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钢材核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量回落明显，全国建筑钢材日均成交量16.36万吨，环比回落4.1万吨；热卷价格也小幅反弹。目前钢材现货市场需求缓慢复苏，本周螺纹、热卷表观消费量小幅回升，库存则延续回落趋势。但其复苏基础仍不牢固，价格上涨之后，市场成交量有所放缓，且地产、基建均呈现分化状态。供应方面，5大品种成材产量继续回升，铁水产量也未到顶。所以近期钢材市场走势略显纠结，未来几天需要关注两会的政策，个人认为超预期的可能性不大。

铁矿石核心逻辑：铁矿石基本面依然偏强，铁水产量仍处于上行通道，钢厂库存低位，且本周仍有补库动作。但是需要注意利空因素也在逐渐积聚，其中最主要的就是估值偏高，因为在目前钢材需求水平下，高成本要向下游传导是非常困难的！另外，现在钢厂原料库存虽然还处在历史低位，但钢厂对原料补库存是非常谨慎的，且本周铁水日产量仅增加0.26万吨，为近几周最小增幅！第三就是政策调控预期一直存在！

焦炭核心逻辑：内蒙煤矿事故后，不少煤种探涨，焦炭原料成本抬升，焦企挺价心态开始加强。钢厂方面，虽然日均铁水产量稳步回升中，且天气转暖后复工率预计仍将抬升，钢厂后市虽然预期较好，但目前焦炭库存不低，增库动力仍然不足。年后开始的第三轮提降终于以焦炭第一轮提涨落地，可见博弈白热化程度。近期关注内蒙煤矿事故的消息，是否会进一步引发大规模安全限产。

焦煤/动力煤核心逻辑：内蒙古发生重大煤矿事故后，煤矿安全检查收紧，内蒙所有露天煤矿开始自查，区域内焦煤供应收紧。目前市场仍在关注进一步政策走向，担心安全政策会进一步加严。贸易商惜售心理较强，部分煤矿也开始提涨，不过目前下游需求暂时稳定，焦企库存水平虽然较低，但目前也存在一定观望心理，大规模补库较难。后续需持续关注内蒙事故进展。

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