季度随着更多外国劳工进入马来，加上季节性减产时间结束，棕榈油产量将进入恢复期。印尼生物柴油中棕榈油的掺混比例从30%提高至35%。预计B35将在2023年将使用于燃料的棕榈油数量增加20%。这将限制其出口能力，预计该国2023年的出口量将下降约20%。

国际消息：供应增加原油期价持续下行，美联储继续收紧货币政策的国际宏观压力下，国际植物油市场整体偏弱运行，未能给国内植物油带来利多指引。

国内情况：春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，后市需求有回升预期，再加上学校开学，或提振小部分油脂需求。

总结：棕榈油自身基本面多空交织，上下行动能均不足。

观点及建议：短期处于区间震荡中，区间思路对待即可。

豆粕：成本明显下降前，豆粕维持高位震荡

豆粕2305合约日内涨0.03%，收盘价3853元/吨，张家港市场豆粕4550元/吨。

最新消息：2月USDA报告影响偏中性，美豆方面的宽松被阿根廷的产量下调所抵消，2月底USDA将发布新作种植面积预期报告，本月供需报告通常调整空间也有限。阿根廷大豆生长关键期还未结束，降雨依旧扰动着其最后产量，不过当前减产预期已经被盘面所交易，后续如果阿根廷干旱没有更加严重的话，价格上行动力依旧有限；不过阿根廷天气炒作并未结束，美豆价格下方空间也不大，预计维持高位震荡。

产地原料端：阿根廷所仍饱受干旱威胁，近一半的大豆作物状况不佳或非常糟糕；且巴西大豆收割进度稍慢，天气升水仍在支撑美豆期价，不过美豆需求或随着巴西大豆的上市而转弱，从而压制大豆价格。

国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量会有减少，且春节过后中下游仍存在备货不足情况，豆粕累库现象或小幅好转；但巴西大豆丰产在即，进入巴西豆供应期时，伴随着大豆到港，国内供应压力或逐渐增大。

需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。

总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，预计维持高位震荡。

观点及建议：豆粕维持近紧远松格局，短期震荡整理思路对待。

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