在资管新规驱动下，信托行业“忍着”阵痛向主动管理型业务转型，去通道效果明显。

根据中国信托业协会近日发布的数据，一季度信托公司受托资产规模出现下降，但降幅有所收窄，下一季度信托资产规模有望呈现企稳回升态势。另外，一季度房地产信托相对表现火热，但存在风险不容忽视，信托公司应加强业务创新和财富产品销售能力。

资产规模下降趋势收敛

总体来看，受资管新规影响，信托向主动型管理业务转型，资产规模普遍下降，经营业绩增速放缓。阵痛之下进行转型，2019年一季度信托资产规模降幅收窄。

截至2019年一季度末，全国68家信托公司受托资产规模为22.54万亿元，较2018年四季度末下降0.7%，降幅进一步缩窄;同比增速较2018年一季度末的16.6%放缓至-12%。中国信托业协会特约研究员周萍预计，下一季度信托资产规模将呈现企稳回升态势。

在中信信托副总经理刘寅看来，去年出台资管新规后，在去通道、降杠杆的要求下，以银信理财合作为代表的业务萎缩明显，这导致总体规模部分下滑。信托行业规模具体降到多少没有一定的量的概念，目前还有下降空间，至于规模是否会反弹则要看经济形势。

在当前去通道、去嵌套的监管下，传统银信合作通道业务规模仍在收缩，集合资金信托占比不断提高，与单一资金信托占比平分秋色。从信托资金来源来看，单一资金信托占比为42.3%，较2018年4季度末下降1.03个百分点;集合资金信托占比为42.1%，较2018年四季度末上升1.98个百分点;管理财产类信托占比为15.59%，较2018年4季度末下降0.96个百分点。去通道效果进一步凸显。

关于2019年信托发展，信托业内人士李平(化名)向《国际金融报》记者表示：“2019年信托公司等金融机构未来或面临资金端和资产端的供需不匹配挑战。”

“资产端方面，随着经济增速的放缓，企业总体经营状况不佳，缺乏进一步发展的动力和融资意愿。此外，很多企业负债率高企，违约风险在持续累积，造成了优质资产的稀缺状况;而资金端方面，在政策逆周期调节的作用下，未来资金端会保持相对宽松的状态，市场流动性在一定程度上得到保证。”李平称。

房地产占比持续上升

资管新规驱动下，信托业向主动管理业务转型，其中房地产信托业务表现尤为火热。2019年一季度房地产信托表现抢眼，但其风险不容忽视。

从信托资金的投向来看，一季度末投向工商企业的信托资金占比依然稳居榜首，其后依次为金融机构、基础产业、房地产、证券投资等。相较于2018年四季度末，投向基础产业与房地产领域的信托资金占比有所上升;投向金融机构与证券投资领域的信托资金占比有所下降。房地产信托呈现规模和收益稳步上涨的趋势。

截至2019年一季度末，投向房地产的信托资金余额2.81万亿元，占比14.75%，较今年一季度以来，全国首套房平均贷款利率回落，商品房销售有所回暖，房企新开工意愿增强，预计短期内房企的信托融资需求或难以降低。

另据用益信托数据，2019年前四个月，房地产连续成为信托资金流向最多的领域。从成立的情况上看，2019年一季度，集合信托成立规模4900亿元，其中房地产信托占比近四成，融资规模达1800亿元。

究其背后，这与房地产信托需求回暖有很大的关系。周萍认为，今年一季度以来，全国首套房平均贷款利率回落，商品房销售有所回暖，房企新开工意愿增强，预计短期内房企对信托融资需求或难以降低。

百瑞信托博士后工作站研究员谷晓明也对《国际金融报》记者表示：“一方面，房地产企业融资需求依然强烈;另一方面，随着风险合规要求的提升，优质项目越来越稀缺，而房地产项目利润较大且产品期限较短，成为信托资金难得的优质项目。”未来，房地产信托将继续保持在信托行业中的重要地位。

虽然信托在参与房地产融资方面专业水平日渐提升，但是其中存在的风险不容忽视，而监管层对也是尤为注重。资管新规颁布以来，信托公司屡屡因房地产业务遭遇处罚，主要处罚事由涉及“将信托资金违规用于土地储备贷款”、“房地产开发二级资质审查不符合要求”等。

资深信托研究员袁吉伟对《国际金融报》记者补充道，从今年新增罚单看，房地产业务违规处罚较多，尤其是23号文发布后，信托公司的合规要求会更高，除此之外今年房地产新增信用风险也不容忽视。

他也提出建议，未来信托公司需要加强股权投资模式的探索，寻求商业地产、存量地产领域的机遇，提升房地产信托运作的专业化水平。

风险项目持续增长

受市场大环境影响，2019年以来，信托行业出现不少爆雷事件，而这离不开项目的风险性。

信托业协会的数据显示，自2017年四季度以来，风险项目和个数呈现持续增长的态势。截至2019年一季度末，信托行业风险项目为1006个，环比四季度末的872个增加134个，规模则由四季度末的2221.89亿元增至2830.59亿元，环比上升27.40%。信托资产风险率为1.26%，也较2018年四季度末上升0.28个百分点.。

天风证券研究数据显示，2019年信托到期规模巨大，6月和12月两个月份将迎来偿还高峰。

“今年信托到期量绝对规模仍处于历史最高位，到期量的分布呈现前低后高的规律，房地产领域的风险暴露有可能加快。”袁吉伟表示。

“大量在2017年前期投放的房地产信托逐步进入到期时间，加上目前房企调控依然较为严格，房企融资渠道仍有较多受限，这会考验部分房地产信托的风险管控情况，有可能增大未来房地产信用风险，主要是一些三四线项目或者中小房企。”袁吉伟进一步分析。

有信托公司业内人士对《国际金融报》记者表示，2019年下半年，信托公司在风控方面确实会面临一定压力。这种压力在整个资管新规过渡期都会存在，信托公司内部也会做相应的准备，像对待具体项目风控更加严格、计提拨备等。

“资管新规出台之后，信托公司普遍加强主动管理能力与风控能力建设，信托行业总体风险可控。”周萍表示，资管新规对通道业务、多层嵌套进行规范，金融同业资金投资信托产品受到一定约束，倒逼信托公司加强业务创新和财富产品销售能力。比如，不少信托公司已将消费金融与家族信托作为重要的创新业务板块，或着手信托财富直销渠道的建设。