美股上周受到了冲击，因为市场重新评估了美联储抑制通胀和避免经济衰退的可能性。5月份，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.6%，创40年来新高，而经济学家预计该水平将稳定在8.3%。此外，更加难以遏制的“粘性”通胀水平同比也上升了5.2%。

不过，低收入家庭尤其受到了食品和燃料价格上涨的影响：由于价格上涨，他们被迫放弃在其他项目上的支出。随着汽油价格上周创下每加仑5美元以上的新高，美国家庭面临的压力继续加大。

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在炽热的通胀数据出炉之后，市场很快就消化了未来18个月加息25个基点(0.25%)的预期。市场预计，美联储将在未来一年半的时间里加息10次，每次25个基点。预计多数加息都将在未来几个月内进行，因为美联储要努力追赶猖獗的物价压力。美联储基金期货预期周三、7月和9月将至少加息50个基点(0.50%)。投资者将密切关注美联储的货币政策是否可能加速收紧至加息75个基点。好消息是，市场参与者已经考虑到非常激进的加息路径，因此本周注定不会重蹈上周股市交易的覆辙。

尽管消费者面临通货膨胀的挑战，但美国家庭已经积累了大量储蓄，可以用来补充收入，以支持消费。预测经济衰退的时间是具有挑战性的，但美国经济似乎有足够的动力和缓冲，使经济衰退的几率相当低，最早要到2022年底。

美国国家经济研究局(NBER)被认为是宣布经济衰退的“官方”仲裁者，但它的声明通常发生在经济衰退已经结束之后。这一事实促使分析师寻找更及时的方法来预测衰退。美联储的研究表明，短期远期息差可能是经济最终下滑和股市远期回报的最佳预测指标。目前，这一指标显示，未来两年内发生经济衰退的可能性很小。判断经济是否可能已经处于衰退的一种简单的实时监测方法是Sahm规则，它使用失业率的上升作为信号。“Sahm规则”也没有显示出当前经济有衰退的迹象。

但是，对于美联储在本轮紧缩周期中实现经济软着陆的可能性，预测者没有纯量化指标那么乐观。历史经验表明，美联储一旦开始加息，即使没有通胀问题，它们避免衰退的可能性也很低。对抗高通胀的必要性意味着，本轮紧缩周期将比以往更有可能导致经济衰退。

在从5月中旬的高点下跌19%之后，标普500指数在上周下跌5%之后又回到了接近这一水平。在之前的12次经济衰退中，美股通常会下跌24%，因此标准普尔500指数正在逐步接近反映经济放缓的水平。股市几乎总是会在经济衰退前下跌，但并非每次大幅下跌都会伴随着经济低迷。

抛售中的一线希望是，从历史上看，在熊市从峰值下跌至少20%之后，股票的远期回报率会有所提高。虽然股市可以而且很可能会跌过熊市水平，但反弹通常是爆发性的，而且发生在经济复苏之前。

投资者应该始终专注于能够提供金融手段的资产配置，以度过任何波动和经济衰退。对于那些有能力增持股票的人来说，除了在经济和市场动荡期间持有一些安全、流动的资产以支付生活开支外，这次低迷应该是一个长期买入的机会。持有安全的生活支出储备、平均成本购买计划或资产配置目标的机械再平衡，可以帮助提高未来的回报，并应对投资者在此期间面临的担忧。在股市方面，投资者应该关注那些能够在可能的衰退中幸存下来，并在风暴过去后蓬勃发展的公司。考虑到通货膨胀的威胁，公司在传递价格上涨的同时又不破坏其产品需求的能力至关重要。

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