距离2019年10月25日新三板启动全面深化改革已经过去了半年时间。

精选层无疑是此次改革的核心所在，在这半年时间里精选层完成了从制度建设到企业储备等多个要素，如今精选层改革即将要迈向“审核”的新阶段。

日前，21世纪经济报道记者独家了解到，目前已有通过证监局辅导的挂牌企业向全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)递交了精选层及公开发行的申请材料，新三板精选层制度推进的焦点转向审核只差全国股转系统出具受理函，而距离这一天也越来越近。

与此同时，精选层储备企业的队伍还在持续扩大。

截至4月9日已经有超过120家企业，尽管企业质量参差不齐，但充足的数量也为新三板精选层的设立打下了一定基础。

审核上线随时停牌

据21世纪经济报道记者了解，目前已经有通过了证监局审核的企业向全国股转系统提交了精选层及公开发行的申请材料。

新三板精选层再向前一步的临界点已经来临，审核工作很快就要开启。

对此，新三板资深董秘、董秘一家人创始人崔彦军也告诉记者：“已经报送材料的企业是以邮件形式，预计4月中旬全国股转系统正式接收材料，并出具首份受理函。”

除了已经有企业报送了申请材料外，全国股转系统开启审核工作的其他一些筹备工作也基本准备就绪。

如在3月底，新三板公开发行申报受理及审查系统、公开发行承销业务办理系统在技术方面已准备就绪，全国股转系统表示将适时启动相关业务。

而为了配套此次业务系统上线，全国股转公司也对官网进行了升级，增加了“股票公开发行并在精选层挂牌专区”，目前已经上线，未来关于股票公开发行并在精选层挂牌的项目动态、信息披露文件等将在专区中集中呈现。

另外，3月中旬全国股转系统发布了挂牌委委员候选人名单，共计47人根据要求公示期为5个工作日，而目前已经过了公示期，也就是说最终版的挂牌委员名单，也很快将在近期发布。

“系统，审核委员以及企业都到位了，目前就等全国股转系统开启审核工作了，市场和机构都预计这个月中旬有极大概率要开始审核工作。”北京地区一家大型券商投行部人士告诉记者。

除了何时开启审核，市场也较为关注新三板精选层的审核流程以及整个流程的耗时。根据记者的梳理，目前全国股转公司受理申请文件后，通过向发行人及其保荐机构、证券服务机构提出问询等方式进行自律审查，由挂牌委员会合议形成通过或不通过的审议意见，全国股转公司结合挂牌委审议意见作出审查结论。

随后还要通过证监会核准，全国股转公司审查通过后，根据发行人委托向证监会报送申请文件及自律监管意见、审查资料。证监会受理发行人申请文件后，依法对发行人是否符合公开发行条件、是否满足相关信息披露要求进行核准，在20个工作日内作出行政许可决定。

在证监会完成核准后，企业和保荐机构才可以向全国股转公司提交发行与承销方案，并按照发行与承销细则的规定开展定价、申购和配售等工作。如出现审查不同意、不予核准等情形的，发行人应当在六个月后方可再次提交申请文件。

“整体流程和科创板十分类似，企业还是要面临双重的不确定性，但有科创板的先例，企业和保荐机构对审核周期的预判也不会出现太大偏差。”前述北京地区券商人士表示。

值得注意的是，因为疫情影响等多方面因素，精选层的推进预期较年初设想的节奏有所放慢，彼时市场预计精选层落地的时间可能在5-6月份，那么如今全国股转系统开始审核最快也接近4月中旬，精选层首批企业集体亮相的时间是否要进一步延后呢?

辅导申报企业数量扩大

崔彦军表示：“首批集体进入精选层的时点应该不会延期，预计还是在7-8月。”

其逻辑是，与传统IPO相比，新三板审核周期有望缩短至2-4个月。因为新三板都有公开资料，当企业董事会通过精选层议案，甚至有申报精选层意向时，股转公司就会根据以往的资料启动前置审查。当企业申报后，只针对关注点、风险点重点审查和反馈。所以时间会大大缩短。另外，按规定审计报告有效期为6个月，最多延长一个月。所以首批企业也应该在7月底前获得证监会核准，否则需要补一期审计报告。按此推测，除非政策调整，否则首批7-8月集中挂牌可期。全国股转系统即将要开启精选层的审核工作，但同时拟精选层企业的储备也还在持续扩大。

4月9日晚间，第八家通过辅导验收的企业出炉(包含了此前由IPO转道精选层已经完成过辅导的企业)，方大股份公告表示通过了河北证监局向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层股票辅导验收。

而拟精选层标的池也在持续扩大，根据安信证券统计的数据显示，截至4月9日，表达精选层及公开发行意愿的新三板公司已经超过了120家，按照目前的节奏，市场预计5月底之前，拟精选层企业的数量有望突破200家。

突破100家里程碑，向150家进发固然欣喜，但并非所有企业都是优中选优。

“从目前公告的拟精选层企业情况来看，2018年归母净利润平均超过5000万，中位数超过3000万。如果从创新层2019年三季度的数据来看，整体质量也比精选层的财务门槛高不少，不过也有小部分企业财务指标不符合标准。”新三板资深研究人士彭海告诉记者。

也有市场人士提出，现阶段储备的企业质量参差不齐，此前云洲资本合伙人习青青接受记者采访时表示：“100家拟精选层企业质量分化很大，很难选到同时具备行业优质、业绩增速高、规模体量大的企业，我们对企业质量要求比较高，目前看好的企业仅有10家左右。”

而对于储备企业质量的问题，国都证券投行部董事副总经理许达则认为，随着精选层的推进未来还会有更多优质的企业进来。

他告诉记者：“目前拟精选层企业质量呈现两极分化，其中一些优秀企业，即便在主板、科创板也是标杆企业，也有一些勉强达到精选层最低标准的企业。目前精选层的政策是远超市场预期的，很多优秀的潜在企业并没有做好准备，加上疫情准备进程也受到影响，相信随着精选层正式推出，会有源源不断的好企业登陆精选层。”

就记者了解到，为了让更多优质企业不受疫情影响能够冲击精选层，全国股转公司将在今年首次尝试多次分层。