文/Jonathan Ponciano

事件概要

美国银行（Bank of America）周二警告称，在经历了将科技股重仓股纳斯达克指数推低了17%的大规模抛售后，对于特斯拉和eBay这样的热门股票来说，其最糟糕的情况可能还没有到来，但该投资银行的分析师也从一系列具有强大盈利潜力且现在估值便宜的科技股中看到了机会。

关键事实

美国银行的分析师Savita Subramanian在周二给客户的说明中写道，利率上升的威胁、令人失望的季度报告和新冠肺炎病例的减少已将科技股推入了 "增长炼狱"。他指出，季度盈利下降0.5%已推动纳斯达克指数今年以来下跌了15%，而标准普尔500指数则下跌了近10%。

尽管出现了抛售，但分析师们警告说，许多暴跌的股票可能仍是“死钱”（dead money），因为他们回忆说，2000年至2002年间，互联网泡沫破灭导致纳斯达克指数跌幅高达75%，此后科技股花了大约10年时间才恢复元气并重新获得领先地位。

因此，分析师们青睐那些自由现金流相对“健康”的科技股，因为他们指出，自1985年以来，这类公司股票的表现一直在前25%之列。

包括英伟达 (Nvidia）、应用材料公司 (Applied Materials）、美光科技 (Micron Technology）和高通 (Qualcomm）在内的一系列半导体类股虽然自去年11月以来暴跌了30%，但它们在分析师的推荐中仍然名列前茅，而对电子产品比预期更强的需求可能会在未来几年支撑该行业本已较高的盈利能力。

在最近的暴跌之后，其他符合分析师推荐标准的公司还包括微软和苹果。尽管大型科技公司Facebook和Netflix的业绩惨淡，但这两家公司第四季度的业绩均超过了华尔街的预期。

那么，哪些公司不在美国银行的推荐名单上? 即使在今年下挫33%之后，特斯拉的股票仍然过于昂贵，无法获得买入推荐 (尽管其盈利能力大幅上升）；而在线市场eBay的盈利能力逐季度下降9%，今年已累计下跌17%，缺乏盈利潜力。

重要言论

“你应该什么时候买入科技股？当所有人不再问什么时候买科技股的时候。因为在那之前，它可能是一把悬刃或死钱，”美国银行周二表示。“（买入）要有选择性：在上一次科技泡沫破裂之后，科技领域花了大约10年时间来整合和修复其资产负债表，在此期间，许多科技公司都消失了。”

关键背景

在2020年初疫情引发的崩盘之后，科技股领涨，推动纳斯达克指数在去年11月前飙升了130%。然而，从去年春天开始，经济增长加速和利率上升的威胁刺激了股市从增长型股票（如科技股）向周期性和价值型市场的转变。这种转变在上个月达到顶点，当时股市创下了自大衰退以来最糟糕的开局。纳斯达克指数较去年11月创下的历史高点下跌了约17%，而标准普尔指数仅下跌了8%。

意外事实

美国银行指出，尽管在互联网泡沫破灭后，估值暴跌迫使许多公司倒闭，但1999年在美国交易所上市的股票中，如今有四分之一是蓝筹股。该行还说，幸存下来的这些上市公司的市值已上涨了约400%。

相关事实

并非所有人都相信科技股存在泡沫。纽约投资公司 Ark Invest首席执行官、著名选股人Cathie Wood上周表示她更加坚定地看好颠覆性技术。Wood表示，她的旗舰基金“大幅下跌”使得其科技股投资组合“相对于其潜力而言被低估了”，并认为快速的通胀最终应该结束，这种情况加剧了人们对美联储更强硬政策的担忧，并促使投资者远离许多科技股。“给我们五年的时间，”Wood说，并补充称，她“最大的担忧”是投资者在经济低迷时套现，“把我们认为是暂时的损失变成永久性的损失。”