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铁矿：

政策直暖风劲吹及外围扰动边际趋弱提振黑色系市场情绪。但当前我国城镇化发展步入中后期，城市建设由大规模增量建设转为存量提质改造和增量结构调整并重，从有没有转向好不好，进入城市更新的重要时期。此前重磅会议也明确当前我国经济运行好转主要是恢复性的，4月房地产固投、新开工数据同比降幅再度扩大。而美国通胀压力仍然存在，联储官员也持续释放鹰派信号，美元走强且美国实际利率仍维持高位，叠加美国银行危机及海外地缘形势仍存不确定性，外围扰动仍存。

基本面来看，供应端，尽管澳巴19港铁矿发货量升近175万吨，45港铁矿到港量降超230万吨，但海外主流矿山传统发运淡季的结束，叠加海外主流矿山今年产运目标仍或有增长，以及其他非主流矿投产，再加上国产矿供应逐步增加的预期，铁矿供应总体宽松。

需求端，我国经济增长及钢铁行业景气度仍面临显著压力，尤其是受市场需求不足、钢厂生产回落、原材料价格下降明显等因素影响，而钢厂经过一个阶段主动诚产后，诚产意愿有所松动，叠加粗钢产量平控节奏较缓，上周铁矿日均疏港、日耗及铁水产量明显走升。但房地产及制造业等终端需求仍然承压，再加上外围扰动仍存，铁水后期仍存回落空间，铁矿需求仍整体偏弱。

库存方面，终端需求疲弱以及我国经济增长仍面临显著压力下，钢厂普遍采取低库存策略，上周钢企铁矿库存延续回落，铁矿港口库存则延续累积，钢厂补库仍较谨慎，铁矿港口库存仍存持续累积风险。

综上，尽管政策面暖风劲吹及外围扰动趋弱提振黑色系市场情绪，且钢厂经过一个阶段主动诚产后，减产意愿有所松动，铁水重新回到240万吨之上，但我国经济增长及钢铁行业景气度仍面临显著压力，房地产及制造业等终端需求仍或承压，钢厂补库仍较谨慎，因而铁水后期仍存回落空间，铁矿港口库存仍存累积风险，叠加铁矿供应总体宽松且外围扰动仍存，铁矿期价或反弹承压。

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