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国债：股市走弱叠加资金延续宽松，期债继续收涨

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.07%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日370亿元逆回购到期，因此单日净回笼350亿元。

2，资金面：资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行4.5bp报1.275%，7天期下行8bp报1.767%，14天期下行2.3bp报1.827%，1个月期下行0.7bp报2.056%。

3，市场风险偏好：大盘低开后早盘分化，沪指在中字头帮助下回补上方缺口后“完成任务”，午后三大指数同步单边下滑，创业板指再创1年新低，沪指连续红K横盘后出现放量下跌。国内商品期市收盘多数下跌，能化品多数下跌，玻璃、纯碱跌逾2%；农产品涨跌不一，生猪涨逾1%，鸡蛋跌逾1%；黑色系涨跌互现，铁矿石涨逾1%，线材跌近1%；基本金属表现不一，沪锌涨近1%，沪铝跌近1%；沪金上涨，沪银下跌。

4，市场逻辑：周二，人民币兑美元中间价调贬171个基点，报7.1075，创2022年12月1日以来最低，国内风险资产受挫，国债相对受益。股债“跷跷板”效应显现，股市走弱提振避险，国债期货午后涨幅扩大。此外，月初资金面宽松，杠杆交易盛行之下机构扎堆中短券，银行间主要利率债延续短券偏强长债持稳的走势。目前国内总量与高频数据指向供需结构分化、经济弱修复格局延续，国内楼市低迷下经济复苏预期依然疲弱，基本面表现欠佳短期内仍会支撑债市情绪。月初资金充沛继续支撑短券收益率下行较多，而政策刺激预期未消扰动长券暖势不足。此外，总之，国内经济预期转弱、资本市场信心不足，后续稳增长政策或加力，而中美经济预期分化、美元走强主导的人民币贬值也限制了宽货币预期，利率进一步打开下行空间仍需契机，政策博弈和经济增长情况是焦点。当前政策博弈预期持续存在，对市场造成一定扰动，其中，6-7月是政策窗口期，最受期待的工具是政策性金融、地产放松和货币政策。

操作建议：

背靠20日均线逢低偏多思路对待。短期关注20日均线和动态区间中枢水平（第一支撑），若跌破，说明前期良好的上涨趋势开始放缓，步入区间震荡，将进一步向区间下沿（第二支撑）寻求支撑，中期60日均线和区间下沿是重要支撑位。

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