继本月全球最大的流媒体音乐服务商Spotify登陆纽交所后，据外媒消息，占中国流媒体音乐市场78%份额的腾讯音乐也或将于下半年赴美IPO，且目前估值超过Spotify上市前水平(二者估值分别为250亿美元，235亿美元)。另外，与亏损中的Spotify不同，腾讯音乐在2016年下半年重组后已实现全面盈利，并逐年攀增。

国内音乐市场方面，流媒体音乐已成为引领中国音乐产业发展的主要引擎。不过随着2015年的“最严版权令”的出台，版权价格水涨船高，行业马太效应凸显。腾讯音乐、网易(249.07,-5.03,-1.98%)云音乐和阿里(170.22,-2.87,-1.66%)音乐已呈三足鼎立之势，而优米音乐等中小流媒体音乐平台开始退场。业内认为，如果腾讯音乐独立上市，将意味着流媒体音乐市场进一步寡头化。

“中国版Spotify”

上月21日，在2017年第四季度及全年业绩发布会问答环节中，腾讯总裁刘炽平就透露，集团可分拆上市的很少，与阅文集团(港股00772)类似，腾讯音乐可能是候选者。

财报中，腾讯也对音乐业务予以肯定，表示2017年腾讯社交网络收入52%的同比增长，得益于音乐虚拟道具的售卖推动。

目前的腾讯音乐娱乐集团(TME)，由腾讯旗下的QQ音乐与中国音乐集团于2016年7月合并之后组成，旗下拥有QQ音乐、酷狗、酷我等平台，7亿活跃用户中，累计有1.2亿为付费用户。据国际唱片业协会报告，腾讯已占据中国音乐流媒体流量的70%以上。

值得关注的是，腾讯还与Spotify颇有渊源。据Spotify招股书显示，2017年12月，公司发行超855万股普通股，以换取约11.092亿美元的腾讯音乐9%的股权。同时，腾讯和腾讯音乐合计持有Spotify7.5%的股份及2.4%投票权，为公司第三大股东。对于两大巨头交叉持股的模式，业内人士称，腾讯主导中国流媒体音乐市场，而Spotify的运营区域涉及60多个国家和地区，该交易可以视为彼此进入对方市场的一扇窗户。

除借力Spotify外，腾讯音乐早已“出海”。2016年，腾讯以8500万美元入股了韩国音乐娱乐巨头YG娱乐，2017年又以5400万美元投资了美国版的“全民K歌”Smule，今年1月，腾讯音乐与索尼(49.58,0.19,0.38%)音乐联合成立“亚洲第一电音厂牌”——Liquid State，2月，腾讯又1.15亿美元领投了印度音乐流媒体服务Gaana。另外，腾讯的海外音乐产品Joox，也已打入印度、马来西亚等东南亚市场。

不过与Spotify连年亏损的状况不同，腾讯音乐自2016年重组后，有消息称，当年下半年起就实现了全面盈利(净利6亿元)，2017年净利润超过16亿元，2018年预计还会翻番。同时，相较Spotify单一的付费音乐模式，腾讯音乐在内容生产、版权运营等泛娱乐领域均有所布局。

巨头鼎力格局日益明显

艾瑞咨询在《2018年中国数字音乐消费研究报告》中表示，在经历了2015年“最严版权令”后，国内流媒体告别了免费时代，行业增速放缓，但随着版权时代竞争的加剧，行业增速已从2016年起回归至快速增长水平，至2017年同比增长近10%，产值约为580.6亿元，高于2016年增速(6.2%)。另外，2016年起，流媒体已占中国音乐产业核心层产值的75%以上，流媒体收入成音乐产业主要增长点。

不过，随着各大音乐平台竞相采购版权，行业梯队逐步拉开，目前形成腾讯音乐、网易云音乐、阿里音乐三巨头鼎力的格局，而小公司则因资金实力不足面临被收编或淘汰的命运。

行业巨头方面，目前腾讯音乐的版权数量最多，合作方包括环球、华纳、索尼、英皇和华谊等200多家海内外唱片公司，自2016年重组后，几乎控制了中国超过40%的音乐词曲版权授权和50%的音乐录制版权授权。腾讯音乐旗下QQ音乐、酷狗和酷我三大平台的版权音乐在整体版权音乐中占比均达到90%以上。

易观数据显示，截至2017年，腾讯音乐旗下三大平台酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐承包了在线音乐平台MAU(月活跃用户)规模前三名，而网易云音乐和阿里系产品虾米音乐位列第四、第五。

而随着2015年最严版权措施的出台，进一步巩固了行业强者恒强的趋势。其中，去年网易云音乐在与腾讯音乐达成版权互授，今年3月，网易云音乐与阿里音乐达成音乐版权互相转授权的合作，至此，三大巨头相互转授权的音乐作品达到各自独家版权数量的99%以上。

开源证券表示，巨头火拼独家版权意味着网络音乐版权市场格局重构，整合和淘汰也成为音乐产业发展无法阻挡的趋势。

多米音乐便是版权之争中退场的平台之一。虽然平台获得了包括华谊兄弟、光线传媒在内的多轮融资，并于2013年的辉煌时代拥有1.5亿累积用户，与几大巨头相差不远，但终因不堪版权购买重负，于今年2月出局。

不过留在场上的寡头竞争依然激烈。虽然三大巨头相互转授权的音乐作品达到各自独家版权数量的99%以上，但留下1%的空间则成为争夺用户的筹码。业内分析，腾讯音乐估计最多可保留约5万首音乐，而大部分用户使用的核心曲库规模为3万-5万首，由此看来，1%才是竞争的关键。而腾讯音乐此时计划IPO，试图筹集资本砝码，也将成为腾讯能否表现更强的关键。