北京时间周五(6月2日)20:30，美国劳工部发布5月非农就业报告，尽管就业人数激增逾30万，但失业率走高，薪资增幅下降。截至发稿，现货黄金探底6.7美元至1971.83美元/盎司后收复半数失地，交投于1975.42美元附近。

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美国5月新增非农就业人口33.9万，增幅远超预期的19万，前值从25.3万上修高29.4万；美国5月失业率录得3.70%，前值和预期值分别为3.4%和3.5%；5月时薪年率录得4.3%，低于前值和预期值0.1个百分点。

美国经济仍远未陷入可怕的衰退，整体劳动力市场依然乐观，首次申领失业救济金的人数徘徊在非常低的水平。大多数经济学家预计就业人数增长至少会持续到今年年底。

本周稍早公布的数据显示，美国截至4月底有1010万个职位空缺，每个失业人员对应1.8个职位空缺，凸显出劳工依然紧缺。服务需求增加是推动就业增长的主要因素。

加薪幅度仍远高于美联储的意愿。尽管更高的工资帮助工人应对了更高的价格，但快速上涨的工资也让美联储更难抑制通胀。美联储官员认为，就业增长必须放缓至每月10万左右，否则紧张的劳动力市场很难压低工资，难以缓解物价上涨压力。

“裂缝”不容忽视

谘商会周二公布的一项调查显示，认为就业岗位“充足”的受访者比例在5月份下降至2021年4月以来的最低水平。美联储褐皮书报告称，5月份一些企业“正在暂停招聘或裁员”。ISM制造业指数从4月份的47.1降至5月份的46.9，低于预期的47.0%，连续第七个月处于收缩区域。美联储可能在6月份暂停加息。

达拉斯ComericaBank首席经济学家比尔·亚当斯说：“劳动力市场仍然非常强劲，但与过去一年半以来的任何时候相比，美联储本月会议上加息的压力较小。”

美联储此前预测，由于利率上升导致经济放缓并导致更多公司停止招聘或裁员，今年失业率将攀升至4.5%。美联储自2022年3月开始积极收紧银根，每次政策会议都有加息。

过去三年的惊人就业增长已经出现明显放缓，但这种疲软仅仅是恢复到大流行前水平，还是经济可能下行进入低迷，仍有待观察。经济必须逐渐停滞甚至陷入衰退，才能像美联储预测的那样提高失业率。

波士顿学院经济学教授BrianBethune说：“我们在通货膨胀方面取得了进展，你不能指望通货膨胀问题会在一年内消失，将经济推入衰退是没有意义的，因为这样做弊大于利。”

最近，越来越多的公司高调裁员，主要是在科技行业，许多公司现在承认在大流行期间过度招聘。IBM、微软、Salesforce、Twitter、Lyft、LinkedIn和DoorDash近几个月都宣布裁员。自去年11月以来，亚马逊和Facebook母公司Meta各自宣布了两轮裁员计划。在科技行业之外，麦当劳、摩根士丹利和3M近期也宣布裁员。

老龄化导致的乱局

尽管科技行业开始大规模裁员，房地产和制造业受到借贷成本上升的拖累，但在整个美国经济中，不少行业面临着艰巨的挑战：补充因大流行期间开始并持续至今的退休人数激增而减少的劳动力。

退休人数激增，加上大流行期间开始的移民放缓，是劳动力短缺背后的主要因素。在建筑、制造、护理和会计等一些专业行业，这是一个日益严重的问题。

根据纽约联储的研究，自2019年以来，美国退休人员的比例从18%上升到近20%，相当于减少了约350万工人。而且这一趋势似乎肯定会加速：55岁或以上的工人所占比例接近24%，远高于二十年前的15%左右。

劳动力老龄化也有助于解释目前经济乱局。即使美联储不懈地提高利率以对抗高通胀，招聘仍然出人意料地强劲。不管利率升至啥水平，许多雇主只想着如何尽快填补离职员工留下的空缺。劳动力短缺继续困扰着一些雇主。

必须填补工作岗位的公司往往会提高工资以吸引和留住工人——这种趋势可能会加剧通货膨胀，因为这些雇主通常会提高价格以弥补更高的劳动力成本。这种动态使美联储抑制通胀的努力变得复杂。

薪酬服务提供商ADP的首席经济学家NelaRichardson表示，研究表明，那些有很多退休人员花钱和消费、工作人员较少的国家通常会面临更高的通货膨胀。在这些国家，对商品和服务的需求往往超过供应，这是美联储意图将通胀率压低至2%目标任务中缺失考虑的部分。

AssociatedBuildersandContractors贸易集团首席经济学家AnirbanBasu表示，除了老龄化之外，航空维修、建筑等行业面临着另一个挑战是，越来越少的年轻人愿意从事通常被认为不太安全的蓝领工作。

如果有一种趋势可能会缓解(如果不能解决)问题，那就是低于退休年龄的美国人已经重新进入就业市场，这可能是受到稳定的招聘和更高的薪酬水平的吸引。这些有工作或正在找工作的成年人的比例现在超过了大流行前的水平。