与2018年开年以来的二八行情相呼应，公募基金的业绩亦显著分化。统计数据显示，仅仅一个月时间，主动权益类基金之间已经拉开了较大的业绩差距，表现最好的基金与末位基金的收益率相差30个百分点以上。

调整扩大业绩差距

财汇金融大数据终端显示，截至1月31日，纳入统计的286只普通股票型基金(份额分开计算，下同)年初以来的收益率中位数为1.44%，取得正收益的共计188只，收益率超过5%的共计63只，其中天弘量化驱动股票A取得12.17%的收益率，排名居首。而排名末位的基金收益率则为-8.03%，首尾相差超过20.2个百分点。

混合型基金的业绩分化情况更为凸显。纳入统计的533只偏股混合型基金收益率中位数为1.93%，收益率超过5%的103只，而亏损幅度在5%以上的基金有17只。排名第一的万家精选年初以来的收益率为16.81%，而倒数第一的基金收益率为-9.79%，首尾相差26.6个百分点。平衡混合型基金中，纳入统计的1951只基金收益率中位数为1.61%，排名第一的万家宏观择时多策略取得了19.13%的收益率，而排名末位的基金亏损幅度达到14.59%，首尾相差更是超过30个百分点。

这种分化无疑源自于市场板块之间的表现分化。尽管本周以来市场全线调整，但回顾1月份的中信一级行业涨跌幅，房地产、银行的涨幅分别达到13.21%和12.52%，家电、煤炭、石油石化、餐饮旅游、食品饮料表现亦可圈可点，而通信、电子元器件的跌幅分别达到8.65%和7.02%。这种分化在相当程度上解释了目前基金的业绩表现。以万家宏观择时多策略为例，基金四季报显示，其前十大重仓股中有7只地产股。基金经理莫海波在四季报中提到，除了继续布局低估值地产行业的龙头公司外，还布局了行业处在景气向上的航空行业以及低估值、业绩增速稳健的银行板块。

值得注意的是，本周以来的调整使得基金之间业绩的差距更为悬殊。截至1月26日的数据显示，普通股票型基金中，排名第一的天弘量化驱动股票A收益率为15.19%，超出最后一名接近20个百分点，而截至1月31日这一差距已经超过20个百分点。偏股混合型基金中，截至上周末，万家精选收益率为17.95%，而排名末位的基金业绩为-5.41%，相差23.36个百分点，这一差距也在本周进一步被放大。平衡混合型基金中，截至上周五，万家宏观择时多策略收益率为21.22%，当时相较末位基金的优势尚不足30个百分点。由于本周调整行情中，中小市值股票下挫幅度更大，因此成长型风格的基金受伤更重，净值回撤幅度更大。

业内预期不及2017年

年初以来首先是二八极致分化的行情，之后市场从强势逼空转入剧烈调整。面对这种行情演绎方式，不少基金经理都感慨，在这样的行情下操作并不容易，与2017年基金大面积丰收相比较，2018年收益率的预期可能不及2017年。

经历了近几个交易日的调整，相对而言，基金仍更倾向于看好龙头公司的表现。长信基金表示，资本市场脱离不了大环境，小公司想要逆袭机会并不多，龙头效应会越来越强。当然，今年1月出现显著的涨幅后，长期上涨动力虽需等待，但是市场没有出现实质的利空，2018年仍是一个慢牛行情，白马股回调是一个精选再布局的好时机。未来市场中长期绩优、回报率高、具备高成长特性的白马股具备较高的投资价值，消费、金融等板块值得关注。对于2018年的市场表现，长信基金亦预期，2018年整体市场判断有正收益，但是有突出性价比的标的并不多，收益空间或将明显低于2017年。

私募基金泰旸资产则分析，A股市场剧烈分化的背后是上市公司业绩的剧烈分化：在近期的业绩预告中，以预亏116亿元的乐视网(300104,股吧)为代表，可以看到太多的“地雷股”，如诸多问题或业绩巨亏或突然变脸。在严监管的政策环境中，一些积弊多年的问题公司集中爆发，对投资者的眼力和定力都是一次非常大的考验。在强监管、去杠杆、流动性收紧等政策环境下，A股市场将持续呈现强弱分化、大小分化的格局，蓝筹溢价、确定性溢价、流动性溢价将成为市场的新常态，垃圾股和地雷股会继续下跌，A股市场最终将去伪存真，迎来真正的机构化时代。

□本报记者 黄淑慧

(责任编辑：赵艳萍 HF094)