国债：基本面数据利空钝化，期债区间内反弹

国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。

(资料图片仅供参考)

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了1070亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1930亿元。

2，资金面：资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行0.4bp报2.087%，7天期下行26.2bp报2.09%，14天期下行55.7bp报2.104%，1个月期上行0.2bp报2.294%。

3，市场风险偏好：三月首个交易日，A股在短期内困扰指数的几大负面疑虑全部消除后放量上攻，沪指午后成功突破前高并再次收于3300点上方，创业板指则仍受新能源萎靡影响落后主板。

4，基本面数据：中国2月官方制造业PMI为52.6，预期为50.5，前值50.1，制造业景气水平继续上升；非制造业PMI为56.3，前值54.4，非制造业恢复发展态势向好；综合PMI产出指数为56.4，前值52.9，表明我国企业生产经营景气水平继续回升。2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.6，高于上月2.4个百分点，结束了此前连续六个月的收缩。

5，逻辑观点：2月份处于春节后的复产复工期，市场对经济的预期也较为乐观，PMI的明显反弹应该是市场预期到的。关键是本次PMI反弹的幅度和反弹的持续性，而这一点市场存在分歧。市场表现来看，债市对超预期的PMI数据利空钝化，股债跷跷板效应也不明显，反而受月初银行间资金流动性的缓解继续区间内反弹行情。

操作建议：

三大期债延续区间内反弹，且仍在2月20日大阴线范围内，反弹的持续性和空间有待观察，目前仍不排除区间上沿和120日长期均线的压力，且品种间强弱有所分化，短债弱于长债。

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