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国债：资金面转好，期债先抑后扬

国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了670亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日1040亿元逆回购到期，因此单日净回笼370亿元。

2，资金面：资金面转好，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行43.5bp报2.024%，7天期下行12bp报2.078%，14天期下行20.1bp报2.26%，1个月期下行0.2bp报2.396%。

3，市场风险偏好：A股三大指数集体高开，上午时段市场冲高回落，东方财富跳水拖累创业板指翻绿；午后AI+主题异常活跃，带动市场人气回暖，股指也有所回升。国内商品期市收盘涨跌不一；能化品领涨，油脂跌幅居前，基本金属多数上涨，黑色系多数下跌。

4，逻辑观点：目前美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐慌情绪有所消退，叠加美联储释放流动性缓解银行资金压力，情绪面或将回暖，股市有所回升，若持续回升将对债市产生抑制。为期两天的FOMC货币政策会议已经开幕，目前海外高通胀与金融风险并存，市场关注点开始转向本周美联储议息会议，是继续小幅升息还是就此止步，将直接影响全球金融市场预期。不过，近期MLF宽幅超额续作、降准接连落地，银行间市场流动性边际转松，对债市有一定支撑。在近期总量宽货币工具发力较多的背景下，关注后续结构性降成本工具的发力空间。后续进入基本面数据真空期，债市环境相对友好，回调空间或有限。

操作建议：

目前，三大期债加权指数均运行至120日中长期均线及20日动态区间上沿附近有承压回落迹象，短期关注5日均线短期支撑。

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