国债：资金面转松，期债震荡小幅收涨

国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近持平。

行情解读：

(资料图)

1，公开市场方面：央行开展了460亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，今日1500亿元逆回购到期，因此当日净回笼1040亿元。

2，资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行45.3bp报1.412%，7天期下行3.8bp报1.923%，14天期下行24.4bp报1.982%，1个月期上行0.1bp报2.199%。

3，市场风险偏好：上证指数涨0.72%报3284.16点，深证成指涨1.14%，创业板指涨1.1%，万得全A涨0.93%，万得双创升1%；A股全天成交9800亿元，创2月2日以来新高，较上日同期放量近900亿元；北向资金全天小幅净买入6.92亿元。

4，逻辑观点：1月金融数据反映出积极刺激融资需求的各项举措已经开始显现成效，信贷同比多增幅度较大，“开门红”如期落地。信贷需求回暖或对流动性形成一定消耗，导致资金利率中枢有所上行；但是在市场对于信贷开门红的较强预期下，实际数据或难以在债市引起较大的冲击，而利率在数据公布前交易悲观预期，数据公布后很可能走出利空出尽后的利多。货币政策方面，即便1月信贷投放较好，但是在经济恢复的基础相对仍不牢靠，“财政政策和货币政策要协调联动”的背景下，短期内货币政策并不具备退出宽松阶段的前提，央行仍需维持流动性合理宽裕，长债短期内可能延续高位震荡。

5，市场关注：美国1月通胀数据，它会影响海外紧缩节奏及全球流动性预期；中美关系和外部发展环境，它会影响市场的风险溢价。

操作建议：

三大期债反弹至区间上沿附近，多单离场为宜，积极投资者轻仓试空。

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