国债：本周不确定性因素较多，期债先扬后抑

国债期货收盘多数下跌，30年期国债期货主力合约涨0.04%报97.62元，10年期国债期货主力合约跌0.01%报101.88元，5年期国债期货主力合约跌0.04%报102.01元，2年期国债期货主力合约跌0.02%报101.28元。

行情解读：

(资料图)

1，公开市场方面：央行开展了20亿元逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

2，资金面：Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行3.8bp报1.289%，7天期上行0.4bp报1.83%，14天期下行0.4bp报1.735%，1个月期下行0.7bp报2.024%。

3，市场风险偏好：大盘在早间弱势整理后，下午盘多头开始发力，深成指全天强势，沪指则受中字头颓势影响较大。尾盘空头明显放弃抵抗但指数并未更进一步，显示出多方犹豫且信心不足。国内商品期市收盘多数下跌，能化品普遍下跌，纯碱、甲醇跌逾3%；黑色系多数下跌，铁矿石跌近2%；基本金属多数下跌，工业硅跌近2%；农产品表现不一，生猪涨逾1%，苹果跌逾2%；贵金属均上涨。

4，国内信息：继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行先后更新了人民币存款利率表，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。

5，市场逻辑：上周5月CPI延续低通胀状态，PPI通缩加剧，5月通胀数据维持低位打开了政策遐想空间，加之5月进出口数据比预期的更为悲观，映射当前基本面的严峻形势，政策出手托底的概率日益升高。由于宏观经济面疲弱待振，货币宽松环境难以逆转，目前多家国有大行正式公告将调整人民币存款利率，市场资金面预期乐观，叠加资金面延续宽松，引发了债市做多热情。总之，在国内基本面偏弱、资金面偏松的环境下，债市中期上涨趋势较为牢固。本周债市信息量较大，基本面数据集中落地而中美货币政策操作的关键节点到来。尽管资金面大概率延续相对宽松，但长债利率下行赔率低，对基本面“弱现实”的利多持续钝化。另一方面，尽管基本面偏弱环境下宽货币加力的必要性回升，但人民币汇率短期贬值压力抬升、美联储停止加息节点仍有较多不确定性的环境下，MLF操作可能仍有一定的悬念。考虑上周五市场较多交易后续宽货币预期，需警惕预期修正后回调的可能性。

6，本周市场关注：关注6月金融数据、消费、投资、工业生产数据，央行MLF操作以及美联储议息会议结果。

操作建议：

背靠20日均线逢低偏多思路对待。短期关注20日均线和动态区间中枢水平（第一支撑），若跌破，说明前期良好的上涨趋势开始放缓，步入区间震荡，将进一步向区间下沿（第二支撑）寻求支撑，中期60日均线和区间下沿是重要支撑位。

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