新证券法将于今年3月1日正式施行。新证券法完善了市场基础制度，包括提高违法违规成本，完善投资者保护制度，进一步强化信息披露要求，压实中介机构市场“看门人”的法律职责等。尤其是新证券法对“看门人”的法律约束，将极大提升证券服务机构的履职担当。市场上有了一批尽忠职守的“看门人”，“藏雷”、“爆雷”的上市公司就会减少。

严格讲，并非出现业绩波动或者暴露问题的公司都叫“爆雷”。“爆雷”一般具有金额大、时机突然的特点，不管是库存、应收账款、产品跑路，还是其他原因，都与信息披露不充分、不及时、不完整有关。其中很多都涉及造假。

有的公司经营管理不善，有的属于故意造假，也有证券服务机构不负责任、敷衍了事。“看门人”不能尽职尽责，查找上市公司的漏洞，辜负投资者的期望，必然失去市场信任，遭受投资者唾骂。最近几年，遭受处罚的“看门人”数量并不少，罚款、暂停营业的处罚不可谓不重，但为什么没有起到应有的警示作用呢?这个问题值得监管层深思。

在此，以会计师事务所为例说明证券服务机构的现状。当前一个较普遍的现象是，随着上市公司数量的增多，一些会计师事务所会接到明显超过自己承受能力的业务，于是“萝卜多了不洗泥”。笔者建议，证券服务机构的人员配备与业务承接能力，应当建立量的约束规定，保证它们的执业质量不因业务量提高而下降。

新证券法规定，会计师事务所、律师事务所以及从事证券投资咨询、资产评估、资信评级、财务顾问、信息技术系统服务的证券服务机构，应当勤勉尽责、恪尽职守，按照相关业务规则为证券的交易及相关活动提供服务。

在这样的要求下，证券服务机构要做好人才储备，培养出一批能胜任“看门人”工作的高素质人才。否则，等待它们的就是严厉的处罚。

为了提高证券服务机构的执业质量，新证券法压实了这些“看门人”的法律职责。新证券法规定，证券服务机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，没收业务收入，并处以业务收入一倍以上十倍以下的罚款……情节严重的，并处暂停或者禁止从事证券服务业务。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。

新证券法对发行人、证券登记结算机构、证券公司、证券服务机构还有其他详细罚则，此处就不一一叙述了。

这些罚则的力度较现行证券法有了显著提升。在新证券法的震慑下，上市公司铤而走险弄虚作假的案例会少很多，证券服务机构勤勉尽责将成为一种风气。于是，市场上的各种“雷”就会减少。

新证券法在3月1日才会正式实施，在这段时间内，我们回过头来在新证券法的视角下审视2019年爆雷的三家典型上市公司康得新、康美药业和獐子岛，市场参与者也许能从中读出一种别样的味道：能够昂着头走正路，就是一种莫大的成功与幸福。  阎岳