一、行情回顾

(资料图片仅供参考)

隔夜国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.28%报1998.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.27%报24.95美元/盎司。

隔夜上期所黄金期货主力合约收跌0.13%，报445.08元/克；白银期货主力合约收涨0.07%，报5601元/千克。

二、基本面数据

上一交易日上期所黄金库存2754千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1850吨，较前一交易日-2吨。

上一交易日COMEX黄金库存2218万金衡盎司，较前一交易日基本持平；COMEX白银库存27181万金衡盎司，较前一交易日-62万金衡盎司。

上一交易日SPDR黄金ETF持仓930.04吨，较前一交易日持平；SLV白银ETF持仓14593.22吨，较前一交易日-34.29吨。

4月18日当周，COMEX黄金非商业净多头持仓为189893张，较此前一周-2852张；COMEX白银非商业净多头持仓为26595张，较此前一周+2877张。

隔夜美债收益率多数收涨，3月期美债收益率涨3.12个基点报5.134%，2年期美债收益率跌1.2个基点报3.955%，10年期美债收益率涨5个基点报3.455%；美元指数跌0.4%报101.45。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.68%报33301.87点，标普500指数跌0.38%报4055.99点，道指和标普500指数录得连续两日下跌，纳指涨0.47%报11854.35点。

上一交易日WIND光伏指数报4481.61，涨5.58%；电子元件指数报6775.36，跌0.43%。

三、综合分析

美国银行风险再度发酵，美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，这也导致市场预计美联储本轮加息周期或将在5月议息会议加息25个基点后结束。据CME“美联储观察”显示，美联储5月维持利率不变的概率为23.4%，加息25个基点的概率为76.6%；到6月维持利率在当前水平的概率为20.5%，累计加息25个基点的概率为70.2%，累计加息50个基点的概率为9.3%。此外，欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区经济看起来将会避免去年底时预测的连续两个季度萎缩；欧洲央行管委BorisVujcic表示，必须进一步加息，因为通胀压力依然太高。而此前美联储官员也表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀。因而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。但随着美国银行风险再度发酵，除了6月加息能性降低外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，预计到年底联邦基金利率预计在4.3%左右。

此前公布的数据显示，美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，也低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，表明美国核心通胀依旧顽固，美联储5月份或被迫再次加息。总体来看，短期在美欧主要经济体仍将加息，实际利率仍然高企下贵金属期价上行仍面临一定压力。但从中长期来看，随着美欧央行应对通胀措施效果的进一步显现，以及俄乌冲突仍存不确定性背景下，贵金属期价或具明显的配置价值。因而贵金属近月合约上行或面临一定压力，而远月合约或存更大的上行空间。

综上并结合技术面，贵金属主力2306合约期价或上行承压，建议投资者以逢高沽空思路对待；此外，投资者可考虑采用空2306，多2312的反套策略，均需注意止盈止损。

投资咨询部马舍瑞夫（Z0015873）

以上仅为分析师个人观点，期市有风险，仅供参考！

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