2月8日，上证指数已经迎来第三天的下跌。

当天，上证指数低开低走，跌幅一路扩大，午后上证指数击穿年前横盘平台，创年内新低，截至收盘，上证指数报3262.05点，跌47.21点，跌幅1.43%，成交2223亿元。

就连此前一直强势的上证50指数也开始疲软，自2月6日以来的短短3个交易日就急坠235.5点。

而另外一方面，深成指和创业板却表现强势，早盘快速冲高，午后维持高位震荡状态直至收盘，深成指报10372.59点，涨125.62点，涨幅1.23%，成交1896亿元;创业板报1641.43点，涨25.03点，涨幅1.55%，成交573.6亿元。

就在此前一个交易日，创业板已经创出自2015年1月12日以来的新低。

相对于创业板的触底反弹，上证50指数则是在1月24日创出自2015年6月17日以来的新高3202点后震荡下行。

对于市场风向的这一突变，各方的观点颇有不同，但一个明显的迹象是，风格切换的疑问已然在市场投资者心中响了起来。

对此，中航信托宏观策略总监吴照银2月8日对21世纪经济报道记者表示：“从目前来看，风格切换还不太明显。上证50现在属于调整阶段。”

安信证券策略分析师陈果则认为：“目前部分投资者对真成长和创蓝筹关注度上升，2018年，A股是时候放下对市值和成长股估值体系偏见，回归未来中国经济增长与转型的核心动力，包括技术升级、制造升级、消费升级，淡化短期市场环境资金情绪偏好和风格切换，把握中期确定性，布局真成长。”

上证50连跌、创业板反转

在上证指数连跌三天的行情中，最让价值投资者难以承受的是上证50指数的急坠。

2月8日，上证50指数下跌2.76%，这已是其连续三天2%以上跌幅下跌。当日上证50指数下跌42家，上涨仅7家。

跌幅居前的包括山东黄金(600547.SH)下挫9.25%、中国交建(601800.SH)下跌7.57%、中国中铁(601390.SH)跌幅6.42%等。

而此前上证50热门标的包括中国人寿(601628.SH)、工商银行(601398.SH)、中国平安(601318.SH)等也均是连续三日阴跌。仅剩贵州茅台(600519.SH)独撑大局。

同时，银行板块主力资金净流出10.65亿元。近三日主力净流出33.11亿元。保险板块主力资金净流出9.14亿元。近三日主力净流出16.2亿元。

令人意外的是创业板指数的破位反弹，2月8日该指数涨幅1.55%，涨停个股达14个，上涨575家，下跌仅62家。

不过，即便如此，机构投资者仍坚信上证50的价值。

北京一家大型信托的投资总经理就认为：“市场主线肯定还是在低估值的蓝筹+白马的龙头。今天前期跌的多的消费白马又起来就是证据。这个无关市场板块，比如很多医药、传媒、电子的龙头也都是中小创。”

对于风格切换，吴照银也不认同，“目前来看，风格切换还不太明显。上证50现在属于调整阶段，而创业板本身的业绩难以经受检验。很多公司的年报业绩预告情况很差，未达预期，同时，也引发一些质押过大的股票出现抛售。”

优质创蓝筹成为重点关注

据记者统计，在已公布的712家创业板2017年度业绩预告中，预喜的公司有509家，占比达到71.49%，超过七成。

其中，开元股份、中际旭创、康跃科技和智飞生物预计其2017年实现净利润同比预增超十倍。

不过，广发证券策略分析师戴康也向21世纪经济报道记者指出，创业板(剔除温氏股份、乐视网)年报业绩增速的确在明显下滑。

其中创业板年报业绩增速-5.5%，相对于三季报的4.9%显著回落，剔除温氏股份、乐视网以后，创业板年报业绩增速15.9%，相对于三季报的23.2%也显著下滑。

不过，吴照银也表示并不能一竿子打死创业板：“目前创业板也已经有一些股票出现了很好的投资价值，这些公司有持续优良的业绩推动，并且现在已经是估值底部。”

陈果也认为，2018年，A股是时候放下对市值和成长股估值体系偏见，回归未来中国经济增长与转型的核心动力，包括技术升级、制造升级、消费升级，淡化短期市场环境资金情绪偏好和风格切换，把握中期确定性，布局真成长。

上述信托公司高层也指出：“即便是上证50，回调之后，很多核心成分股的业绩稳定，预期股息率又回到5%以上，也具有很好的投资价值。只不过这么迅猛的下跌，市场复苏肯定需要时间。创业蓝筹中已经处在估值底部并且业绩持续的值得关注和投资。”

资金永远是先知先觉。除了优质创蓝筹的业绩可期以外，聚焦于创业板的ETF基金业近来已获得不少投资者的不断买入。

2018年1月1日，易方达创业板ETF份额为30.73亿份，而到了2月6日，其份额已达52.83亿份，开年一个多月该基金净申购额就高达22.10亿份，增长幅度为71.90%。

另外，华安创业板50ETF开年以来，份额增长8.43亿份，增长幅度也达到了292.59%。

作者：周松清