宏观股指

(资料图)

观点：经济数据发布周，国内市场或高位震荡

8月4日，沪指涨0.23%，报3288.08点，深成指涨0.67%，报11238.06点，创业板指涨0.95%，报2263.37点。超导概念股与互联网服务、软件开发、通信服务、计算机设备、通信设备等TMT赛道大涨，证券板块冲高回落。北上资金净流入27.42亿元。

海外方面，短期的就业数据回落难以扭转加息预期，但缓解了鹰派担忧，数据发布后美联储官员称无需加息，十年期美债收益率下行。需注意下周通胀数据来袭，加息预期可能反复干扰海外市场，影响外资的持续性流入。国内方面，7月PMI指数显示制造业环比改善，分项数据显示被动去库周期磨底继续。四部门联合发布会强调宏观政策将持续助力下半年经济稳定向好，政策面继续释放积极信号，下半年经济基本面边际改善的可能性较大。从市场层面来看，在政策预期部分兑现之后市场陷入高位震荡，成交量显示偏存量市场，海外鹰派预期干扰下北上资金流入放缓，叠加下周即将面临重要经济数据的验证、市场情绪或收敛，同时8月下旬业绩预报接近尾声、成长方向催化增多，预计市场风格将逐渐趋于均衡。

投资策略：高位减仓、低位偏多的区间震荡上行思路应对

贵金属

观点：美元指数大幅下挫，贵金属价格止跌上涨

上周五美国公布7月非农就业报告，非农就业人数录得18.7万，低于市场预期值20万和前值20.9万，创下2020年12月以来最低纪录，其中，就业增长主要出现在医疗保健、社会救助、金融活动和批发贸易领域。结构来看，劳动力人口增加15.2万，失业人数减少11.6万，导致失业率进一步下降至3.5%的低位，但也侧面说明7月就业市场的缺口在加速补齐。美国6月JOLTS职位空缺录得958.2万个，低于预期值960万和前值982.4万，较上月减少24.2万，离疫情前高点相差220个左右，按当前速度，预计未来4-6个月能补缺，服务业通胀压力或将逐月减弱。数据落地后，美元指数大幅下挫，跌幅0.46%，贵金属价格止跌反弹，CMX黄金价格探及1950美元/盎司附近支撑后快速拉升，收回到1980美元/盎司附近，CMX白银价格回踩23美元/盎司附近后止跌上涨，但仍然位于24美元/盎司以下偏弱运行。日内美联储理事和联储官员将在公开场合发言，关注发言中所表达的对于通胀和就业的看法以及关于加息的观点，短期美元指数预计将震荡调整，贵金属价格或能企稳反弹。

在美联储7月利率决议会议中鲍威尔不再提供利率路径指引，把复杂的问题留给数据决策，给市场带来较强的不定性，年内利率路径依赖于实际通胀走势。考虑到2022年上半年物价增速逐月扩大，下半年增速逐月下降，基数效应的影响显著，假设2023年下半年按上半年的平均月度环比增速的二分之一（0.2%-0.25%）变化，我们推演下半年通胀将震荡反弹，预判反弹高点介于4%-6%区间。若7-9月实际通胀小幅反弹，美联储政策或许以观察为主，等待货币政策滞后效应的传导，年内大概率进入平息周期。若实际通胀反弹幅度超预期表现，年内或许仍有一次加息的概率。美国债务上限突破后带来的远期通胀韧性预计在2024年才能发酵，未来的通胀走势仍需根据实际情况动态跟踪。因此，我们认为年内贵金属在名义利率端的加息利空大概率已经消退，而通胀预期却保持韧性或随时可能增加，实际利率最终将逐步震荡回落，驱动贵金属价格中期震荡上涨。但是在这期间通胀、就业和经济等数据带来的扰动仍然会给投资者预期带来波动，贵金属价格走势预计以震荡反复为主，建议CMX黄金12月合约价格回调至1950-1970美元/盎司区间后可布局长线做多机会，CMX白银12月合约价格调整至23-24美元/盎司区间可重新做多。

投资策略：黄金价格高位震荡，沪金12合约建议回调至445-450区间做多；沪银价格高位震荡，短期震荡筑底，建议12月合约回调至5600-5650区间做多。

黑色品种

钢矿

观点：弱需求拖累加重，盘面承压走弱

上周螺纹价格高位横盘，随后大幅下挫，周五收于周内低点；移仓换月在即，整体资金呈现大幅流出情况。宏观方面，美国就业数据大超预期，但市场仍维持年内一次加息预期，海外风险暂时消退；国内市场利好刺激集中在股市，商品利好政策缺乏亮点。产业来看，高炉铁水产量止跌回升，主要受唐山地区前期检修高炉集中复产影响；电炉供应修复非常有限；需求来看，成材正套资源止盈离场，钢价下跌导致现货成交明显走弱；台风、洪水、高温等因素影响终端施工，整体淡季特征明显。综合来看，宏观做多热情逐渐减退，市场对于政策托而不举略显不满，粗钢平控政策反复，影响看多预期。考虑到政策仍不明朗，预计价格仍保持高位震荡。近期交易逻辑:1、粗钢平控政策是否有明确落地的进度推进；2、宏观政策是否有进一步放松的空间。策略方面，继续关注螺纹1-5正套，螺纹10-1反套，05卷螺价差走扩，01盘面利润做空的操作机会，单边低位多单继续持有。

铁矿上周短暂反弹后再度下行，下方支撑位承压明显。主流矿发运有明显修复，澳洲发运快速回补，非主流发运创年内新高，扭转了发运下行的颓势。北方短期限产压力减弱，利润修复带动钢厂复产动力，铁水产量止降企稳。现阶段粗钢平控相对缺乏政策抓手，长流程产量高位偏刚性。钢厂烧结矿日耗和配比随之明显提升，使得厂库压力明显提升，特别是生矿库存仍处于底部，因此港口现货降价后刚需成交再度好转，港口库存持续降库。铁矿现实端的紧张格局仍有支撑，但中期的限产逻辑压制下，上冲动力也受压制，盘面利润承压状态不可持续。

焦煤焦炭

观点：美联储释放鹰派信号，双焦近月支撑偏强

上周双焦冲高回落。焦炭方面，现货四轮提涨落地，累涨300-340元/吨，焦企利润改善，部分有提产现象。需求端，上周唐山钢厂复产，铁水小增至240.98万吨，降雨致运输中断，下游钢厂低库存下有缺货现象，促使焦炭第四轮提涨加速落地。炼焦煤方面，产地安全检查持续，山西某煤矿再出事故，产量下滑；河北地区因降雨煤矿有停限产现象，产地供应仍偏紧。进口蒙煤甘其毛都口岸通车数回升至1200车左右；国内煤价高位，海运煤性价比显现。需求端，焦企利润修复，原料煤刚需较强，但当前煤价高位，下游对部分高价资源采购意愿减弱。目前政策利好频出，部分地区粗钢压减文件虽出，但钢厂在有利润情况下减产动力不强，煤焦供应端尚未完全恢复，供需依旧偏紧，盘面下方支撑较强，近月合约下跌空间有限。远月在粗钢压减预期下仍承压。策略以焦煤9-1正套为主，关注粗钢压减政策落地情况。

玻璃

上周五，玻璃主力01合约收盘价1615元/吨（以收盘价看，较上一交易日+27元/吨，或+1.7%），夜盘大幅下行。现货方面，沙河安全报价1768元/吨（较上一交易日+0元/吨）。政策刺激不及预期，玻璃主力大幅下行。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.55吨，环比-0.99%。浮法玻璃熔量116.51吨，环比-0.68%，同比-1.13%。浮法玻璃开工率为80.8%，环比+0.47%，产能利用率为81.4%，环比-0.56%。8月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨）。

库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4571.4万重箱，环比-1.62%，同比-42.46%。折库存天数19.8天，较上期-0.1天。

利润方面：煤制气制浮法玻璃利润374元/吨（-28）；天然气制浮法玻璃利润297元/吨（+8）；以石油焦制浮法玻璃利润598元/吨（-3）。行业利润仍处于高位。

宏观情绪：地产刺激政策有所增加。

策略：近期玻璃产销整体偏强，下游展现一定补货需求，目前整体仍处于去库阶段，在绝对库存偏低的情况下，厂家挺价提价意愿较强，近月09合约相对偏强，主力本周移仓01合约，短期下游补库后，后期观察需求的兑现力度与持续性，若不计预期，01或有阶段性空配机会。

工业硅

上周五，工业硅主力10合约日内震荡，收盘价13390元/吨（以收盘价对比，-160元/吨；-1.18%）。现货参考价格13517元/吨（+0元/吨）。近期部分云南硅企陆续恢复生产，市场供应相对充足，仍以刚需采购为主。

基本面方面：工业硅产量68325吨，环比-0.48%；总库存248800吨，环比-3.3%；行业平均成本新疆地区13230元/吨，四川地区13142元/吨；综合毛利新疆地区404元/吨，四川地区288元/吨；短期行业生产利润短期持稳。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。厂家去库幅度不大，近期期价震荡反弹后，与现货价差缩小，后期关注原料及电价变动情况。

策略：盘面在14000-14500以上或达到无风险套利区间上沿，继续上行或将吸引套保盘。在基本面没有持续去库或者下游大幅投产前，趋势性上行较难发生。短期仍在成本区间下沿附近震荡为主。

有色金属

观点：乐观预期交易放缓，基本面支撑价格震荡

铜

上周铜价冲高回落走势，宏观层面主要是乐观预期的定价后交易情绪放缓，尤其在海外一端，由美元指数偏强震荡所带来的价格压力不小，美国非农就业下滑但失业率下降，市场继续围绕美国经济，就业、通胀数据进行加息预期的博弈，而目前欧洲制造业收缩加剧，美国信贷需求明显锐减，不利于经济复苏和预期的压制仍存；国内仍处在政策密集出台的窗口期，目前市场所期待的各地地产政策调整，央行降准预期和地方政府化债方式，政策预期支撑仍存但刺激作用明显下降，跟踪经济企稳回升力度仍是国内宏观经济交易的中期主线。产业基本面来看，7月国内铜产量超预期，预计检修量下滑，爬产产能顺利，预计8月或将出现历史单月新高产量，供给增量兑现预期偏强。消费端，淡季效应仍在延续，铜杆开工率低迷，国内消费回升力度较慢，供需结构仍有转弱空间；不过从期限结构近期再度走阔的表现来看，国内低库存状态还难以缓解，能一定程度支撑铜价高位震荡，不过海外连续交仓和深度贴水状态下，铜价一旦走高上方压制较为明显。综合来看，宏观方面的乐观预期交易有所放缓，但国内政策出台窗口期的支撑仍存，海外风险情绪下降；基本面方面关注8月供给放量后的结构变化，当前国内低库存状态未得以明显缓解，高升水结构支撑铜价高位震荡，预计区间仍在68000-70000。

铝

国内宏观利多政策不断，市场情绪偏多，加之近期北方自然灾害频发，现货市场运力不足，叠加铝现货社会库存持续处于历史低位，对沪铝价格支撑较大。但考虑到当前处于消费淡季，且宏观政策传导到下游需要一段时间，因此短期基本面并无改善，需求弱势料将维持一段时间，沪铝价格上方空间有限。预计沪铝维持震荡，09合约价格区间为18200-18700元/吨，建议波段操作。

锌

国内逆周期调节政策加码，关于宏观政策的预期为短期锌价提供了支撑。海外，美国经济仍较有韧性，耐用品消费、房地产销售均超预期，欧洲经济韧性略弱，总体上海外消费未出现快速滑坡，持续温和回落态势；4月以来，国内经济复苏力度偏弱，需求不足问题较为突出，地产颓势延续，专项债发行积极性一般，内生增长动能体现不明显。国内7月底的政策定调偏积极，尤其地产政策方面，市场有较为乐观的预期。据smm统计，7月国内精炼锌产量仍在55万吨以上，原料市场较为宽裕、及炼厂利润回升导致冶炼环比回落程度不及预期，季节性外的检修较少，冶炼实际收缩程度有限。总体而言，锌基本面格局仍偏过剩，不过中短期锌价交易逻辑主要在宏观，国内关于政策落实效果的预期及美国现实经济显现出的韧性，为短期锌价提供了有力支撑，锌基本面和宏观方向不一致，单边操作建议暂时观望，长线可等待宏观情绪转弱后的沽空机会。

化工品种

原油

周五油价继续上涨，一方面欧佩克及其减产同盟国联合部长监测委员会支持沙特等国自愿额外减产延长到9月份，另一方面美国石油和天然气钻井平台继续减少，加深市场对供应趋紧的预期。截止8月4日的一周，美国在线钻探油井数量525座，比前周减少4座，比去年同期减少73座，为自2022年3月以来的最低水平。今年以来钻机数下滑趋势明显，上周美国原油日均产量维持1220万桶。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）代表建议不改变目前的石油产量政策。沙特阿美将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水3.50美元/桶，8月为3.2美元/桶。Argus的评估，欧佩克+7月份的产量下降了100多万桶/日，至3570万桶/日，为2021年6月以来的最低水平，原因是俄罗斯最终兑现了其减产承诺，同时沙特接近全面实施其额外减产。需求方面，美国炼厂开工率以及石油产品消费下滑，值得注意的是柴油需求有企稳回升迹象。WTI月差跟随盘面上涨，由于中东原油减产，美国原油出口强劲。汽油裂解回落，需要留意季节性需求见顶，以及高价对消费的负反馈。WTI基金净多头在多头增长空头减仓的共同推动下上升，处于去年下半年水平。宏观方面，美国劳工统计局周五发布的报告显示，7月非农就业人数增加了18.7万人，与6月份的增幅类似。失业率降至3.5%，与此同时，工资稳步增长。目前美联储9月维持利率不变的概率为80%。

策略：沙特和俄罗斯再次联手减少9月原油供应，大幅化解下行风险，上行动能有所增强，另一方面美国炼厂开工率呈现弱季节性，成品油的裂解价差呈现汽弱柴强，反映市场对于汽柴需求季节性换挡的预期。三大机构于本周相继发布月报，将从基本面对市场作进一步指引。市场在供应趋紧与需求前景不确定之间博弈，不具备大幅下跌的风险。操作上，油价维持震荡偏强走势。

PTA

供需与成本均有弱化，PTA短期偏弱整理为主。现货方面，原油提振不佳，PTA期货小幅下跌，卖盘有所走弱，基差少松动，现货价格跌幅收窄。8月4日PTA现货价格收跌30至5845元/吨，现货均基差收跌2至2309+13。8月主港交割09升水10-15附近成交及商谈。加工费方面，PX收1054美元/吨，PTA加工费至162.12元/吨。

8月4日，PTA开工负荷稳定在79.51%，聚酯开工下滑至90.86%。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

库存方面，低加工费下近期PTA装置意外检修增加，供应减量，聚酯开机负荷维持高位，短期供需尚可，但后期供应增量预期较强，且需求端有缩量预期，供需累库预期难改。

策略：短期虽产业累库压力有缓和，但中长期供需依旧承压，关注低工费下的减停预期，预计短期PTA偏于成本端整理。

MEG

国际原油下跌，供需转弱趋势下，乙二醇短期弱势格局难改。现货方面，张家港现货价格在3995附近开盘，盘中窄幅整理为主，运行区间在3970-3990区间，下午收盘时现货商谈在3980附近。8月4日张家港乙二醇收盘价格在上涨9至3989元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4130元/吨。基差方面，基差维持09-45附近商谈。

8月4日国内乙二醇总开工60.58%（平稳)，一体化63.60%（平稳)，煤化工54.94%(平稳)。截止8月3日，华东主港地区MEG港口库存总量100.24万吨，较7月31日增加1.53万吨。周初到货集中下库存增加明显，但近日天气影响，部分港口仍有封航，整体卸、提货速度略有影响。

聚酯开工下滑至90.86%，截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

综合来看，供应端国产开工率上升，国产开工率上升，进口集中到港，供应端有增多预期，叠加需求端利润影响出现减产，供需偏空主导下，乙二醇短期弱势格局难改。

策略：乙二醇开工率有回升预期，进口不减，港口累库，需求端聚酯有减产消息，供需偏空下，乙二醇短期弱势格局难改，关注装置动态。

PVC

上周PVC期货震荡走低，现货变化不大，点价货源优势显现，局部下游采购积极性有所提升。供应端：下游对电石需求依旧较好，采购积极性较高，电石开工恢复还需时间，市场整体货源偏紧。本周PVC行业部分依旧处于检修但也有装置恢复，预计开工变化不大。上游多数企业预售订单中出口较好，库存压力不大，但社会库存延续偏高位震荡。成本端：上周电石价格上涨50-100元/吨不等，在电石市场整体货源偏紧情况下，短期电石价格预计稳中小涨，整体波动不大。近期随着PVC现货重心上移，外采电石PVC企业及氯碱一体化企业亏损减少，成本端支撑作用不明显。需求端：目前PVC国内需求表现一般，部分区域下游近期开工偏低。下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。海外计划检修企业增多，乙烯法企业出口接单或延续较好。

策略：短期供应端预计变化不大，内需难有起色但出口接单尚可，基本面边际略有改善。宏观政策预期仍偏强，但短期市场情绪走弱，商品多数出现调整，对于PVC而言，后续仍需看到国内需求端的现实改善带来的足够驱动，短期PVC区间震荡为主。

纯碱

上周纯碱盘面震荡下行，现货市场价格相对坚挺，个别区域月初小幅调涨报价，供给端：上周行业开工小幅下降，本周个别装置存恢复预期，但也有企业计划检修，远兴1线产量低位震荡，预计本周整体开工小涨，波动不大，持续关注8月远兴出产情况以及检修状况。碱厂待发订单增加，新订单接收表现良好，碱厂库存小幅去化，预计本周波动不大维持低位水平。需求端：纯碱需求表现稳定，近期下游有一定采购需求，市场成交改善。本周内浮法玻璃及光伏产线稳定，目前下游整体库存依旧处于偏低水平，但基于新产能投产预期，目前行业下游整体暂未有明显补库行为。上周全国玻璃均价上行，产销环比略好转，8月进入下游采购季，且周末仍有厂商提价。华北上周部分产量缩减，对市场情绪有较强支撑，中下游采购积极，价格上行。华东8月初下游补库带动价格连续小幅上行，库存下降。华中产销走强，库存回落，部分企业顺势提涨价格。华南多数产销较好，库存下降明显。

策略：短期碱厂库存低位，现货较为坚挺，短期市场货源紧张局势暂不能有效改善，但宏观情绪转弱商品多数回调，且随着碱厂去库力度边际减弱，纯碱盘面跟随回调，上周主力从09移仓至01，近月操作性变小。基于新产能投放预期下，近强远弱的格局依旧存在，目前远兴一期1线已经低负荷运行，2线8月将点火，远兴及金山在9-10月大概率能实现满产，8月持续关注检修及碱厂库存变化，可轻仓尝试空SA2311及后合约。

农产品

白糖

观点：国内7月产销数据平稳，郑糖延续震荡为主

国际方面，巴西7月上半月中南部生产数据显示，巴西丰产在望，良好的生产前景以及明显的制糖优势使得今年产量预估在3850-4000万吨，整体施压原糖价格走势。北半球产地，7月以来印度和泰国局部地区迎来一定的降水，降雨量与水库水位等处于历史同期正常水平，但接下来两个月的天气情况如何演变，仍存在很大的不确定性，后期的天气问题或是新的利多增长点，预计短期来看原糖仍呈现高位震荡格局。国内方面，截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。目前国内食糖现货价格依然很坚挺，因国内供应格局尚未改变。高价抑制部分需求，进口糖浆的比例增加也挤占部分市场，期货价格没有冲高动能但受供应偏紧及进口利润倒挂的影响，现货市场大幅走弱可能不大。

策略：国际市场关注巴西产量和出口情况，远期关注北半球印度和泰国天气状况，国内市场关注旺季消费情况，郑糖2401合约预计仍将维持区间震荡格局，区间参考6500-6800。

鸡蛋

观点：周末现货坚挺，依旧逢低试多为主。

随着河北等地货源逐渐释放，市场偏紧局面有所改善。近期老鸡淘汰不多，新开产蛋鸡量持续增加，鸡蛋供应趋增或减弱蛋价上涨幅度，谨防蛋价快速上涨后有回落。所以前期有低位布局近月合约多单，逢高减仓止盈一些，底仓带好保本，走一步看一步。因9月份有中秋需求提振，食品企业已经初步进入中秋备货状态，备货需求增量，叠加升学宴、旅游餐饮需求增加。蛋价震荡调整之后，大概率继续上涨。操作上，短期依旧逢低做多为主。

玉米

观点：小麦继续走升，玉米震荡偏强

周五夜盘玉米震荡。

国外，受黑海冲突卷入粮食港口影响，美玉米低位反弹；不过产区近期降雨及未来降雨预期增强，对美玉米盘面形成压制，美玉米冲高回落。

国内，供应方面，国内定向稻谷拍卖火爆，拍卖价格折和到港成本与玉米相当；国内小麦-玉米价差总体偏低，饲用领域小麦替代玉米偏多，受华北暴雨影响，河北出现泡水麦使小麦价格走强，且东北也造洪涝灾害，大米、小麦等价格延续涨势，带动玉米价格强势。

需求方面，玉米下游需求总体偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，进入夏季饲料需求有所降低，玉米库存小幅升高；华北部分加工企业检修结束，不过开机率总体仍偏低，玉米加工消耗较少，加工企业库存保持低位。

总的来说，美玉米受黑海局势和降雨影响冲高回落，国内定向稻谷拍卖火爆且集港价格与玉米相当，同时小麦价格继续走强则给玉米提供支撑，短期玉米震荡偏强。

豆粕

观点：美豆冲高回落，国内豆粕震荡偏强

周五夜盘豆粕震荡偏强。

成本端，产区天气持续转好，其中近期降雨兑现使得美豆产区干旱面积减少2%至51%，美豆盘面大幅回落；而上周美豆出口净销售大幅提升至272.13万吨，虽然当前年度出口环比减少，但下一年度净销售超预期，使得销售合计处于预估区间顶端，从而抵消天气利空影响，限制美豆下跌幅度。

国内，海关检验趋严延缓大豆通关，上周进口大豆到港保持低位，同时受部分油厂豆粕涨库影响油厂总体开机率继续走低，而油厂豆粕成交偏高且提货尚可，预计油厂豆粕库存将走低。

总的来说，外盘多空交织，盘面走势震荡；国内受大豆通关偏慢及油厂开机率下降等影响，豆粕整体表现偏强，关注本周USDA报告对美豆单产调整，预计国内豆粕延续近强远弱走势。

棕榈油

观点：产地多空交织，国内棕榈油震荡走强

周五夜盘棕榈油走升。

产地，7月马棕产量与出口均有增加，不过市场预计7月底库存将升至5个月高点，从而对BMD棕榈油形成压制；不过MPOB预计年底马棕库存将降至200万吨，同比减少19万吨，从而对盘面形成支撑；另外粮农组织发布植物油价格指数显示7月平均为129.8点，环比上涨12.1%，主要原因在于黑海谷物协议的中止及黑海出口的不确定性。

国内，当前棕榈油消费一般，棕榈油商业库存及三大油脂总库存总体偏多，从而对盘面存在利空。

总的来说，产地多空交织，BMD棕榈油走势震荡；国内棕榈油与三大油脂库存均处于同期偏高位置，且上周棕榈油消费整体低迷，预计棕榈油震荡偏弱。

生猪

观点：盘面等待指引，现货短时震荡

连日生猪端快速上涨，终端无力承接，短时期现调整消化本轮涨幅。目前全国多地受雨水影响生猪调运困难，前期超卖导致大体重生猪缺乏，气温和降水状况改善前错配难以彻底解决，现货价格仍会维持强势运行。后续消费虽然有预期恢复但实际空间建议谨慎对待，若二育、压栏等行为就此加剧可能会对后期产生较大压力。盘面已经较好将目前利空反馈，做多需谨慎考虑产能充裕基础下持仓周期和仓位控制；跟随基本面沽空建议等待均重提升大猪问题缓解，情绪退散过热预期形成后高位进场。

（文章来源：美尔雅期货）