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铜：短期宏观面暂时没有太大利空，整体氛围略偏温和。基本面上，铜矿短期供应相对充裕，后续矿端干扰因素或有加强；6月冶炼厂检修较多，精炼铜产量或有下滑，7月下半月后检修影响料有减弱；上期所铜注册仓单仍较低，7月合约交割期临近，现货升水依旧坚挺，对期价有较强的支撑，LME铜注销仓单占比仍较大，后续关注流入国内的量，现货升水并未极速拉升，挤仓风险尚不高。随着月末效应消退，下游开工情况或边际改善，不过受消费淡季影响增量料有限。铜价短期大幅拉升后留意前高附近压力。

锌：宏观面相对温和，锌价区间内徘徊。基本面上，国内矿山产量季节性恢复过程中，部分治炼厂检修加之进口矿持续冲击，供应相对宽松。6月冶炼厂检修背景下，精炼锌产量大概率下滑，不过当下加工费尚可，冶炼厂生产积极性较高。国内显性库存略有回升，但上期所仓单数量仍较低，现货升水继续下调，现货供应紧张局面有所缓解；LME锌库存总量略偏低，LMEO-3现货小幅贴水，暂时挤仓风险不大。镀锌企业开工尚可，但消费淡季之下改善空间料有限。短期多空力量都不强，锌价震荡格局有望延续，区间内高抛低吸或者卖出期权为宜。仅供参考。

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