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焦炭核心逻辑：从1月僵持至现在的提涨提降终于在周末迎来结果，金三银四旺季现实基本落地，澳煤对盘面的情绪影响也已经减弱，目前产业链矛盾回归到需求端。铁水产量虽然持续回升中，但高供应也给钢厂销售带来压力，钢厂利润不佳，需求负反馈向上游传导。叠加焦煤让利下，焦化利润有所恢复，焦化厂提产积极性较高，综合来看焦炭基本面较弱，但在当前旺季，下跌速度会有一定延缓。

焦煤/动力煤核心逻辑：2023年1-2月份，全国原煤产量73423万吨，同比增长5.8%，增幅较2022年12月扩大3.4个百分点。增幅较去年12月扩大，但相比去年仍算相对低位，可见煤炭增产动力不足。海关数据来看，1-2月澳煤进口仅20.7万吨，远未及航运口径220万吨统计量，主要是口径不同。进口澳煤目前性价比仍然不高，短期内预计增量有限。但今年国内叠加进口，焦煤供应存在增量预期，价格重心预计整体下移，当前主要是季节性旺季支撑，下移速度放缓。

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