近期民生银行迎来多事之秋，该行理财产品造假案余波未平，又有市场传闻“安邦保险董事长吴小晖因涉千亿贷款案被抓”，伴随负面消息不断发酵，公司股价亦应声下跌。

今年以来该行股价已屡创年度新低，跌幅已超15%，在当前25家A股上市银行中表现最为黯淡。而自2014年安邦集团入主后，民生银行股价已连跌三年。

4月26日，市场有传闻称“安邦保险董事长吴小晖被抓，因涉腾挪民生银行千亿贷款案”，这一消息令被安邦控股的民生银行股价亦受到波及。

当日，民生银行A股和H股开盘后不久即小幅下跌，午后跌幅扩大，A股盘中再度创下年内新低，最低价为7.70元/股。

截止收盘，民生银行A股全天下跌1.66%，H股下跌1.99%，几乎均收于2017年以来的最低点。民生A股当日成交量亦逼近今年以来最高位，全天成交12.07亿元，换手率0.53%。而当日上证综指全天则保持弱势反弹趋势，民生银行走势明显与大盘走向相悖。

不过，对于市场上关于民生银行与安邦千亿贷款案的传闻，安邦保险新闻部门相关负责人士对《财经》(博客,微博)记者表示，该传闻纯属“谣言”。

与其他银行股相比，民生银行走势亦显颓势。根据《财经》研究员统计，4月26日，整个银行板块微跌0.39%，大部分银行股跌幅在1%以内或呈小幅上涨。北京银行(601169,股吧)跌幅居首，下跌5.46%，无锡银行和中信银银行也下跌超2%，民生银行紧随其后。

今年以来，25家A股上市银行中过半录得上涨，仅10家下跌，民生银行以15%的跌幅居首，北京银行次之，年度跌幅达7.79%。

作为商业银行中的主要竞争对手，招商银行表现则与民生银行迥异。该股今年以来上涨8.58%，剔除新上市的城商行和农商行，招行股价在银行股中表现位居第三。

此前，因上述两家银行市值相近且均为商业银行巨头，屡被市场视为可比标的。但伴随着最近三年来民生银行持续调整，而招商银行股价一路上扬，两者市值已相差1700亿元。最新行情显示，民生银行A股股价为7.71元，总市值2278亿元，招商银行A股股价已达19.11元，总市值3942亿元。

机构们对民生银行的未来也持谨慎观点。申万宏源(000166,股吧)近日发布对民生银行H股的研报，称该行“如履薄冰”。

申万宏源认为，公司基本面走弱，股权斗争激烈和公司第一大股东安邦保险受到政策拖累，公司股价预计有10%的下行空间，仍维持减持评级。其解释称，自2016年12月以来，针对保险公司权益投资的监管加强。而安邦保险因为其激进的历史记录而会受到更严厉的监管，因此相关股票将会承压。

回溯民生银行股价走势，其转折节点与安邦入主时点有些不谋而合。

2014年，安邦集团通过三度举牌民生银行，成为后者第一大股东。业内人士一度认为，未来安邦强势控股民生银行，将对民生银行的业务发展产生重大影响。

“从银行治理结构讲，原来民生银行的股东都担心一股独大，一股独大可能出现不尊重其他投资人利益的情况，大股东站在自己的角度做自己的事情。”一位民生银行董事会成员曾对《财经》记者如是表示。但股权分散也会带来一大风险即内部人控制，可能出现管理层对个别股东的利益输送，以及各种斗争和纷扰。

彼时，在民生银行股权详式权益变动报告中，安邦声称对民生银行股权的收购是“出于对民生银行未来发展前景的看好”。一位接近安邦保险集团的高层人士当时向《财经》记者透露，成为股权意义上的大股东仅仅是第一步，未来安邦将力图实现对民生银行董事会的控制和管理层的任命，在财务层面实现对民生银行的会计并表，为“银保深度合作”铺平道路。

安邦入主民生银行之后，双方的业务合作已渐次展开。今年1月，民生银生发布公告称，董事会审议批准公司与安邦于2017年1月17日正式签署业务合作框架协议。

根据框架协议，民生银行提供予安邦保险集团的金融产品代理销售服务包括但不限于代理销售保险产品、代理销售资产管理类产品、代理销售基金产品、代理销售证券类产品，并收取相关服务费用。

公告称，为了积极适应市场变化，公司与安邦保险的合作有助于公司拓宽个人客户产品供应范围，同时与安邦保险集团实现资源共享、优势互补，从而进一步提升公司零售业务中间业务收入规模。

但安邦入主后，民生银行股价反而连续三年下跌，2015年和2016年分别下跌9.78%和2.15%，2017年跌幅加剧，目前已下跌超15%，在各大银行中表现垫底。其对手招商银行股价则连续三年上扬。此前，招商银行也获得安邦举牌，但最终安邦遭遇该行大股东招商局的狙击，未能成为招行第一大股东。

作为一家民营银行，民生的股权结构一直比较分散，但是2014年之前由于管理层较为强势，股东并未过多干预公司的经营管理。在2014年-2015年公司高管层剧烈变动之后，分散的股权结构引发了激烈的股权争夺。

截至2017年1月，安邦仍稳居公司第一大股东，其持有民生银行A股61.27亿股及H股3.82亿股，持股市值约500亿元，持股比例高达17.84%。2016年7月，泛海控股(000046,股吧)加入股权争夺行列，通过二级市场增持，截至2017年1月，泛海控股共持有公司21亿股，持股比例达到5.74%。

申万宏源认为，为了增强资本实力，民生在2014年宣布推行员工持股计划，但到目前为止仍未有实质性进展，股权争夺的加剧将进一步扩大员工持股计划的不确定性，使得其资本持续承压。

该行基本面亦不被看好。业内分析认为，民生银行以其基金的中小企业贷款和非标投资而闻名，这导致公司表现与经济形势高度正相关。从公司资产来看，高风险行业贷款占比稳定在27%而行业平均水平由23%降至20%。公司债券投资中应收账款投资占比达到50%，而行业平均水平仅为16%。在公司风险资产结构中，公司关注类贷款占比和逾期贷款占比分别达到3.75%和3.5%，而行业平均水平分别为3.2%和2.88%。

该行2016年年报显示，民生银行去年实现营业收入1552亿元，同比增长0.5%;实现净利润478.43亿元，比上年增加17.32亿元，增幅3.76%。与其他银行相比，净利润增幅处于较低水平。

此外，当前困扰民生银行的理财产品造假案持续发酵，民生银行北京分行近日表示，航天天桥支行案件是该支行行长张颖私自伪造假合同，虚构理财产品欺骗客户的违法行为。但此案负面影响尚未消除，令公司近期股价持续承压。