GGV有话说：

GGV投资笔记是 GGV纪源资本关于投资、商业、科技的所见所闻所想，探讨关于世界的一切。

在这里，你可以收获：

全球优秀科技公司管理经验、一线调研；

顶级风险投资人&创业者经验分享；

大航海时代的世界人文历史、商业见闻……

以下是 GGV投资笔记系列第一百一十三期。

来源：每日经济新闻

生物医疗以2497亿元的融资规模成为2021年一级市场吸金力最强的赛道。AI医疗作为其细分热门领域，同样以较高的融资规模和市场关注度领跑创投圈。日前，围绕AI医疗的商用落地、发展前景和投资逻辑等问题，GGV纪源资本合伙人吴陈尧谈了谈自己的看法。

在吴陈尧看来，AI医疗时代的帷幕正缓缓拉开，未来随着监管和市场对AI辅助诊疗的认可，以及先进设备在各地区医院、科室的普及，医疗资源短缺的难题有望得到解决，“AI医疗带来的不仅是经济利益，也是社会价值和民生福利，随着AI辅助诊疗、手术机器人等设备的规模化落地，未来不仅一二线城市，三四线地区乃至乡村看病难、看病贵的问题也有望缓解”。

01 社会价值大于经济利益的赛道

Q：2021年被称之为本土AI医疗商业化元年，您看到了哪些可喜的应用落地？

吴陈尧：现在来看，“AI+生物医疗”最热的两个领域就是AI医学影像和AI辅助制药。AI医学影像则是目前接受度最高的场景，可以说是率先实现了应用和商业化落地，比如在疫情中走入大家视野的AI辅助肺部影像诊断系统，通过人工智能技术大幅提高了诊断效率；还有眼科、骨科甚至病理的影像辅助诊断等。在这个领域，AI商用落地的速度其实是超出预期的，我们看到不仅是一线城市的医院在使用影像辅助，其实早在两年前这些系统就走入了部分三四线城市的医院，并且逐渐被相应科室大夫所认可。

再有就是AI在制药领域的应用。创新药研发有一个著名的“三十定律”，研发一款新药至少需要10亿美元的投入、10年的研发周期和低于10%的成功率。可以说，最终能上市的新药都是经历了九死一生的磨难。“三十定律”也直接导致了当下药物研发难、罕见病治疗“一药难求”的局面。AI辅助制药就是通过机器学习超强的学习能力和推理能力，用数字化的手段大幅提高药物的研发效率和精准度——比如在化合物发现环节提高筛选效率、在成药性方面增加预测准确性、寻找新的晶型和剂型方面等环节提高新药命中率。

我们希望在不远的将来看到AI制药能在一些常见又棘手的领域，比如阿尔兹海默症、自身免疫系统疾病等领域带给我们惊喜。

Q：除了热门的AI影像和辅助制药两大领域，还有哪些细分赛道值得关注和挖掘？

吴陈尧：其实制药和影像还有很大的潜力可以继续挖掘。一方面，AI制药仍在发展的初期，不管是算法算力与各种数据的结合，还是和药企的合作，这里面都有很长的一段路要走。另一方面，AI医疗影像诊断其实还有较多的增量应用空间可挖掘，目前我们看到最多的还是内科、眼科和骨科这些科室的应用，除此之外，皮肤科疾病的诊疗、耳鼻喉五官科早期病变等，这些都是AI影像辅助可以进一步去挖掘的领域，技术已趋于成熟，接下来就是对每一个细分科室和适应症的覆盖。

影像和制药之外，我认为像手术机器人、CDSS（临床决策支持系统）、数字化公共卫生管理这些都值得关注。过去几年，GGV也做了比较多的布局、投资覆盖了早中晚期，比如我们在制药领域的百图生科、影像赛道的科亚医疗以及CDSS的森亿智能等。

02 资本将趋于冷静的2022

Q：GGV是TMT基因较重的VC机构，你们布局AI医疗的逻辑策略是什么？

吴陈尧：我们更愿意把赛道称为“智慧医疗”或者“AI+医疗健康”，就像我们过去看AI赋能其他行业一样去思考人工智能可以给医疗健康带去什么。整体布局，GGV仍然是坚持投创新、投技术颠覆。一代人有一代人的创业，我们更看好新势能、新血液去做跨学科的结合，实现真正的AI赋能医疗健康。

当然，这种复杂的跨学科投资对GGV来说更多的是机会。投资逻辑而言，其实硬科技的底层技术、项目商业逻辑和对创始人的判断，这些判断方法论是相通的。但跨学科领域也非常考验投资人的持续学习能力、专业团队的搭建能力，以及投后赋能水平，这就需要基金在动态中不断强化和输出。基于GGV长期以来在TMT、硬科技领域的积累，我们有能力做好“AI+医疗”的投后赋能，也可以为被投企业整合产业链资源。

Q：2022年，您对一级市场有什么样的整体预期？会重点关注哪些细分赛道？

吴陈尧：2021年的医疗赛道可以说是非常火热，也确实存在非理性的泡沫。那么2022年，随着二级市场的回调，一级市场的资本也会更加趋于冷静，估值也会随之回落，这是正常现象。

从整个医疗健康领域来看，首先，我比较看好医疗科技——具备新技术、新材料、新算法的医疗和生命科技企业，比如手术机器人，手术规划和导航，AI辅助的药物研发、第三代和第四代的基因测序、合成生物学等。其次，我们非常看好“消费升级”，比如康复、体检、医美、辅助生殖、精神卫生，这些供给端可以服务升级和整合的细分领域；以及银色经济下的康养服务产业，这些都是GGV会广泛关注的。

嘉宾简介：吴陈尧，GGV纪源资本合伙人，在移动互联网、企业服务、B2B、互联网金融、移动医疗、人工智能、消费和文娱等领域共主导、参与和管理了包含pre-A轮到E轮，累计超过5亿美金的美元或人民币项目，包括Boss直聘、金山办公、旷视科技、PingCAP、探迹、Moka HR、黑湖科技、Authing、51信用卡、猫眼娱乐、追光动画、森亿智能、科亚医疗、百图生科等。在加入GGV之前，吴陈尧曾在腾讯、阿里巴巴有多年产品经理和产品运营经验，并曾在全球最大的独立投行之一Jefferies担任TMT行业分析师，并以投行分析师的身份参与了人人网IPO。在业余时间，他喜欢旅游，跑步和读书。