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国债：资金面VS基本面，期债陷入窄幅震荡

国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约收平。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日2780亿元逆回购到期，因此单日净回笼2760亿元。

2，资金面：资金面宽松，Shibor短端品种全线下行。隔夜品种下行25.1bp报1.1030%，7天期下行5.4bp报1.8700%，14天期下行8.8bp报1.8970%，1个月期下行2.1bp报2.3430%。

3，市场风险偏好：A股三大股指涨跌互现，在中字头股带领下，沪指录得四连阳收复3300点；创业板指则表现不振，全天低位震荡，新能源赛道持续疲软。国内商品期市收盘涨跌不一，原油涨近7%，黑色系领跌，基本金属全线下跌，农产品涨跌不一，贵金属均上涨。

4，逻辑观点：月初资金面往往季节性宽松，但本周央行再现地量20亿元逆回购操作，资金流动性对债市的向上驱动有限，但仍有支撑。经济内生动能偏弱背景下，4月经济延续结构性修复的可能性较高，债市对基本面或延续脱敏特征，而降准利多出尽后资金面对债市影响趋于中性，利率债供需压力带来的扰动也相对有限，利率走势或趋于震荡。4月政治局会议可能会对市场带来新的方向指引，同时近期国内地产修复趋势以及海外衰退预期博弈也需密切关注。

操作建议：

目前，三大期债2306主力合约近期高点承压，陷入窄幅震荡，短期关注20日均线和动态20日均线中枢的支撑，跌破可短空。

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