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国债：股债跷跷板效应下，期债承压回落

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日2550亿元逆回购到期，因此单日净回笼2530亿元。

2，资金面：资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜品种下行48.4bp报1.354%，7天期下行29.1bp报1.924%，14天期下行63.7bp报1.985%，1个月期下行3.6bp报2.364%。

3，市场风险偏好：A股四月开门红，三大股指单边上行，沪指逼近3300点，创业板指涨1.7%，科创50指数涨超4%，人工智能概念引领科技股狂欢。国内商品期市收盘涨跌不一，能化品领涨，黑色系领跌，基本金属多数下跌，农产品涨跌不一，贵金属均下跌。

4，逻辑观点：本周有超万亿元逆回购资金到期，虽然季末考核压力影响消退，月初资金面往往季节性宽松，但周一央行再现地量20亿元逆回购操作，资金流动性对债市的向上驱动有限，但仍有支撑。最新公布的国内3月制造业保持扩张态势，非制造业恢复发展步伐加快，经济基本面对债市有压制。全球投资者信心持续从银行业危机中恢复，美欧通胀数据双双超预期放缓，欧佩克+宣布实施自愿石油减产计划，欧美股市及原油强势上涨，投资者风险情绪全面回暖，提振国内风险偏好，股债跷跷板效应对债市情绪产生短期抑制，技术上。

操作建议：

目前，三大期债主力合约2306近期高点承压，陷入窄幅震荡，短期关注20日均线和动态20日均线中枢的支撑，跌破可短空。

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