4月20日，贷款市场报价利率(LPR)最新结果出炉，有了前不久逆回购、中期借贷便利(MLF)降息支撑，4月LPR报价如期下调，1年期品种下调20个基点至3.85%，创去年8月改革以来的最大单次降幅，与个人房贷相关的5年期以上品种也下调10个基点至4.65%。新冠疫情发生以来，根据党中央、国务院有关降低实体经济融资成本的部署，人民银行加快降息进程，今年以来已分别下调逆回购、MLF利率30个基点，LPR报价也随之调整了两次。

价格型货币政策工具频繁登场的同时，数量型工具同样给力。目前年内第三次降准已落地，市场流动性较为充裕，带动短期资金价格持续走低，隔夜同业拆借利率近日一度跌至0.7%左右的历史低点。央行果断及时放松货币政策环境，旨在缓解并阻隔疫情冲击下“信用收缩-经济下行”的恶性循环。当前看来，从宽货币到宽信用的政策传导确实逐渐起效，一季度信贷、社融、广义货币(M2)增速等核心金融指标回升，表明随着企业复工复产的推进，银行信贷投放和企业融资需求都在回暖。

不过，虽然近年来货币政策的传导效率已显著提高，但货币之“水”从金融体系流向实体经济的过程中，仍然存在“跑冒滴漏”现象。部分资金违规流入楼市等金融资产领域，助推资产价格上涨，加剧资产泡沫。宽松的货币环境在为中小微企业提供信贷支持的同时，也会被少数群体钻空子。近日，多个一二线城市的部分楼盘出现了“火爆”局面。市场有观点认为，这波上涨或与小额贷款违规进入房地产，或者经营贷款违规进入房地产有关。这种行为的本质是利用优惠政策套利，严重违背政策初衷，带来极为不良的社会影响。

突如其来的疫情对全球经济造成巨大冲击，全球各国政府都已行动起来为稳定经济出台连环措施，其中不乏大水漫灌之举。中国从疫情之初便开始相机决策不断预调微调财政货币政策，虽不乏空间，但表现克制。一个重要原因就在于仍要坚守供给侧结构性改革的方向，珍惜去杠杆工作的成果，引导流动性去往真正困难需要帮扶的中小微企业，流向受疫情冲击严重的实体经济企业，流向为抗击疫情作出贡献的企业。一定程度的传导不畅尚可理解，但大量资金被“套出”违规进行房地产炒作，是不能容忍的试探底线之举，监管部门应高度关注，疏堵结合，多措并举，切实防范类似“跑冒滴漏”行为。

此外，更为重要的是，要让企业主有信心看到做实业的回报高于炒房，为企业营造踏踏实实聚焦主业的经营环境。这不仅需要通过减税降费、加大金融支持力度等财政货币手段，也需要加快落实既定的一系列要素市场化改革。