国债：货币预期较大，多单轻仓；

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在货币数据公布前，市场预期新增人民币贷款高达5万亿，股市应声而起。央行公布数据显示，1月份新增人民币贷款4.9万亿，由于1月份春节效应，从工作日来看，1月份新增人民币贷款量能较大。疫情以来，货币刺激经济的意图显著。在货币刺激经济的乐观预期下，股指整体乐观。

国债：压低实体经济利率，多单轻仓；

1月份货币数据显示，稳定经济的政策力度较大。新增人民币贷款4.9万亿，企（事）业单位单开增加4.68万亿，M2达到12.6%。房稳定经济的力度预期较大，放贷款给房地产领域，稳定经济的基建领域，促进项目投资，政策压低利率促进银行放贷。一方面，实体经济利率持续低位，国债多单轻仓。（注：实体低利率引发银行货币需求回升，货币间市场利率提升）

锌镍：锌镍逢高做空；

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.16%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源问题对锌价无支撑。需求端，下游开工率快速回升。LME库存低位上行，上期所库存同比往年偏高，社会库存累积幅度较大。短期来看，锌基本面供需双增，库存偏高，交易逢高做空。

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.17%。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，高价镍矿对镍铁成本形成支撑，国内部分镍铁企业开始检修。精炼镍产量增加较快，进口盈利窗口持续开启。需求方面，虽不锈钢钢厂基本已经复工，但不锈钢库存仍在累积，终端需求尚未开始上行。合金端，受镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。在新能源领域，硫酸镍价格企稳，后期产量或有增加。库存方面，LME库存低位下行，国内库存略有增加。短期镍基本面多空因素交织，交易逢高做空。

贵金属：消费者信心回升金银震荡调整延续；

周五晚间，COMEX黄金期货下跌0.2%，报1874.50美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.3%，报22.075美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报412.34元/克，上涨0.09%；沪银2306主力合约4953元/千克，下跌0.34%。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，创2022年1月以来新高，随着通胀水平回落消费者信心和通胀预期均有回升，金银仍维持震荡调整。在强非农和服务业景气度推动下，市场前期积极的3月后停止加息预期推后至5月，逐渐向美联储2月会议和前期点阵图中所反映的现实回归。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下，方能迎来下一波上行。

苹果：宽幅震荡；

周五，苹果期货低位震荡。主力合约AP2305低位开盘，宽幅震荡，收8575，较上一交易日跌0.19%，减仓1万手，持仓19万手。近期产销价格分化，产地成交较活跃，但主要交易炒货及后期储备货源，实际发市场货源体量有限。据中果网，山东栖霞产区库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤，价格偏高，下游采购心态偏谨慎，批发市场到货量减少，采购人员数量下滑。柑橘类水果供应充足，或削弱苹果终端需求。操作建议偏空思路对待。

生猪:情绪改善现货略有企稳；

据猪易数据监测数据显示，2023年2月12日标准体重生猪平均价格为14.49元/公斤，较前一日猪价上涨0.23元/公斤，涨幅为1.61%，较2022年同期12.32元/公斤上涨2.17元/公斤，涨幅为17.61%。从中短期供应来看，2022年四季度二次育肥积压的大肥猪目前尚有一定存栏，但在政策改善信心、悲观情绪放缓的背景下，集中出栏形成短期冲击的可能性变化，后期更可能通过拉长时间来消耗。从需求来看，目前终端需求表现一般，整体上缺少亮点，但屠宰企业有做冻品入库的现象，这可能一方面来自于低价刺激下的主动抄底，另一方面也有终端消费较关下的被动入库。综合来看，目前生猪市场处于供强需弱的阶段，但猪价进入较深的亏损阶段及政策调控出台，将限制下行空间，后期震荡筑底的可能性较大，而消费决定了猪价向上的空间。操作上，观望。

玉米:夜盘上涨震荡为主；

周五夜盘玉米上涨，主力5月合约涨1.07%，暂报2827元。往后来看，前期国内基层售粮进度偏慢，导致农户余粮偏多，随着气温回升及存储难度加大，地趴粮出货意愿增强，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，开工率回升较慢，短期需求偏弱，不过，随着经济逐步恢复，消费后期有改善预期。操作上，震荡思路。

花生：上量有限大幅拉涨；

周五，花生期货大幅上涨。主力合约PK2304震荡上行，收10688，较上一交易日涨1.77%，增仓0.4万手，持仓10万手。产地上货量有限。据卓创资讯，当前河南驻马店白沙花生通货米收购价格10900-11000元/吨，偏强运行。个别油厂恢复开工，但多数油厂尚未恢复开机压榨。关注油厂的收购动态及进口情况，操作建议震荡思路对待。

棉花:美棉小幅收跌美元走强打压；

美元走强压制，棉价下跌。03合约下跌0.23美分/磅，跌幅为0.27%。基本面上美国农业部发布月度供需报告，影响偏空。周度出口数据强劲，有所支撑。宏观方面美元强势打压。夜盘郑棉偏弱运行。基本面上消费恢复预期持续，下游开工率大幅上升。但短期外盘走弱拖累。中期预计仍有上行空间。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

豆类：美豆粕创新高美豆震荡走高；

周五CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，因为市场担心阿根廷干旱威胁大豆生产，美豆粕创2014年以来新高，国际原油价格走高提振美豆油，美豆跟盘上行。3月期约收高23.25美分，报收1542.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕跟盘走高，期价震荡反弹，少量多单跟进。在2月大豆到港量相对偏低的情况下，豆粕现货相对坚挺，连粕在美豆、现货等因素下宽幅震荡，保持短线波段操作。

油脂：原油走高国际油脂震荡收涨；

周五CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高2.5%，美国大豆压榨放慢，制约豆油供应，而马来西亚的降雨扰乱了竞争性棕榈油生产的收获进度。国际原油期货走强，也进一步支持了豆油价格。3月期约收高1.50美分，报收60.54美分/磅。与之相比，连豆油低位震荡。

周五BMD棕榈油期货下跌。MPOB公布的1月底库存数据利空，令棕榈油期货跌幅多达3.1%。不过随着国际原油期货强劲上涨，有助于棕榈油期货从盘中低点反弹。4月毛棕榈油报收3,934令吉/吨，较上一交易日下跌39令吉或0.98%。受此影响，连棕油低位震荡收涨。

周五ICE油菜籽期货收盘互有涨跌，呈现近强远弱的态势，其中基准期约收高0.2%，3月期约收高4.50加元，报收832.20加元/吨。夜盘郑菜油低位震荡，资金离场明显。国际油脂近期波动剧烈，地缘政治扰动国际原油波动加大。尽管国内需求略有回升，内盘油脂跟随国际油脂波动，但是走势或略强于外盘。操作上保持区间震荡思路对待。

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白糖:原糖创六年新高供应紧张担忧支撑；

原糖期货盘中走高，市场继续受到供应紧张的担忧支撑。03合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.6%。欧盟产糖国法国以及印度估产下调。并且出口配额尚未增发。国际糖价短期预计维持强势。夜盘郑糖小幅偏强运行。基本面上内外价差较大且消费恢复预期较强。操作上建议维持多头思路。

PTA：盘面延续调整；

周五夜盘TA2305收跌0.36%。节后终端复工节奏较慢，开工率提升低于预期，而PTA新产能逐步达产，供应维持偏宽松状态，社会库存延续累积，短期供需仍然偏弱，关注终端订单改善情况。成本端，原油震荡回升，PX市场偏强整理，成本端仍有支撑，但PXN价差有压缩预期。短期盘面延续调整，但在油价不大跌情况下，市场下方空间将受限，建议短空或观望。

橡胶：下游开工基本恢复胶价下跌空间有限；

夜盘沪胶RU2305下跌0.71%，报收于12530元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少，但国内社库高企，供应压力较大；需求端，国内轮胎厂家开工已恢复至正常运行水平，全钢轮胎开工维持在六至九成范围，半钢轮胎开工维持在七至九成范围。轮胎厂家整体出货表现尚可，多数轮胎厂家库存储备下滑明显。技术面，胶价RU2305短期维持震荡，关注下方12500附近支撑情况。操作建议：震荡思路操作。

聚烯烃：短期或震荡趋稳；

周五夜盘L2305收涨0.29%、PP2305收涨0.20%。新产能尚未投产，进口窗口关闭，供应端暂无增量，本周下游开工继续提升，工厂低位适量采购，石化企业小幅去库，短期聚烯烃或震荡趋稳。中期看供需预期双增，供给端继续保持弹性，需求因素将是后续行情关键，市场回调到位后或有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。建议短线震荡思路。

原油：油价短期维持区间震荡；

上周五WTI原油上涨2.18%，报收于79.76美元/桶，夜盘国内原油SC2304上涨2.23%，报收于559.9元/桶。俄罗斯宣布3月份减少原油日产量50万桶以回应西方对其实施出口石油限价。OPEC+不会通过增加产量来填补俄罗斯的减产份额。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月10日的一周，美国在线钻探油井数量609座，比前周增加10座，增幅为去年6月以来最大。技术面，WTI油价短期维持70-83美元/桶区间震荡运行，SC2304维持在500-580元/桶区间震荡运行。操作建议：区间震荡思路操作。

燃料油：原油大涨燃油跟涨；

周五夜间，国际原油受俄罗斯短供影响大涨，燃料油跟涨。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位。近期，BDI等主要航运指数表现低迷，航运业偏冷导致燃料油整体需求受到一定抑制。原油持续区间震荡支撑燃料油成本端，燃料油下探空间不大。轻仓短多，快进快出。

沥青：沥青震荡偏强成本支撑；

周五夜间，原油持续上涨，沥青走势震荡上扬，但是持续上涨潜力有限。前期沥青上浮较大，利多情绪已经释放，本次原油上涨并未带动沥青走强，后市沥青或上涨空间不大。近期处于沥青传统淡季，国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。根据百川盈孚数据，截至2月8日，全国沥青炼厂开工率仅为32.87%，库存率略有回升至32.9%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。建议近期震荡思路操作，后市逢高沽空。

螺纹钢：下游仍有补库意愿期螺观望为主；

周五晚间期螺小幅震荡，主力涨0.12%至4063元/吨。今年春节较早，节后两周后现货交易有所恢复，建材日成交恢复至10万吨水平。钢材库存累积速度略有放缓，库存可能接近高点。上周mysteel数据，螺纹钢产量246万吨，同比持平，环比回升4.7%。五品种钢材（螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材）产量822万吨，环比回升3.9%，同比上升3.8%。钢材库存累计速度明显放缓且高度有限，个别品种库存高点已见。本年度旺季预计工人复工较早，需求有望较早恢复。供需双双复苏的情况下，建议投资者观望为主。

铁合金：供需过剩逢高沽空；

锰硅：周五晚间黑色系商品震荡为主。锰矿端加蓬发运恢复，高库存下锰矿预计不会紧缺。锰硅生产南方利润极低，北方微利，但产量仍然迅速增长。上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国63.77%，较上周增2.51%；日均产量30084吨，增803吨。从供需预测当下产量偏高，市场迅速垒库。建议逢高沽空为主。

硅铁：周五晚间黑色系商品震荡为主。硅铁高利润、高产量的现状没有实质性改变，市场产量高位继续回升，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国45.6%，较上期增0.39%；日均产量17353吨，较上期增295吨。以此预估硅铁大幅过剩，仍有下行空间，建议逢高沽空为主。

焦炭焦煤：供需双增焦炭震荡运行；

周五夜间，焦炭2305低位开盘，震荡偏弱运行，报收2719.5，下跌41.5，跌幅1.5%。焦企亏损情况略有缓解，开工周环比小幅反弹。需求方面，铁水产量小幅回升，节后下游按需采购，焦企出货顺畅，产业链利润尚未打开，市场等待需求验证。期货盘面区间震荡运行，建议短线操作。

周五夜间，焦煤2305高位开盘，震荡下行，报收1817.5，下跌25.5，跌幅1.36%。目前上游已煤矿回到正常开工水平。蒙煤通关高位，进口供应保持宽松。下游开工回升提振原料消耗量，但利润压力存在，按需采购为主。盘面区间震荡，建议短线操作。

玻璃：宏观数据利好盘面弱势震荡；

周五夜盘玻璃弱势震荡，截止收盘，玻璃05合约跌3至1526，跌幅0.2%。1月社融数据大增，市场比较淡定，盘中波动不大。玻璃厂内库存持续积累，投机需求弱势，库存持续增加，价格压力增大。预计盘面延续弱势震荡，操作上逢高做空为主。

铁矿石：社融大增偏强震荡；

周五夜盘铁矿石延续震荡，05合约涨2.5至863，涨幅0.29%。消息面1月社融数据大增据，推动市场情绪回暖，但昨日盘面上冲对其有一定反映。产业端铁水产量延续上行，厂内库存较低，供需相对紧张。随着时间临近旺季，市场有一定抢跑预期，盘面震荡增加，操作上建议短线操作为主。