今年，为应对疫情影响，中央财政发行1万亿元抗疫特别国债，筹集资金全部转给地方，并要求直达市县基层，以支持地方完成“六保”任务和抗疫。按照财政部的计划，1万亿元抗疫特别国债从6月中旬开始发行，7月底前发行完毕。《证券日报》记者据财政部公告统计，截至7月23日，抗疫特别国债已累计发行8600亿元，完成1万亿元发行任务的86%。

从总体发行量来看，6月份发行了2900亿元抗疫特别国债，剩余7100亿元则全部集中在7月份发行。如此大规模的发行量，对市场流动性是否会有所影响?此外《证券日报》记者注意到，央行自7月13日开始较为频繁地开展逆回购操作，且多次操作日期与抗疫特别国债招标日重合，这是否也是央行在为市场流动性保驾护航?

对此，昆仑健康保险首席宏观研究员张玮在接受《证券日报》记者采访时表示，特别国债的发行确实会在一定程度上挤占市场流动性。今年我国宏观政策的基调是财政政策要更加积极，货币政策要灵活适度。考虑到前段时间逆回购曾经连续暂停30多天、MLF和7天逆回购利率近4个月保持不变，已经造成了银行间市场拆借利率的走高。因此，央行近段时间重启逆回购，与国债发行造成的流动性收紧关系密切。

而在苏宁金融研究院高级研究员陶金看来，抗疫特别国债发行的透明度较高、发行节奏也较为平稳，债券市场和货币市场整体受到的影响并不非常明显。

据财政部发布的《关于2020年抗疫特别国债(四期)第三次续发行工作有关事宜的通知》显示，财政部决定第三次续发行2020年抗疫特别国债(四期)(10年期)，竞争性招标面值总额700亿元，2020年7月28日招标，招标结束至7月29日进行分销，7月31日起与之前发行的同期国债合并上市交易。

也就是说，在上述抗疫特别国债发行后，还剩700亿元抗疫特别国债将在月底前完成发行。一般而言，月末市场流动性都较为紧张，而当前市场短期流动性已有偏紧趋势。据全国银行间同业拆借中心数据显示，7月23日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全面上行，其中，隔夜Shibor上行52.2个基点至1.858%，5日均值为1.8125%。截至7月23日16时30分，质押式回购DR007加权利率为2.1891%。

那么，月末流动性的偏紧叠加月末抗疫特别国债的发行，央行是否会采取相关操作来缓解市场流动性压力?

陶金对《证券日报》记者表示，若按照之前的发行安排，7月底还有1400亿元特别国债待发行，再加上7月24日2000亿元逆回购到期，央行有可能会针对这两个因素进行流动性投放，及时补充银行体系流动性。

“当前拆借利率全面上行，市场流动性确实面临一定压力，未来很可能通过降准以及公开市场操作的方式对冲流动性紧张。”张玮认为，除了降准，央行还可能以频繁操作逆回购、超额投放MLF的方式，实现全市场流动性补足。记者 刘琪