受新冠肺炎疫情蔓延影响，海外金融市场持续震荡。目前市场波动增大、风格轮动加快，普通投资者难以把握合理入场时机以及难以选择合适资产类别，入市将面临较大挑战。此时，配置FOF基金是“破局”的有效方法之一。

FOF基金，全称基金中的基金(Fund of Funds)，又称母基金，是基金中一个比较特殊的分类。FOF基金并不像普通开放式基金一样直接投资股票或债券等有价证券，而是专门投资其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。不同于基金超市和基金捆绑销售等销售计划，FOF完全采用基金的法律形式和运作模式，是一种可长期投资的金融工具。

有基金经理认为，“分散化是金融投资‘唯一免费的午餐’。FOF通过分散化降低波动，能够为投资者提供更好的投资体验。”FOF基金是一种集基金产品创新与销售渠道创新于一体的新型基金品种，通过专业基金机构、投资人士优中选优筛选基金，设计基金组合，提供多元配置、动态调整，帮助投资者优化基金投资效果，是投资新手和无暇打理投资组合的投资者首选的理财产品。此外，投资者投资一只FOF基金，相当于同时投资了多只基金，也就是一次“买一篮子基金”，而不是 “把鸡蛋放在一个篮子里”。有助于分散和降低风险，使投资更加安全稳定。当FOF基金组合内部某只基金出现大幅亏损时，其持有的其他与此基金相关性较小的基金或许跌幅较小，也可能不会受到影响甚至上涨，帮助投资者均衡稳定风险收益。

然而，风险与收益是成正比的。FOF基金风格较为保守，在分散风险后，也会分散一部分收益。目前市面上大多数混合型FOF基金需要配置一定的货币或者债券型基金等，不能全部为股票型基金。因此，其收益会比股票型基金低一些，尤其是在牛市。其次，双重收费不可避免，导致费率相较普通基金偏高。由于FOF投资的是基金，而基金本身也要收取手续费和管理费，所以投资FOF产品需要在此基础上二次收费。不过，中国证券监督管理委员会近年来也一直致力于减少双重收费，目前FOF基金经理投资公司内部基金已不需要双重收费。另外，一般FOF基金起购金额方面门槛较高。普通基金只需要100元的起投金额，而券商或基金子公司发行的FOF基金通常10万元起投，私募机构发行的FOF基金通常100万元起投。除此以外，FOF基金的运作规则也有点复杂。FOF基金不是每天开放，不同券商有不同开放时间，可能是一个季度开放一周或一周开放一日，除此以外的时间不能买卖。因此投资者需要对开放时间多加关注，以免错过交易时间。

一直以来，公募FOF都是全球FOF市场的主要组成部分。目前我国公募FOF已正式推出近三年，尚处于发展萌芽的初期，在整个基金行业中规模相对较小，但发展空间很大。在受全球疫情影响而波动较大的市场环境下，公募FOF市场发展情况良好，整体规模仍稳步增长，截至2020年上半年已达554.77亿元。截至7月21日，有数据统计的114只公募FOF中，除4只小幅亏损外，其余均为正收益，平均收益达11.85%，其中四只基金收益率超过30%。

随着我国人口老龄化程度的不断加深，越来越多人开始注重养老规划，养老FOF应运而生。养老FOF，又称养老目标基金，是一种创新型的公募基金，自2019年逐渐走入公众视野，获得越来越多的关注。其目标是追求养老资产的长期稳健增值，采取成熟的资产配置策略，波动风险相对较低，鼓励投资者长期持有。养老目标基金可分为养老目标日期基金(Target Date Fund，简称TDFs)和养老目标风险基金(Target Risk Fund，简称TRFs)两类。养老目标日期基金按照投资者退休时间设定，根据不同年龄阶段风险承受能力调整投资配置。养老目标风险基金按照风险偏好设定，提供多种具有特定及恒定风险收益特征或风格的产品，投资者可根据个人风险偏好进行投资选择。

需要注意的是，养老FOF一般是封闭式，封闭期1-5年不等，投资者可以在封闭期结束后赎回。这类基金更适合投资者长期持有，避免投资者追涨杀跌而造成不必要的损失，同时也给基金经理提供了一个宽松稳定的运作环境，避免资金频繁进出带来的风险。然而，封闭期也限制了灵活性，对资金流动性要求较高的投资者应注意规避。

作为国内养老第三支柱的重要组成部分，养老FOF发展潜力巨大。2018年9月，华夏基金发行了国内首只养老FOF。截至今年7月20日，养老FOF已从最初发行的14只发展为102只(按不同份额分开计算)。同时，养老FOF风险收益良好，对同类理财产品的替代优势逐渐显现。目前，13只养老FOF实现了20%以上的年收益。

然而，目前养老FOF的发展仍存规模偏小，投资者受众相对较少的问题。大多数年轻投资者认为养老并不急于规划投资，还是一件遥远的事情。随着投资市场中投资者逐渐年轻化，养老投资的理念仍待宣传普及。

客观而言，今年以来FOF的业绩表现与整体表现良好的主动权益类基金相比并不算突出。对此，有基金经理表示，由于FOF基金固有的风险分散能力，其很少会在某一方向上出现较大的偏离。因此，FOF基金很难在短期内取得特别高的收益，但从长期来看，投资FOF基金可以获得与风险水平相称的回报，建议投资者以长远眼光看待FOF基金产品，以更平稳的心态参与资本市场。近年来，在净值化转型背景下，居民财富向权益市场转移已成为大势所趋，而公募基金市场则是居民财富转移的重要阵地。对于投资风格较为保守稳健的投资者来说，相比于波动较大的权益类基金，FOF基金也是一个不错的选择。投资者可根据自身实际情况，综合考虑基金管理公司的实力、基金经理及其团队的投资理念和投资经验等投资FOF基金。(记者 张明江 实习记者 张艺海)