宏观股指

观点：市场表现分化，关注本周PMI落地

海外方面，美联储利率决议落地，虽然鲍威尔发言偏向鹰派，但点阵图显示美联储下半年大概率进入降息周期，并且海外市场开始交易降息预期，美股止跌震荡反弹、十年期美债收益率回落，中长期角度而言，美债收益率回落、中美利差收窄、人民币汇率贬值压力缓解，利于北上资金的流入；但另一方面，周五德意志银行股大跌再度引发了市场对欧美中小银行在加息背景下危机暴雷风险的担忧，尽管威力不敌08年金融危机，但本质上暴露了银行业的脆弱性，对市场风偏形成打压。对美联储来说，短期风险>通胀>经济衰退，如果未来一段时间陆续有银行暴雷，美联储的加息节奏或放缓，对国内市场来说，情绪扰动或反复、风险计价或边际减弱。

(相关资料图)

国内方面，基于盈利端复苏驱动的减弱、估值端流动性和海外风偏降低负面驱动下，3月以来市场承压下行，上周随着海外风险扰动阶段性落地，估值边际修复，但持续性显示不足。一方面，30大中城市商品房下降、消费复苏斜率放缓，国内经济复苏预期边际减弱，盈利端驱动依旧偏弱；央行降准缓解流动性压力、估值端压力缓解，但基于大水漫灌政策的弱化，目前盈利、估值驱动双双减弱；而风险偏好修复放缓，热门板块换手率上行、交易拥挤度提升，市场存量博弈，三方面综合影响下国内市场结构分化、陷入震荡，进一步驱动需要等待实质性的复苏信号或政策释放，关注本周PMI指数落地。

投资策略：短期市场或区间震荡，中期震荡上行思路应对。

贵金属

观点：美元指数上涨，金价下跌

上周五美元指数上涨，对银行的紧张情绪挥之不去。欧洲银行股大跌，银行业巨头德意志银行和瑞银集团急挫，因担心自2008年金融危机以来该行业遭遇的最严重问题尚未得到遏制。金价下跌，上周在震荡交投中一度升穿关键的2000美元，因对银行危机蔓延的担忧支撑了避险需求，且市场押注美联储将暂停加息。国内方面，昨日沪金主力2306合约高开高走，收中阳线；隔夜跳空高开回落，收中阴线。

策略方面，目前COMEX金价下跌，建议逢低做多为主，下方支撑暂看1905美元/盎司，破位离场。

国内方面来看，目前沪金回落，沪金建议逢低做多为主，下方支撑暂看430元/克，破位离场。

黑色品种

钢矿

观点：现货仍偏弱运行，市场心态谨慎

上周螺纹价格大幅下跌，随后低位运行，整体弱势仍然明显。宏观情绪方面，海外风险持续发酵，加息落地市场情绪仍然偏谨慎，流动性风险仍然较大；国内方面，进入政策出台至落地确认的真空期，市场仍然关注消费、出口等高频数据的走弱概率。产业方面，供应上建材、板材增产空间越来越小，高炉利润收窄、电炉利润走扩，供应端上半年仍以增产为主。需求来看，板材类出口转弱迹象初现，季节性需求见顶速度或早于建材；建材方面，地产成交转弱，投机需求和实际需求受盘面及天气影响，下周或有脉冲式修复回暖可能。策略方面，单边暂时关注远月。

铁矿上周大幅回落，目前850第二支撑位暂有效，但顶部形态已基本确认。铁矿发运持续小降，巴西发运大幅转降，重回均值下方，澳洲发运有所修复，但仍相对偏低，近期发运缺乏亮点，难以达到发运旺季水平。长流程钢厂复产仍在持续，铁水产量接近240上方顶部区间，由于原料端出现不同程度松动，钢厂利润暂未进一步恶化，减产驱动不足，烧结矿配比和日耗继续持稳，同时随着价格回落，钢厂补库有一定启动，疏港量止降回升。但由于钢材下游需求仍难以获得有效提振上行至一个新的高度，钢材供给压力仍然是盘面主要的压制因素，叠加限产侧重限铁水的传言影响，铁矿上冲力度恐继续弱化。

焦煤焦炭

观点：煤炭进口零税率延至年底，周五夜盘双焦震荡运行

上周双焦震荡偏弱运行，焦炭主力2700、焦煤主力1800支撑暂有效，周五夜盘维持震荡走势。焦炭方面，供应端，因原料煤价格回落吨焦盈利继续修复，焦炭供应环比基本持平。需求端，铁水增至239万吨，但钢厂不缺焦炭，加之近期钢价下跌钢厂仅维持按需采购，部分钢厂有控制到货现象。贸易商投机情绪降温。焦煤方面，产地停产煤矿基本恢复正常生产；进口甘其毛都口岸蒙煤日通车保持高位；澳煤性价比仍偏低。需求端，焦煤需求不佳，钢焦企业对后市较为悲观，对原料采购多谨慎，炼焦煤竞拍流拍现象不减。总体来说，原料刚需仍有一定支撑，全产业链库存较低，盘面难以出现大幅下跌，但煤焦供给逐步恢复，需求强度不足，盘面向上动力亦不足，短期或维持震荡走势。焦煤供需逐步转向宽松预期在黑色系中易被作为空配标的。策略暂延续逢低短多焦炭，对上方空间保持谨慎乐观。

工业硅

周五，工业硅主力08合约日内小幅上行，收盘价15895元/吨（-0元/吨；-0%）。现货参考价格16590元/吨（-23元/吨）。现货成交仍相对低迷，港口库存压力下，低价现货部分成交。在社会库存较为充足的情况下，下游补货并不急切，观望意愿加强。贸易环节压力加大，现货短期仍偏弱。但在价格已低于部分厂家生产成本的情况下，价格下方有一定支撑。

基本面方面：上周工业硅产量64220吨，环比-1410吨（-2.14%）；总库存228810吨，环比+800吨（+0.35%），库存小幅上升；行业成本新疆地区15223元/吨，四川地区17520元/吨；综合毛利新疆地区1846元/吨，四川地区-532元/吨；短期由于现货价格下行，行业生产利润有所压缩。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，同时近期部分地区生产成本小幅下行，使盘面成本支撑减弱，短期下方或仍有小幅下行。

策略：在生产成本变化不大的情况下，厂家实际交货意愿较弱。现货上，在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，贸易环节压力增强。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面继续深跌更多是情绪影响。而库销比的实际好转或将从4月份以后逐渐体现，右侧逻辑需要时间走出。政策上，云南地区有安全生产专项整治方案的出台，关注对供应端的冲击程度。

玻璃

周五，玻璃主力05合约大幅上涨，主力收盘价1621元/吨（+37元/吨）。现货沙河安全1472元/吨（+0元/吨），武汉长利1760元/吨（+0元/吨）。本周华北市场整体成交尚可；华中地区本周价格相对坚挺，本地刚需叠加外发，产销多维持在平衡以上；华东成交量尚可，库存下落，一线品牌出货稳定；华南区域价格维稳为主，区域价格较高叠加受部分外围货源流入影响，企业出货整体放缓，库存下降。

基本面上看，周度总库存延续去库趋势，最新数据显示，库存总量6898.3万重箱（环比-4.98%），。本周生产企业走货整体仍较好，平均产销率114%，各地区库存普遍有所削减。华中地区库存环比-18.67%；华北地区库存环比-9.42%；华东地区库存环比-0.55%；华南地区库存环比-2.80%；东北地区库存环比-0.89%，西南地区库存环比-6.41%，西北地区库存环比-2.04%。产线变动上看，上周奥华玻璃昌黎一线1200吨开工点火，长城玻璃七线1200吨开工点火，供应量预计小幅增加。本周预计一条产线冷修，暂无明显增量，预计整体产量下降。

上周美联储加息落定且符合预期，市场重回产业逻辑。中国人民银行决定隆低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此举释放了积极的提振经济信号，但也降低了降息的预期，市场对房地产业的刺激政策预期减弱。目前高库存和高供应使玻璃价格受到压制，政策刺激改善远端需求预期，需要关注后期能否形成持续的去库。

策略：短期：本周玻璃维持小幅去库状态，中下游需求仍有一定释放，海外风险事件对地产尾端的影响开始减弱。整体上看，近端高库存格局短期有所缓解，现货格局略有改善，挺价能力加强，随着近月合约开始临近交割，可以以成本支撑的角度低多，值得注意的是05合约波动或将在后期逐渐减弱。套利角度，周内5-9正套已由负值变成正值，原定平水附近出场目标达成，可离场。

有色金属

观点：海外压力仍存，铜价延续区间震荡

铜

上周铜价企稳后上涨重回前期震荡区间，价格有一定韧性。往后看，美联储重回鸽派符合市场预期，加息路径的进行的尾声阶段，在没有风险事件暴露的情况下市场偏乐观，但我们认为仍有保持一定谨慎在当前海外高利率环境下的需求持续走弱仍在继续，衰退叙事的大背景仍存，这会在一定程度上影响价格上限。另外关于国内经济强复苏交易的逻辑，目前看来已经逐渐放缓，实际经济数据和社融数据的结构性问题仍显示出弱复苏特征，政策层面偏积极尚难扭转市场重回强复苏交易逻辑中，预期差仍存。产业角度来看，国内升水回落，但仓单库存持续流出，国内整体库存再度去化近2万吨，下游加工的逢低补库一定程度上支撑价格，但消费整体恢复并不旺盛，高价铜将抑制去库速度。海外方面值得关注的LME高注销仓单占比的情况何时缓解，存在一定逼仓预期的LME铜将使得进口窗口再度关闭。铜自身基本面为价格提供一定支撑，但强驱动因素难寻，预计价格仍维持区间震荡运行，预计价格区间67000-70000元/吨。

铝

目前供应端存在一定的压力但目前下游消费有旺季态势，铝社会库存强势去库，市场对供应过剩的担忧减小，预计本周铝市仍受去库方面的支撑重心上移，但考虑到远期供应端的变动及成本端支撑松动预计上行空间有限，沪铝主力合约或运行于18,200-18,800元/吨。

锌

宏观情绪反复波动，锌价底部支撑凸显，上周锌价触底后小幅反弹，未突破22000支撑。基本面，矿端的产出仍处于近年来偏低的位置，全球锌元素并不算富裕。随着欧洲炼厂部分复产和国内冶炼量提升，国产、进口锌精矿加工费开始下调。冶炼端，欧洲目前天然气和电价已较高点大幅下行，大约与2021年10月时的价格在同一水平，虽然相较2021年上半年及之前仍然很高，不过欧洲炼厂即期测算利润已至盈亏平衡附近，部分炼厂已有利润，已有小部分前期关闭的产能宣布复产。不过考虑到盈利的可持续性，我们认为剩余的大部分产能在做出复产决定时可能会比较谨慎。国内冶炼产出预计将保持在相对高位，国内炼厂当前利润较好，开工率较高，云南限电对国内冶炼形成一定扰动，据SMM测算每月会影响产出5000吨左右，不过有些炼厂会结束检修对冲这部分减量，整体影响不大。可以说全球精炼锌总供应逐步增加的可能性较大，不确定性在于是“大步”还是“小步”。需求端，从国内公布的2月数据看，基建保持高增速，在政策扶持下，地产端，尤其后端出现企稳迹象，国内总需求出现一些好转。虽然海外宏观近日惊心动魄，但从欧美1-2月公布的数据来看，海外经济、消费表现出不错的韧性，其消费回落速度不及上年年中的预期，部分表现为LME库存始终未能累库。总的来看，锌价虽然跌破前期的震荡区间，但扫描基本面，需求现实及预期并未明显走坏，供给端虽存增量预期，但增幅可能不会特别的大，短期供给相对稳定，全球总库存依然偏低，出现趋势性下行行情的概率不大，此时入场做空的性价比较差，后续沪锌或在重心下移后的区间中继续震荡。

化工品种

原油

上周五油价收跌，一方面美原油库存和产量上升，且战储回补暂缓，需求前景不明，另一方面欧洲银行股下滑，金融风险并未完全消除。供给方面，产油国减产挺价意愿较强，美国石油活跃钻机增加。贝克休斯公布数据显示，上周美国石油钻探数量增加4座至593座。需求方面，美国暂缓战储补库，汽油需求趋势性向好。美国战略石油储备的回补周期拉长，且可能下调回补目标价格，将对油价形成打击。库存方面，美国EIA商业原油库存继续增加累库，叠加原油消费下滑的影响，实际上目前原油库存天数偏高，但成品油去库，基本面对油价支撑有限。宏观压力减轻，美联储宣布加息25个基点，点阵图显示后续加息1次的可能性较大，叠加会议纪要鹰派态度缓解，以及经济面临较大的下行压力，在5月加息会议来临前，市场的鹰派担忧或有缓解。

策略：随着金融恐慌情绪逐步修复，市场焦点可能重回基本面，产油国减产挺价意愿较强，关注4月3日OPEC+会议，需求端缺乏实质性支撑，美国战略石油短期不会回补，且可能调整回补油价，改变了前期的强支撑价位，留意供需层面对油价的压力。操作上，前期短线多单冲高离场。

PTA

PX检修及供应商挺价消息刺激，市场无视供需趋弱预期，PTA被动跟上涨。现货方面，供应商买盘支撑气氛，盘面增仓大涨，持货商报盘稳健，零星刚需补空，日内现货价格强势跟涨。3月24日PTA现货价格收涨108至6140元/吨，现货均基差收稳至2305+180。主港主流货源，3月底及4月初交割现货05升水170-190附近、4月中下交割05升水110、160附近成交及商谈。加工费方面，PX收1094.17美元/吨，PTA加工费回升至491.99元/吨。

装置方面，山东威联两套100万吨PX装置，24日新线停机，月底另外一套停机，预计检修至5月底；青岛丽东100万吨PX装置20日起负荷降至56%，至4月底；珠海英力士3#125万吨装置计划25日检修，为期45天。PTA整体负荷78.54%，聚酯开工86.98%。截至3月23日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%，较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主，当前织造厂商生产多为国内订单为主，国外市场仍然难有实质性好转，且不少工厂前期外贸为主工厂反馈转型困难，因此月底至月初存有减产考虑。

库存方面，随着加工费修复，PTA装置负荷提升，供需去库幅度缩减，且PTA新装置近期投产出料，供应增量预期增强。

策略：PX进入检修季，PTA现货偏于集中，但织造订单不足、难于提负，聚酯减产消息出现，短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限，关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。

MEG

供应虽有减少预期，但需求受效益以及终端情况影响，也有下降预期，供需总体仍偏空，预计短期乙二醇低位整理为主。现货方面，张家港现货价格在4000元/吨附近低开，但是由于低位买盘兴趣提升，日内4000上方窄幅整理为主，至下午收盘时，现货在4015-4020附近商谈。3月24张家港乙二醇收盘价格下跌32至4004元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4200元/吨。基差方面，现货基差05-20至05-15区间运行。

装置方面，安徽昊源30万吨/年的MEG装置计划近日降负至5成附近，预计在半个月左右。3月24日国内乙二醇总开工56.68%（降0.57%)，一体化63.42%（平稳)，煤化工44.54%(降1.58%)。截至3月23日，华东主港地区MEG港口库存总量103.21万吨，较3月20日增加1.35万吨。周内部分港口有短暂封航，卸货略有影响但发货低迷下库存总量保持增加趋势。聚酯开工86.98%。截至3月23日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%，较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主，当前织造厂商生产多为国内订单为主，国外市场仍然难有实质性好转，且不少工厂前期外贸为主工厂反馈转型困难，因此月底至月初存有减产考虑。

综合来看，乙二醇成本支撑力度有限，国产量处于相对较高水平，随着中东、北美的开工负荷提升，后期进口量趋势增加，总体供应压力短期内暂难缓解，需求聚酯多数产品亏损且终端需求不振，开机负荷回落机率增加，供需结构并不支撑持续走高，预计短期乙二醇震荡整理为主，关注下游恢复进程。

策略：国产量仍处于高位，海外装置负荷逐步恢复，供应压力难有明显缓解，需求端聚酯开机负荷有回落预期，且终端纺织服装需求偏弱，预计乙二醇短期震荡整理，关注下游恢复进程。

农产品

白糖

观点：利润倒挂抑制进口，郑糖维持高位震荡思路

本周宏观方面，美元3月加息落地，银行业潜在风险及经济压力，使得美联储加息步伐放缓，美元指数大幅回落，美原糖企稳调整。产业方面，临近榨季后半段，印度减产预期开始逐步兑现，下一步关注印度白糖出口政策。巴西方面，新榨季提前开榨预期增强，且在原油价格走低的情况下，新榨季仍将维持高制糖比。泰国方面，临近榨季尾期，累计产糖量已达1081.49万吨，高于榨季初预期。国内方面，农村农业部将本榨季白糖总产量下调72万吨。广西榨季几近结束，随着国内糖厂陆续收榨，供需缺口逐步体现。进口方面，国内2月份进口白糖31万吨，当月同比下降23.20%。进口利润严重倒挂下，国内市场以国产糖消费为主，卖方会锚定（配额外）进口原糖加工成本，但是下游抵触情绪较高，双方博弈会很激烈。此前宏观金融风险压力，叠加交易所提保打压投机度，短期盘面快速减仓回调，挤出此前市场超额涨幅，企稳后盘面进入新的震荡区间，并且由于确定性的供给缺口存在，盘面大概率以偏多震荡为主，白糖05合约关注6100附近整数位置支撑。

鸡蛋

观点：主力合约下方支撑已破，近期或维持震荡弱调

近期新开产蛋鸡数量继续呈增加态势，市场小码蛋供应偏多。而受近日蛋价下滑影响，养殖场淘汰积极性增加，淘汰鸡出栏量较前期小幅增加。河北、湖北、湖南等粉蛋产区蛋价连续两日下跌，激起贸易环节风控情绪，市场出现低价抛货现象。从市场心态看，贸易环节避险心理明显加强，拿货谨慎，多持观望态度备货。食品厂备货清明基本进入尾声，产区库存增至1-2天。鸡蛋05合约大幅回调，下方短期支撑已经被下破，预计近期鸡蛋价格维持震荡弱调，不要盲目接多。往后走，蛋鸡存栏有逐步回升迹象，因此远月合约或更有压力。09合约，建议反弹试空为主。

棉花

观点：郑棉承压下跌，下游谨慎采购

美国农业部USDA3月月度供需报告显示，3月2022/23年度美国棉花供需预测与上月相比没有变化。2023年3月10-16日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量为70415吨，较前周增长38%，较前四周平均水平增长33%。2022/23年度美国陆地棉出口装运量为61858吨，较前周持平。2022/23年度皮马棉出口签约量为3836吨，创下销售年度新高，较前四周平均水平明显上升；皮马棉装运量为1612吨，较前周平均水平明显增长。3月24日ICE期棉持续震荡下跌运行，日跌幅1.24%，收于76.62美分/磅。国内，农业农村部发布3月棉花供需报告，3月对2022/23年度预测数据没有调整。棉花现货价格暂稳，全国大部分轧花厂已停机，开工率持续下降。据国家棉花市场监控系统数据显示，按照国内棉花预计产量为671.9万吨预算，截至3月23日全国累计加工皮棉为655.9万吨，同比增加77.5万吨；累计销售皮棉为462.7万吨，同比增加205.8万吨。下游企业采购棉花较为谨慎，现有订单多以短单和小单为主，服装市场后续订单不足，观望氛围浓厚。24日郑棉主力合约窄幅震荡，日跌幅0.68%，盘中最高上探14005元/吨，最低下探13825元/吨，最终收报13895元/吨。整体来看国内棉花市场供应宽松，下游需求未有明显改善，预计短期郑棉将偏弱震荡运行。后续需关注纺企接单情况和宏观环境变化。

玉米

观点：进口玉米采购继续增加，国内玉米期现持续回落

上周玉米大跌。宏观，美联储3月加息符合预期，农产品板块整体承压。国外，美玉米出口需求回升，截至3月16日当周，美玉米出口净销售为309.6万吨符合预期，CBOT玉米获支撑上涨。国内，全国7个主产省玉米售粮进度为81%，其中东北为84%、华北为76%，均快于去年2个百分点。供给端，因前期美玉米大跌使进口成本回落，国内采购美玉米进度加快，24日我国继续采购20.4万吨；目前基层售粮进度快于往年，潮粮多转移至贸易商和港口，其中北港库存继续增加、南港内贸库存小幅下降，且随着小麦价格持续走低，米麦价差缩小使华北饲企小麦替代逐渐增多，压制华北玉米价格；需求端，下游养殖利润继续走低，加工利润保持在较低水平，企业开工率小幅下降，终端消费偏弱制约玉米下游需求，企业多随用随采，饲料企业库存下降、加工企业继续累库。总的来说，外盘玉米大幅拉升；国内玉米远期采购增多，基层售粮加快，玉米市场整体供应充足；下游饲企养殖利润走低、加工企业利润一般，企业开机率小幅下降，终端消费疲弱拖累玉米需求偏低，且小麦价格不断走低对玉米形成顶部压制，预计短期玉米走势继续偏弱。

豆粕

观点：多空交织，豆粕跟随成本端反弹

上周豆粕暴跌。宏观，美联储将基准利率上调25个基点至4.75%-5.00%区间符合市场预期，全球谷物承压回落。供给端，美豆出口季节性缩减，截至3月16日当周，美国大豆出口净销售为15.2万吨不及40-90万吨预期，CBOT大豆继续大幅下跌；巴西大豆收割持续推进，但因降雨仍慢于去年，随着大豆收获增加出口也增多，ANEC显示巴西3月大豆出口量预计将触及1538.8万吨；阿根廷大豆产区近期降雨减少，大豆生长状况恢复将受阻。国内，24日油厂压榨利润继续回落，拖累开机率降至41.3%，豆粕成交一般为11.35万吨，且均为现货成交，油厂库存降至51.81万吨。总的来说，宏观上美联储加息压制农产品板块走势，成本端美豆出口季节性偏弱，巴西大豆收割仍偏慢、但大豆出口达到历史高位，阿根廷大豆产区回归高温干旱，多空交织CBOT大豆反弹；国内进口大豆到港增多但油厂开机率一般，豆粕下游需求偏弱成交清淡，下游补库使油厂豆粕库存回落，豆粕基差已回归至正常区间，豆菜粕价差仍保持高位，预计短期豆粕跟随成本端震荡偏空。

油脂

观点：现货成交略增，油脂跌势放缓但整体仍偏弱

周五夜盘油脂止跌调整。宏观方面，市场继续关注美欧银行及信贷事件进展，美元指数止跌调整；俄乌局势未见缓和，原油5次探底破位后止跌震荡；不过产业面缺乏有利支撑。棕榈油，尽管3月前20日产量降幅及出口增幅均缩窄，但3月马棕减产、出口增加预期较强；印度4月起将取消豆油免税进口，不过作为全球最大的豆油出口国，阿根廷干旱或打乱印度豆油进口节奏进而影响其他油脂进口；随着降雨影响兑现及增产季来临，BMD毛棕继续下移。大豆，新季美豆种植前市场聚焦巴西大豆供应压力，随着巴西大豆收获推进对外出口增加，预计3月出口量高达1540万吨；同期的美豆进入出口淡季，整体进度放缓；阿根廷作物产量前景未有好转，但本身炒作动能基本结束，市场更关注未来大豆副产品出口；加之基金抛售CBOT大豆重心大幅下移。国内，1-2月油脂进口增加，尽管油厂大豆压榨水平一般豆油库存降至70万吨以下，不过菜棕榈库存高位油脂整体供应充足；上周五油脂成交略有放量。总体而言，宏观风险继续扰动；巴西供应增加及资金抛售下CBOT大豆大幅回吐；产地缺乏有利支撑，马棕继续回落；国内油脂整体供应宽松，下游成交未有明显起色；市场对需求恢复预期不足，加之市场氛围低迷，油脂整体承压重心大幅下移，高位空单继续持有；不过随着利空进一步消化，油脂跌势略有放缓，新单谨慎追空。

生猪

观点：下游恢复缓慢，产能基础稳固，价格持续偏弱

上周现货价格持续下跌，消费恢复不及预期，市场阶段性利空出清利好未至，供过于求的基础状况并未逆转。看涨情绪浓厚但下游跟进不足，产能基础坚固导致现货供需难以收紧，涨价趋势难以维持。短时市场继续维持供强需弱上行困难，近月跟随现货维持偏弱运行，盘面养殖利润已大幅缩减不建议追空；远月给到升水较高进一步上行空间不足，预期仍存短时难以向下运行。

（文章来源：美尔雅期货）