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钢材核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场震荡偏弱，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量13.25万吨，环比回落1.7万吨；热卷价格跌幅也有所扩大。现实需求进一步走弱，上周钢材主要品种表观消费量持续回落，且北方高温和南方雨季到来，天气对于项目施工影响增大，后期需求大概率继续走弱。供应方面，鉴于盈利的阶段性修复，钢材减产过程出现反复，上周全国247家钢厂高炉日均铁水产量环比回升0.11万吨。与此同时，去年的低基数掩盖了一些经济数据的真实情况，宏观政策也到了发力的窗口期。综合来看，钢材市场仍然维持弱现实强预期的格局，价格仍以区间震荡为主。

铁矿石核心逻辑：需求方面，伴随钢厂利润的持续性修复，近期钢厂高炉复产力度渐起，但考虑到目前仍旧是需求淡季，下游实际需求有待观望，钢厂利润恢复的持续性需要进一步的验证。供应方面，考虑澳洲、巴西矿石发货量出现季节性波动，预计未来1-2周铁矿石到港量可能会有所减少。本周全国45个主要港口铁矿石到港量环比回落232.8万吨至2170万吨。库存方面，虽然铁水产量小幅回升，但钢厂仍未出现主动累库情况，基本以按需采购为主，且矿石中期供增需减趋势未改，故一旦5-6月需求走弱程度超出预期，不排除再度引发负反馈可能。

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