国债：OMO政策性降息叠加信贷社融超预期回落，助推期债创年内新高

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.09%。

行情解读：

(资料图片)

1，公开市场方面：央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%，下调10个基点，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

2，资金面：Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行38.4bp报1.673%，7天期上行1bp报1.84%，14天期上行11.2bp报1.847%，1个月期下行1.1bp报2.013%。

3，市场风险偏好：上证指数涨0.15%报3233.67点，深证成指涨0.76%，创业板指涨0.68%，北证50跌0.8%，万得全A、万得双创集体收涨。A股全天成交9434.6亿元，北向资金小幅净卖出2亿元，连续3日减仓。国内商品期市收盘涨跌不一，黑色系普遍上涨，焦煤涨逾4%，线材涨逾3%；贵金属均上涨；能化品多数下跌，原油跌逾3%，不过纯碱涨逾3%；基本金属涨跌互现，沪铅上涨，沪镍跌逾1%；农产品表现不一，花生涨逾1%，鸡蛋跌近1%。

4，国内信息：中国5月M2同比增长11.6%，预期12.1%，前值12.4%；M1增长4.7%，M0增长9.6%。中国5月社会融资规模增量为1.56万亿元，比4月多3312亿元，比上年同期少1.31万亿元。

5，市场逻辑：周二早间央行下调7天期逆回购操作利率，时间节点上略超时间预期，作为短端政策利率，本次下调意味着政策性降息新一轮启动。此外，盘后公布的5月信贷社融数据均超预期下滑，叠加近期公布的5月CPI延续低通胀状态，PPI通缩加剧，5月进出口数据比预期的更为悲观，映射当前基本面的严峻形势，政策出手托底的概率日益升高。本次央行降息，货币政策宽松预期落地，带动国内股债商所有资产收涨，基本面和政策面共同引发了债市做多热情。总之，在国内基本面偏弱、资金面偏松的环境下，债市中期上涨趋势较为牢固。

6，本周市场关注：关注6月消费、投资、工业生产数据以及央行MLF操作。

操作建议：

中长期上涨趋势良好，背靠20日均线逢低偏多思路对待。短期关注20日均线和动态区间中枢水平（第一支撑），若跌破，说明前期良好的上涨趋势开始放缓，步入区间震荡，将进一步向区间下沿（第二支撑）寻求支撑，中期60日均线和区间下沿是重要支撑位。

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