今日(7月22日)，科创板正式开市。为了这一天，证监会等相关部门和上海证券交易所完成了一系列科创板制度设计，从企业认定到设立投资者门槛，再到压严压实保荐人的“看门人”职责，科创板对各个市场主体的进入“门槛”定位清晰。

“对科创板‘门槛’的定位是监管层牢牢把住风险闸门的关键，是保证科创板顺利启航的首要条件。”一位证券界资深专家接受《证券日报》记者采访时表示。

第一道闸门：

六大“硬核”

当前，我国证券交易市场主要包括主板、中小板、创业板、新三板等，不同的板块，定位和上市条件是不一样的，那么科创板与其他板块的定位有哪些区别?

根据证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

“硬核”科创企业主要包括六大领域：新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

“选择标的面向科技创新，符合科创板定位，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业，科创板的定位和特征与主板迥然不同，是多层次资本市场的重要组成部分。”英大证券首席经济学家李大霄接受记者采访时表示。

企业要想上科创板一定要对标自己是否符合条件，否则必然会吃闭门羹。因为监管层对企业定位的审核是非常严格的。从首批上市的25家企业来看，主要分布在生物医药、半导体、新能源等新兴产业领域。

第二道闸门：

50万元+2年

由于科创板企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高，需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。

因此，科创板对投资者设立了两个门槛：50万元、24个月。50万元是指：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元;24个月是指参与证券交易24个月以上。

李大霄对《证券日报》记者表示，科创板的投资者应该是主板“毕业”的投资者，先让一些有经验的投资者进来，而普通的投资者可以通过公募基金参与，这与科创板风险性较强的特征相符合。

他认为，符合50万元门槛条件的投资者不能类比为普通散户，应类比为股指期货的投资者或是陆股通的投资者，这类投资者风险意识和承受能力都比较高，高风险承受能力是投资者进入科创板的首要前提。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，“50万元+2年”的门槛限制并不高，50万元是证券账户的市值加资金账户的现金，这个金额很多投资者都满足，2年的投资经验也是非常有必要的。

多数市场人士都认为“50万元+2年”是合适的。因为，对于投资风险比较高的业务，例如：港股通、融资融券业务的投资者门槛等均为50万元，新三板投资者的参与门槛则为500万元。不同的资金门槛相对应的是不同业务板块的不同风险，这更是对中小投资者的保护。

第三道闸门：

保荐+跟投

中介机构是市场的“看门人”，对市场健康发展起着重要的作用。因此，让拟申报科创板企业从鱼龙混杂到去芜存菁，以保荐券商为首的中介机构应担负起相关职责。

保荐人、证券服务机构能否勤勉尽责，也是注册制试点能否顺利落地的重要基础。

“在科创板企业储备、选拔、规范到完成发行的过程中，涉及信息收集、业绩评估、法律确认、信息反馈等多方面的工作，对专业性有较高的要求，中介机构是对企业质量进行实质判断的最重要主体。”国信证券高级研究员张立超接受《证券日报》记者采访时表示，如何更好落实中介机构责任，是科创板在制度设计中必须考虑的问题。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》规定，保荐人在申报时同步交存工作底稿、审核中根据需要启动现场检查、事后监管给予“冷淡对待”等措施，推动落实保荐人、证券服务机构尽职调查、审慎核查的职责，更好发挥保荐人、证券服务机构“看门人”作用。

中邮证券董事总经理尚震宇表示，对中介机构进行严监管，可以最大限度发挥中介机构协同监管层，保驾护航企业在科创板成功落地。

此外，为进一步强化保荐、承销等市场中介机构的鉴证、定价作用，科创板参考韩国科斯达克(KOSDAQ)市场的现有实践，引入了“保荐+跟投”制度，加大保荐机构的把关责任。

尚震宇表示，科创板要求中介机构采用“保荐+跟投”的方式，这将改变传统“只荐不保”的做法，迫使中介机构提升资金实力、重视研究投入与风控合规重要性，约束中介机构承担更多的“保”的责任。

对此，证监会有关部门负责人也表示，在科创板起步阶段试行“跟投”制度是设立科创板并试点注册制过程中的一项制度创新。下一步，证监会将密切关注科创板运行情况，指导上交所及时评估该制度实施效果，适时予以调整。同时，证监会将进一步强化保荐、承销机构日常监管，督促证券公司建立有效的内部管控制度，对于在“跟投”过程中出现的利益输送、非公平交易等违法违规行为，依法予以处罚。记者 侯捷宁