■张歆

在网红旅游地、美食馆，“打卡留念”是很多人的共同选择。今年以来，这股“打卡”风潮也传导至A股市场进入程序的退市股。笔者认为，“打卡”固然是投资者和资金的自主选择，但能否真的“留念”却不一定。

10月16日，因重大违法被交易所决定退市的长生退进入退市整理期;同一日，雏鹰退正式被深交所摘牌。两家公司在退市整理期“擦肩而过”，一进一出之间，股价表现悬殊：长生退一开盘，股价就封死跌停，且被数十万手封单压顶;雏鹰退在退市整理期最后一日(10月15日)以0.17元/股开盘，盘中最高达0.19元/股，最终收于0.17元/股，全天换手率4.79%，振幅达11.76%。此外，在A股摘牌倒计时的几个交易日里，雏鹰退持续了股价高振幅走势：10月10日至10月14日的三个交易日间，该股单日振幅分别达16.67%、12.5%、18.75%;而且，该公司最后四个交易日共计成交33395万股，成交额为5702万元。

笔者注意到，今年的退市股中，并不仅有雏鹰退如此表现。此前，华泽退、众和退、退市海润联袂于5月27日进入退市整理期，7月8日为最后一个交易日。在上述三家公司退市整理期的最后几个交易日，同样有不少投资者前往退市股“打卡留念”。

以退市海润为例，最后两个交易日总成交额达到5267万元。或许在很多投资者看来，退市公司每股股价不足一张公交车票的价格，投资意味着可以保留与退市公司一起返程的希望。但是，从这些公司摘牌前几日的成交量来看，参与“打卡”资金的总额已经是亿元量级，并不能算作很“小众”。

“打卡”是为了“留念”，那么这些资金的“念”无疑是豪赌其能像曾经的长航油运(如今已更名)一样重返A股。成功经验固然诱人，但是长航油运迄今只有一个。而且，就上述几家公司退市原因而言，退市海润触及净资产、净利润和审计报告意见类型等三项强制退市标准;华泽退未能在法定期限内披露暂停上市后的首个年度报告;众和退暂停上市后首个年度报告显示，公司净利润及净资产为负值、财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告;雏鹰退属于面值退市，且退市前也是债务缠身、业绩不佳、被立案调查……

今年5月份，证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会指出，“深化存量改革。借鉴成熟市场经验，在把好入口、引入优质公司的同时，拓宽出口、分类施策，平稳化解存量风险”，以及“要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道。对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进‘僵尸企业’、‘空壳公司’及时出清”。此外，交易所在一线监管中也屡次强高提升上市公司质量，并强调“抓两头、带中间”的监管思路。

笔者认为，退市股重返A股虽然有着理论上的概率，但是却并不值得投资者“念念不忘”，甚至很可能辜负投资者期待。真正的流量担当应该是A股市场中的“优等生”，毕竟，提高上市公司质量是一项系统工程，离不开上市公司、监管者、投资者及市场各参与主体的勠力同心。