国债：通胀超预期回落，期债继续收涨

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。

行情解读：

(资料图片仅供参考)

1，公开市场方面：央行开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日730亿元逆回购到期，因此单日净回笼700亿元。

2，资金面：资金面收敛，Shibor全线上行。隔夜品种上行20.5bp报1.436%，7天期上行5.7bp报1.873%，14天期上行14.4bp报2.022%，1个月期上行1.5bp报2.314%。

3，市场风险偏好：大盘全天高开下探后震荡回升，沪指一度翻红后，新能源权重走弱拖累指数再度收跌，科创50期间均领跑指数。上证指数跌0.22%报3276.09点，深证成指跌0.16%，创业板指跌0.21%，科创50涨0.34%。

4，经济数据方面：中国2月CPI同比上涨1%，同比涨幅创一年新低，预期涨1.8%，前值涨2.1%；中国2月PPI同比下降1.4%，连续五个月下降，降幅创2020年11月以来最大，预期降1.3%，前值降0.8%。

5，海外方面：周三晚间公布的美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人。强劲的美国经济数据将令美联储加息更快、幅度更高、持续时间更长。由于美联储加息风险卷土重来，美债收益率和美元继续上升，全球风险资产普遍承压。

5，逻辑观点：当前我国通胀压力相对温和，同时也不太可能进入通缩区间。当前的物价对宏观政策不会形成掣肘，扩内需、促销费政策仍有望继续发力。美联储加息预期和全球经济前景的不明确性逐步发酵，国内贸易数据表现依旧低迷，美国加息影响对外需的影响已体现。国内基本面稳中向好的趋势边际减弱，弱化的外贸数据对当前债市形成利好。此外，美元升值情况下，风险资产和商品的调整压力更大，股债跷跷板效应或利于债券市场。

操作建议：

目前期债重心继续上移，顺势短多操作。

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