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沪铜核心逻辑：宏观，美联储加息25基点，决议声明删除“持续加息适宜”，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，鲍威尔称银行业危机影响适度，但通胀太高，加息仍是共识，市场解读鲍威尔讲话偏鸽；美财长耶伦称政府未考虑大幅提高存款保险额度及覆盖面，市场解读偏空，银行业危机仍难言结束。基本面，供给，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，供给预计改善，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，上周盘面回落，铜杆开工回升，但消费有提前透支之嫌，本周铜价反弹后，铜杆开工有所下滑，需求整体来看确有恢复但仍不及预期。库存，3月22日沪铜期货库存89714吨，较前一交易日减2470吨；LME铜库存74600吨，较前一交易日减1800吨；LME库存偏低，上期所库存压力缓解。综上，美联储加息落地但银行危机未去，铜短期震荡。

沪铝核心逻辑：宏观，美联储3月加息25bp，符合市场预期。基本面，供应，四川、广西、贵州的产能仍在爬产，但增幅有限；进口亏损收窄，1-2月共计净进口14.6万吨，同比增长454%；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存逐渐向去库转向。库存，3月20日SMM国内电解铝社会库存去库3.8万吨至117.3万吨；SHFE铝仓单去库4321吨至215317吨；LME库存去库550吨至541325吨。在进口铝锭弥补国内缺口、加息靴子落地的背景下，铝价反弹至18300附近震荡。

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