近期，高比集团控股有限公司(下称“高比集团”)提交了招股说明书，拟港股上市。

IPO日报发现，高比集团的一半收入来自其第一大客户，且该客户还是主要的供应商。

行业第四

据了解，高比集团是一家电梯轿厢制造及装饰的公司，专注于根据客户需求设计、开发、制造、装饰及安装定制电梯轿厢产品以及种类繁多的装饰不锈钢产品，产品普遍用于装饰住宅楼宇、商业大厦以及酒店及基建设施的室内及室外表面区域。

2019财年-2021财年(下称“报告期”)，高比集团分别实现营业收入39685.7万港元、37382.6万港元、40085.1万港元，净利润分别为3683.4万港元、1610.9万港元、3455.1万港元。高比集团的财报年度是截至3月31日。

可以看出，高比集团的营收和净利润都在波动。

不过Ipsos报告显示，2019年，中国电梯电梯轿厢及装饰行业逾1000名市场参与者，按收益计算，高比集团的市场占有率约为1.4%，行业位列第四。

从产品上看，高比集团主要拥有电梯轿厢、装饰不锈钢、其他建筑装饰材料。报告期内，电梯轿厢产生的销售收入分别为25494.5万港元、25999.6万港元、26625.2万港元，分别占当期营业收入的64.3%、69.6%、66.4%。

需要指出的是，虽然电梯轿厢是高比集团最重要的产品，且每年至少为高比集团带来6成的收入，但其毛利率却在持续下降。

招股说明书显示，报告期内，高比集团电梯轿厢的毛利率分别为25.3%、23.2%、20.8%。2021年，高比集团电梯轿厢的毛利率较2019年已下降了4.5个百分点。

一半收入来自第一大客户

除了上述情况之外，IPO日报还发现，高比集团的业绩较为依赖前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，高比集团向前五大客户产生的销售收入分别为25547.7万港元、26889.7万港元、27393万港元，分别占当期营业收入的64.4%、71.9%、68.3%。

也就是说，高比集团每年至少有6成的收入是来自前五大客户。

在上述时间段内，高比集团向其第一大客户产生的销售收入分别为21851.7万港元、23937.6万港元、24794.2万港元，分别占当期营业收入的55.1%、64%、61.9%。

换言之，高比集团每年至少一半的收入是来自第一大客户，且这也是公司业绩依赖前五大客户的主要原因。

对此，高比集团表示，倘若第一大客户终止与公司的业务关系或减少其向公司作出的采购亦或者第一大客户的业务下降，则公司的业务、财务状况及经营业绩将受到重大不利影响。

IPO日报进一步查询发现，高比集团的第一大客户并不简单，其不仅是大客户，还是公司重要的供应商。

招股说明书显示，报告期内，高比集团向其第一大客户采购的金额分别为1576.8万港元、1629.1万港元、1489.7万港元，分别占当期采购总额的7.6%、8%、6.5%，而高比集团的第一大客户也始终位列高比集团的前五大供应商的名单中。

那么，高比集团与其第一大客户之间的交易是否公允?